原标题：珠江人寿信用评级再遭下降 资金使用成“双刃剑”偿付能力低位徘徊

　　《投资者网》陈企樾

　　靠投资收益快速实现盈利的珠江人寿保障股份局限企业（下称“珠江人寿”），近来却反受其困。

　　7月12日至19日，结合资信估价股份局限企业（下称“结合资信”）发表了多份对于珠江人寿的信评汇报。汇报显现，珠江人寿的主体长久信用评级从AA下降至AA-。除此之外，珠江人寿发好的四只资本补充债的信用评级也从AA-下降至A+。

　　评级为什么下降？结合资信解释道：“企业（珠江人寿）不动产投资范围较大、关联买卖范围有待压降、焦点偿付能力水准较轻、股权质押范围较大以及产业竞争加重等要素对企业未来经营进行及信用水准可能带来不利作用。”

　　实质上，这曾经非是珠江人寿首次被“降级”。2020年12月末，中债资信估价局限责任企业（下称“中债资信”）也曾将珠江人寿的主体信用评级从AA-下降至A+，债项等级从A+下降至A。下降后的评级曾经保持了两个季度，于今未变。

　　中债资信同样提到，珠江人寿“投资风险上升”“关联买卖范围较大”“偿付能力仍处于产业低水准”。截止日前，中债资信对其给出的信用评级甚而不如结合资信。

　　营收超40%靠投资收益

　　不同于通常寿险企业的“七平八盈”传统，珠江人寿自2012年成立起，仅用时三年就实现了盈利，今后于今已延续六年维持盈利。

　　尽管曾经映入稳固盈利期，但企业的净利润水准其实不高。企业年报显现，2018年至2020年，其业务收入在79亿元至119亿元之中，保障营业收入范围曾经达到70亿元，净利润却始终未突破4亿元。

　　尤其是2020年，珠江人寿的业务收入同比增添约49%，净利润反倒略微下降。企业全新季报还显现，2021年一季度，其净利润甚而由盈转亏，损失约1.1亿元。

　　珠江人寿为何此前能如许快速地实现盈利？这与企业注重投资的策略息息相干。

　　珠江人寿对《投资者网》显示，企业一直坚持以投资型产物做大范围，经过投资得到稳固收益，尽快实现盈利。再以盈利扶持内含价格高的惯例保障产物出售。

　　年报数据也显现，近三年来投资收益对企业的年均奉献超越38亿元，约占每年营收的42%。投资收益差不多撑起了珠江人寿业绩的“半壁江山”。

　　然则，以投资促进行的策略也存留B面。关于净利润的浮动，珠江人寿解释道：“源于企业部分投资名目半年一次或一年一次分配投资分红收益，投资收益有必定时间差异，一季度净利润存留必定损失。”

　　资金违纪使用曾被罚90万

　　本年6月时，中债资信在对珠江人寿的跟进评级汇报中指明：“企业内控存留较多难题。”

　　回顾银保监会官网发表的公告，3月份，珠江人寿曾因名目子企业融资借款超越看管比重划定、保障资金违纪用于缴纳名目竞拍确保金、关联方长久占用保障资金等三项违纪举止，被银保监会处以90万元的罚款。

　　同一时间，该企业总经理、副总经理、董秘兼财务负责人和不动产投资部总经理等多位高管作为相干责任人，合计被罚48万元。

　　《投资者网》注意到，融资借款超标一事产生于珠江人寿采购房地产巨头万达麾下四个名目子企业的股权时。珠江人寿向这点名目子企业提供了超越15亿元的融资借款，每个名目的融资范围均超越了名目投资总额的40%，违反了相干看管划定。

　　险资违纪作确保金的名目也与不动产投资相干，原定用于支付土地出让价款及工程建造款的资金，实质用作了竞拍确保金。

　　本次被罚没有疑警示了企业的投资风险与内控风险。结合资信在评级下降汇报中关心的“不动产投资”“关联买卖”等难题不没有道理。

　　对此，珠江人寿回应称：“企业日前已按看管请求，达成名目子企业融资借款超越看管比重划定和保障资金用于缴纳名目竞拍确保金两项整改，关于关联方占用保障资金的难题，企业已加大催收力度，日前正好布置部分名目回笼资金。”

　　另外，频受外界质疑的关联买卖难题，其发生有特定的历史背景。珠江人寿显示：“企业关联买卖最重要的是成立初期2013至2014年发展的投资，基于早期企业投资能力、风险操控能力有待提高，且那时保障产业的投资收益率较轻，为操控投资风险，股东方用投资回报较高的优质名目来反哺企业，所投资名目均具有较没有问题区位或产业优势，具有真正商业背景和合乎道理买卖对价。”

　　至于信用降级一事，珠江人寿以为：“评级汇报对企业踊跃转变及持续向没有问题趋向关心不足”“本次评级对企业作用适中”。

　　偿付能力低位徘徊

　　多份信评汇报中还指明，珠江人寿的偿付能力水准低位徘徊。日前目标状况与营业首年比较可谓冰火两重天。

　　2012年，珠江人寿的概括偿付能力十足率曾多达177285.86%。但近一年来多份季报显现，该企业焦点偿付能力十足率在70%-86%之中，概括偿付能力十足率在122%-140%之中，风险概括评级始终为B级。

　　全家寿险企业的品牌负责人对《投资者网》显示：“过高的偿付能力十足率常常意指着较多资本闲置，未用于支撑企业营业进行，资本效能较轻。平常保障企业在进行前期均会显露偿付能力较高的客观概况，十足率会随着企业各项营业的拓展及分支机构的进行一步步下降，回归偿付能力水准均值。”

　　只是，华夏银保监会统算的数据显现，本年一季度保障企业的平均焦点偿付能力十足率为234%，平均概括偿付能力十足率为246.7%。此中，人身险企业的平均概括偿付能力十足率为238.6%。

　　不论从哪个维度上相比，珠江人寿的偿付能力目标赫然远低于产业平均水准。

　　珠江人寿则以为：“依据银保监会的看管划定，保障企业同一时间适合焦点偿付能力十足率不低于50%、概括偿付能力十足率不低于100%、风险概括评级在B类及以上的为偿付能力达标企业，企业的上述目标均适合看管请求，是偿付能力达标企业，企业的偿付能力水准寻常。”

　　其同一时间显露：“企业策略投资者引入事业正好有序推行，受疫情作用，与部分潜在投资者洽谈流程有所延后。日前，企业正与多家机构完成合作，对企业经营概况发展整理及推介，并踊跃推行与国家内部外知名公司的导入策略投资者洽谈。”（思维财经出品）■

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责任编辑：张玫