21世纪经济报导 陈植

“本周以来，国内投资者的中概股打新热情显著降温。”一位互联网券商贩士向21世纪经济报导记者显露。

究其原因，一是近日奈雪的茶、每日优鲜等国外到市场华夏公司接踵跌破发行价，国内投资者意识到打新赚钱神话不复存留；二是滴滴、满帮等公司遭遇国度相干部门看管检查，互联网科技范畴中概股正面对日渐严峻的政策不确定性风险。

记者多方理解到，随着国内投资者中概股打新热情降温，部分华夏公司不得不延后赴美IPO流程。

全家投行人员叮嘱记者，它们正劝说尚未盈利、或涉足数据平安看管的华夏公司不需要着急到市场，一方面资本市场已没再追捧“一味讲故事”的公司；另一方面贸然到市场若遭遇股价下跌，可能触发境外投资者以招股讲明书未能周全披露政策风险为由提议诉讼，到市场企业可能面对赔付股民巨额损耗的风险。

面临中概股打新热情的降温，不少华尔街对冲基金纷纷调度中概股投资战略。

海投全世界创始人兼CEO王金龙叮嘱21世纪经济报导记者，日前华尔街投资机构已连续减持互联网、教导类等政策看管风险较大的中概股，转而增持电动车子、新燃料、科技硬件、半导体、新花费和医药生物等板块股票。它们以为，后者面对的政策看管风险相对较小，且同样能够博取华夏经济持续转行进行的红利。

一位华尔街对冲基金经理向记者显露，除了调仓中概股，它们还对华夏股票配置战略做出调度，削减互联网、教导产业、未盈利中概股的投资比重，转而将这部分资金投向港股与A股。

中概股打新为什么降温？

在上述互联网券商贩士看来，近日奈雪的茶、每日优鲜等国外到市场华夏公司接踵破发，是触发国内投资者中概股打新热情骤降的导火索。

“此刻越来越多国内投资者对中概股打新抉择观望。”他说。而在一种月前，这点投资者是逢新股必申购。

他以为，另一种深档次原因是资本市场最初回归理性，本年上半年，在全世界疫情情势严峻、欧美央行持续加码QE政策导致流动性泛滥、华夏经济首先企稳反弹、美股持续迭创新高的共振下，华尔街对冲基金一直在力捧中概股，部分投资机构甚而专门拿出一笔资金用于中概股投资。

尤其在热门产业中概股股价持续迭创新高的概况下，这点华尔街投资机构“锦上添花”的措施，更迷惑了大批资本纷纷涌入中概股打新市场。

然则，随着近期美联储提早收紧QE预期升温，加之美国经济增速趋缓，这点华尔街对冲基金首先“变脸”，一方面科技股经验大幅上升，存留不小的高估值风险，转而削减估值偏高、盈利能力不固健的科技股（包括中概股）；另一方面临靠“讲故事”迷惑投资者认购的中概股，采用沽空收获战略，在IPO当天边沽空边甩卖股票收获。

“国内打新投资者显得独木难支，只能蒙受打新损失的窘境。”前述互联网券商贩士指明。最显著的迹象是，在每日优鲜赴美到市场破发后，不少打新投资者在线上社区感叹：“打新赚钱好日子一去不复返”。

在他看来，滴滴、满帮等中概股遭遇看管部门检查，令打新情绪愈加“雪上加霜”。

王金龙显示，看管政策风险让越来越多国外投资者对中概股望而却步，这必定水平上加大了中概股破发的几率。

他直言，中概股打新市场正回归理性。境外私人投资者没再逢中概股打新就申购，最初探讨其营业根本面能否具备可持续盈利能力，营业形式能否存留看管风险。

国外对冲基金紧急调仓

中概股遭遇日渐严峻的看管负担，国外对冲基金最初紧急调仓。

“除了暂停中概股打新战略，咱们正着手减持教导产业、互联网板块、以及盈利能力不够稳健的中概股。”一位华尔街多战略对冲基金经理向记者显示。究其原因，一是这点中概股之前涨幅过大，且存留高估值风险；二是看管不确定性使其估值变得难以估算，与其坐等其股价激烈振动，不如早早离场。

记者多方理解到，不少华尔街对冲基金已大幅提高政策风险因子在中概股投资模子的权重比重，筹算进一步减持涉及数据平安看管、或因数据平安看管导致营业合规本钱大幅增添的中概股；另外，依托“讲故事”实现较大涨幅的中概股也被列入减持清单。

“可是，这不意指着对冲基金的华夏板块股票投资总额会削减。”上述多战略对冲基金经理重申。作为风险对冲举措，对冲基金要么转投新燃料车子、半导体、生物医药等成长性依旧偏高、且政策风险相对较轻的中概股，要么转道加仓港股与A股。

一位美国大型资管机构大中华区首席代表向记者显露，这点对冲基金转投港股与A股没有疑将面对新挑战，由于它们缺乏对A股、港股熟悉的不业余投资团队。因而，这点对冲基金只能抉择委托投资等形式。

“要寻到一种理想的国内A股委托投资机构，绝非易事。”他指明。一方面，这点对冲基金普及钟情择股买卖（即抉择潜力股长久配置博取可观回报），但不少A股投资机构热衷择时买卖，双方投资理念存留必定差异；另一方面，国外对冲基金会请求委托投资方的A股投资对象需满足ESG相干要求，源于A股到市场企业在ESG方面的消息披露尚未健全，导致彼此在A股投资标的遴选准则设定方面存留不小的分歧。

（作者：陈植 编辑：马春园）