文丨安信证券

A股中报预告如火如荼，从日前已披露中报业绩预告来看，约70%的企业预喜，表现较没有问题盈利修缮势头，安信证券以为中报A股业绩大几率好于市场预期，科技成长板块根本面相对较好，惯例板块里面分化依旧相比显著，科创板体现最为亮眼。

安信证券以为，市场将从惯例的均值回归构架走势长久根本面异质性构架，在本年下半年接着介绍高档生产资产链（尤其是新资料），当前边际上可行增强对军工资产链和智能生活（家居、车子）资产链的关心。

除了当前市场高度认可的高档生产资产链，也提议在下半年可行关心能够实现以量价齐升为焦点特征的困境反转，比如5G网站设施和末端硬件设施、花费电子和车子全车。

从日前披露的中报业绩预告来看，预喜率居前的产业为钢铁（93.1%）、有色金属（90.2%）、化工（83.2%）、轻工生产（82.1%），上游资源品业绩（有色、钢铁、化工等）增速依旧最为突出；同一时间，中游生产业中受益于新燃料车资产链的电气设施，电子半导体环比大增。5G网站设施、花费电子边际显著好转，实现困境反转的几率较大。

从产业未来根本面趋向来看，上游资源品繁荣正处于见顶阶段，下半年将渐渐回落；在下半年以产业盘活率为焦点支撑的ROE上行阶段，市场关心的根本面重心应当放在中下游范畴。

从焦点资产链的视角出发，高档生产业链条高繁荣越发显著。高档生产业资产 链“三剑客”——新燃料车子链条、半导体链条和光伏设施链条依旧保持强势， 持续关心资产链上中游的新资料范畴。

此中，新燃料车子资产链中上游锂、电 解液、隔膜中报复合业绩增速均超出 2021一季度复合业绩增速。半导体资产链中上游设置、设施以及资料的已披露代表性企业处于高繁荣的状况，估计下半年 高档生产业资产链上游根本面仍将进一步提高，持续关心新资料范畴。另外，军工资产链、医疗效劳、 CXO、智能家居资产链高繁荣特征也非常显著。

站在业绩增速的方位来看，下半年A股根本面大几率好于市场预期。一方面鉴于本次通胀预期下的公司储存治理较为克制和理性。因而，即使下半年PPI下调，业绩大几率将好于市场预期。另一方面则是鉴于周全降准后年末产业减值负担的缓和。

在昨年四季度单季度A股高增添的背景下，市场关于年末业绩下降存留较大担心。本次周全降准最重要的也是为了防止流动性危机下大范围产业减值损耗的显露，同一时间对有用要求不足概况下的产业负债表持续收缩有必定的遏制效用。

源于日前各个产业披露率其实不高，是以安信证券仅鉴于代表性企业视角下对高繁荣细分发展整理。

量价齐升的产物相干细分产业有：煤炭、钢铁、光伏、半导体（纯晶硅等）、锂盐、电解液池、铝锭、钛白粉、白纸板。

要求上升带来产物销售数量提高的相干细分产业有：半导体设施、半导体封测、航天零部件、锂电池隔膜、玻璃纤维、集成电路、LED照明等。

产能提高带来的产物销售数量提高的相干细分有：疫苗、疫情检验试剂、半导体设施等。

产物价值上升的相干细分产业有：铜、玻璃、化工品（硫酸、纯碱、聚氯乙烯、粘胶纤维、甲乙酮、汽油等）。

鉴于中报预告并联合产业中观数据，未来依然值得关心的高繁荣细分最重要的聚集在之下几个方向：

第一梯队：新燃料车、光伏、新燃料金属、半导体设施、军工、5G网站及硬件设施、花费建材、氟化工。

第二梯队：智能家居、产业消息化软件、工控自动化、花费电子、智能车子。

第三梯队：医疗器械、生物制药、包装印刷、造纸。

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