方正证券将要易主了！

　　7月5日一纸公告，方正证券的控股股东将变更为华夏安全间接操控的新方正团体。

　　但新难题显露，若间接操控方正证券后，华夏安全持股券商能否适合“一参一控”请求？若不适合应如何整改？对此，截止发稿时，安全团体未对记者作出回应。有券商贩士以为，在此股权架构下，方正证券还会独立运作一段时间，券业合其实不会来临太快。

　　另外，若方正证券与安全证券未来要重组，应经过哪种路径，激发业内讨论。日前市场上最重要的有两种猜想，华夏安全经过“A吃A”形式采购方正证券；或分拆安全证券，注入方正证券到市场主体，有业内人员以为后者更利于安全证券进行。

　　控股股东将要生变

　　7月5日晚，方正证券发出控股股东及实质操控人拟产生变更的提醒性公告。依据公告，控股股东方正团体及其绝对行动人方正产控计划将持有的方正证券股份，悉数转入拟设立的新方正团体（详细名称以市场监督治理部门的备案为准），方正证券控股股东拟变更为新方正团体。

　　“新方正团体”是方正团体重整后的产品之一。据理解，因债务难题惨重，方正团体在2020年最初走上重整之路。本年7 月 5 日，北大方正团体局限企业治理人收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准方正团体等五家企业重整计划，并终止重整程序。

　　安全人寿或其下属全资主体拟依照70%的比重受让新方正团体 73%-100%的股权，成为新方正团体的控股股东，华夏安全作为安全人寿的控股股东，拟间接操控方正证券。方正证券实质操控人拟由北京大学变更为没有实质操控人。

　　据理解，除了方正证券以外，华夏高科等公司也被装入“新方正团体”。

　　“一参一控”难题如何解？

　　深圳全家中型券商贩士向券商华夏记者剖析，在这种股权架构下，方正证券还会独立运作一段时间，市场猜想的券商合其实不会来临太快。

　　但该架构也面对现实难题：华夏安全持股券商能否适合“一参一控”请求？若不适合应如何整改？

　　据理解，在间接操控方正证券此前，华夏安全已是安全证券的终归控股股东。

　　依据《证券企业监督治理条例（2014修订）》，2个以上的证券企业受统一单位、私人操控或许相互之中存留操控关连的，不得经营相同的证券营业，但国务院证券监督治理机构还有划定的除外。

　　而在本年新修订的《证券企业股权治理划定》也准确，证券企业股东以及股东的控股股东、实质操控人参股证券企业的数量不得超越2家，此中操控证券企业的数量不得超越 1 家。五类情形不计入参股、操控证券企业的数量范畴：

　　一、干脆持有及间接操控证券企业股权比重低于5%；

　　二、经过所操控的证券企业入股其它证券企业；

　　三、证券企业控股其它证券企业；

　　四、为实行证券企业并购重组所做的过渡期布置；

　　五、国务院受权持有证券企业股权；

　　六、华夏证监会断定的其它情形。

　　业内人员普及显示，未来华夏安全依然要解决同业竞争难题，或合并方正证券与安全证券，或从方正证券股权架构中退出。

　　关于“一参一控”难题，券商华夏记者已向安全团体发出采访难题，截止发稿时，未能获得对方回复。

　　合并形式猜想

　　依据券商华夏记者之前从不同通道的知情人员据悉，安全团体看中方正证券的业务部布置，以为能与安全证券造成互补，有益于安全证券进行财富治理营业。

　　假设两家券商未来重组，其并购形式或与过去的券业合其实不同，最重要的由于安全证券的终归控股股东华夏安全以及方正证券均为A股到市场企业。

　　在往年成功的券商合并案例中，或到市场券商并购非到市场券商，如中信证券采购广州证券，广州证券后更名为中信证券华南股份局限企业，成为中信证券的子企业；或非到市场券商消化合并到市场券商，例如申银万国以换股形式消化合并宏源证券，后者终止到市场并注销法人资格，合并后的申万宏源作为存续企业申请在深到市场。而昨年以前显露两家到市场券商并购信息，国联证券拟换股消化合并国金证券，但终归不成功。

　　若安全证券与方正证券合并，市场上一个猜想是经过“A吃A”形式，即华夏安全采购方正证券，再对两家券商发展重组。日前资本市场上“A吃A”案例曾经不少见。

　　另一个猜想则是华夏安全分拆安全证券，再将安全证券注入方正证券到市场主体。

　　一名并购重组范畴的资深投行人员向券商华夏记者显示，第二种形式更有益于安全证券的进行。“证券板块在安全团体中的体现一直不突出，到市场后可行做强做大；此外证券板块体制与银行保障还不一样，到市场后维持相对独立经营，是合乎道理的。”该名投行人员谈到。

　　从安全证券在团体中的位置来看，安全证券范围一直较小。数据显现，2020年安全团体总产业9.53万亿，业务收入1.22万亿，而安全证券总产业1993亿元，业务收入136.18亿元。

　　“从操作难度来看，假如要分拆安全证券，是适合分拆到市场要求，分拆难度其实不大，分拆后再把安全证券产业注入方正证券到市场主体。”上述投行人员向记者剖析。

　　实是上，安全证券以前有过独立到市场的愿景。据券商华夏记者好几年前从安全证券里面人员处理解到，安全证券曾计划赴港到市场，但后来没有下文了。

　　等候“难题股东”出清的方正证券

　　关于方正证券而言，该企业曾经被“难题股东”困扰多时。这次，除了将要尘埃落定的控股股东产生变更，方正证券第二大股东北京政泉控股局限企业（简单称呼“政泉控股”）也可能面对变数。

　　本年6月19日至20日，政泉控股持有10.9亿股方正证券股票（占总股本13.24%）被辽宁省大连市中院在阿里司法网站平台公布拍卖，起拍价94.37亿元。获悉，第二大股东政泉控股持有 17.996 亿股方正证券股份，占企业总股本的 21.86%，若拍卖成功将导致方正证券股权构造产生浮动。只是，源于终归没有人出价，该笔拍卖终归以流拍告终。

　　据券商华夏记者理解，自从2020年2月以来，由于遭到控股股东北大方正团体重整的作用，方正证券融资通道暂时受限，融资本钱上升，展业难度增添，必定水平上作用方正证券的财务目标和营业目标名次。

　　依据华夏证券业协会数据，截止2020年底，方正证券总产业和净产业区别达到104.92亿元和38.71亿元，在产业中名次第19和第15，两项目标名次比上一年度均下调一名；净资本范围248亿，在产业中名次第19名，下降了2名；净利润目标排在产业第33名，比上一年度下降7名。

　　从执照营业来看，方正证券还全资持有方正承销保荐、方正证券投资、方正和生投资、方正香港金控，控股方正中期期货、方正富邦基金两家子企业，参股瑞信证券，麾下执照涵盖投行、期货、公募、私募及境外营业。

　　2020年方正证券失去与外商瑞信团体合资的瑞信方正证券控股权和“冠名权”。瑞信团体昨年获批持有瑞信方正证券股权变更为51%，取代方正证券成为控股股东。本年6月30日，瑞信团体宣告，瑞信方正证券正规更名为瑞信证券。

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责任编辑：赵子牛