7月15日，万亿级降准正规上演，一起“出镜”的另有千亿元“麻辣粉”（中期假贷便捷，MLF）和百亿元公布市场逆回购操作。另外，最近市场热议的“降息”悬念一道揭晓——不管是“麻辣粉”仍是公布市场逆回购操作，利率均不变。

　　剖析人员指明，三大流动性用具齐上阵，在进一步表达看管部门维护流动性合乎道理充裕态度的同一时间，也维持了常规货币政策操作的延续性，解放了稳固的政策利率信号，力证稳健货币政策取向无改变。下半年MLF到期量大，估计央行仍会联合经济运转及流动性供求情势，应用多个政策用具，维持流动性合乎道理充裕，而市场利率围绕政策利率上下振动的趋向料不会有基本性浮动。

　　实属罕见：三大用具齐上阵

　　7月15日，三大流动性用具“组团”出击，极为罕见。15日，央行降准0.5个百分点，解放长久资金约1万亿元。同一时间，央行展开1000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作。

　　MLF和公布市场逆回购操作可能出乎了部分市场人员的预料。之前有看法以为，这次降准可起到置换MLF的效用，因而7月可能没再展开MLF操作。

　　央行解释，考量到日前正值税期高峰等要素，金融机构对中长久资金仍有必定要求，此举是“为维护银行体制流动性合乎道理充裕”。

　　7月15日有4000亿元MLF和100亿元央行逆回买到期。当天也是7月纳税截至日，处在季度税期高峰时点。光大证券固收首席剖析师张旭称，往日三年7月税收收入均在1.6万亿元左右，估计本年也会维持在这种水准。

　　剖析人员以为，三大流动性用具齐上阵，再一次表达央行“维护流动性合乎道理充裕”非是一句空话。此举一方面可增强对冲税期高峰等的作用，提高中短期内流动性的稳固性和可预期性。另一方面，也维持了MLF和逆回购的常态化操作，持续解放利率调控信号。

　　展望未来流动性操作，张旭以为，年内另有3.75万亿元MLF将到期，同一时间政府债券发行加速几率较大，金融机构对中长久流动性要求仍较大。估计延续央行也将充分考量这一概况，应用多个政策用具，维持流动性合乎道理充裕。

　　植信投资探讨院顶级探讨员王好预测，下半年可能另有1到2次降准。

　　悬念揭晓：降准以后“降息”不跟

　　近期，在央行宣告将实行周全降准后，市场最初议论政策利率下降的可能性。7月15日，央行经过展开MLF和逆回购操作，给出“正确谜底”。

　　“从买卖结果看，中期假贷便捷（MLF）和公布市场逆回购利率均保持不变。”央行特意在买卖公告中指明这些。

　　最近央行来回重申“稳健货币政策取向无改变”。既然取向没变，央行调降政策利率的几率当然较轻。一位债券投资经理显示，无“降息”充分讲明货币政策取向不变，央行无搞“大水漫灌”。这次降准是货币政策回归常态后的常规操作，不应容易了解为新一轮货币宽松周期的打开。

　　市场安稳：政策利率效用突显

　　7月15日，货币市场振动较小，资金价值涨跌互现，资金面既不吃紧，也谈不上很宽松。同一时间，通过近期较快上升以后，债券市场显露显著调度，利率有所回暖。剖析人员指明，这恰好是央行解放的政策利率信号显示成果的表现。

　　“市场资金面的稳，呼应了流动性的‘合乎道理充裕’，也声明了不会搞‘大水漫灌’。”前述债券投资经理如下说。

　　“从基本上看，央行无‘降息’，让得市场利率难以大幅偏离政策利率水准。”剖析人员进一步指明，未来货币市场利率将接着围绕公布市场操作利率振动，债券市场利率进一步下好的体积已适中。