高盛高喊铜价剑指1万美元两个月后，伦敦期铜本周一举站上8400美元，达到近8年最高水准，令之前持保守态度的花旗也举手投降。

周三，花旗将伦铜6-12个月指标价上调至每吨10000美元，并以为其3个月内有望站上9000美元。该行显示，铜价正步入牛市第二阶段，以现货价值超出期货，期货近月合约价值超出远月合约为特征。

花旗剖析称，全世界经济复苏背景下，铜铝惨重供给短缺，低储存估计将持续数年，这意指着“所谓铜铝超等周期真的要来了”。

实是上早在昨年12月1日，高盛就曾喊话“铜价正通往1万美元的路面上”，彼时铜价刚刚连涨四天升破7700美元，但高盛称，这还不过铜构造性大牛市的第一阶段，映入2021年铜市将面对十年来最吃紧的市况。

那时花旗对铜价的预期则明显低于高盛。花旗提议在7000美元/吨或许之下的水准买入，同一时间估计2021年铜的均价在7500美元/吨，2022年和2023年均价在8000美元/吨。只是两个多月来，铜价从未如愿下过7000美元，甚而7500美元也未有触及。

只是虽然两家大行站上统一战线，基金短期却对铜价持谨慎态度，不想在高位接着增持。

路透社显示，铜价飙至新高之际，基金经理配置在伦敦铜和COMEX铜期货上的看涨头寸依然趋于稳固，仿佛在担忧铜市从昨年3月的低点（4371美元/吨）大幅反弹后，显露回调的可能性。

尽管看涨依然大于看空，但空头头寸近期已小幅增添，让得净多头仓位增幅自10月以来渐渐趋平。全新买卖商承诺汇报(COTR)显现，基金经理上周净做多COMEX铜合约87671份，这一数字较前一周有所上升，但低于昨年10月91578份合约的峰值，较2017年牛市水准下调了30%。

伦铜市场同样如许，基金经理日前具有38635份净多头合约，低于1月中旬的峰值43994份。伦敦期货市场“其它金融”类型(包括保障、再保障和养老金企业)的强劲多头头寸也已渐渐消失，日前净多头合约33943份，较2020年8月的高点43212份合约有必定距离。

LME经纪商Kingdom Futures显示，在金属产业，短期焦虑情绪十分显著，“越来越多的消费者正好购置看跌期权，以庇护本人免受价值暴跌的冲撞，尤其是铜和镍”。

与之同步的是，期铜合约流动性也有所削弱。全世界大宗商品经纪商Marex Spectron周一在一份消费者汇报中显示：

流动性依然很差，导致铜价盘中振动较大。

路透专栏作家Andy Home显示，价值上升和流动性下调的组合，常常对市场是一种警示，表达某种调度将要到来。

高盛、花旗两大行显示，了解投资者对高位入场风险的警惕。高盛在1月底发表的汇报中显示：“鉴于与消费者的讨论，咱们以为现阶段更多机构投资者会抉择在场外貌望，而非干脆参加，但同样，它们都做好了买入的准备。”

花旗剖析师也显示：“投资者有增持的体积，但基于往日一年价值急剧上升，并缺乏实际性的回撤，因而无给投资者太多的机会。”