记者 | 苗艺伟 曾令俊

编辑 | 彭洁云

作为广东珠海横琴新区成立仅五年的新生代保障企业，横琴人寿正快速变成一种激进却风险丛生的险企投资样本。

近日，界面新闻记者从多位业内人员处独家据悉，横琴人寿参加投资中国美满若干融资名目，余额合计近19亿元，对单一主体投资超越上季度末净产业。况且这点投资名目遭到中国美满债务化解方案延期的作用，大几率没有办法足额兑付。

银保监会之前出示罚单也显现，横琴人寿的保障资金投资治理存留重要难题，详细包括违纪展开其它金融产业投资，违反保障资金投资信托计划的相干划定等。

险资投资治理存重要缺陷

据界面新闻记者理解，横琴人寿从2019年起最初连续投资中国美满非标名目，累计投资余额合计挨近19亿元，包括若干信托计划和债权投资计划，由长安信托、中诚信托和安全资管发行，日前这点名目都处于没有办法寻常还本付息状况。截止发稿，在9个投资于中国美满非标名目中，有8个到期未能足额兑付，仅有安全资管作为治理人的1个债权投资计划尚未到期。

关于横琴人寿的违纪投资操作，本年1月27日，银保监会在第2号行政看管举措打算书中就指明，横琴人寿的保障资金投资治理存留重要难题。

银保监会指明，在人士治理方面，横琴人寿将本来负责保障资金投资治理的相干不业余人士调度至产业治理工作部其它岗位，导致企业不适合信用风险治理能力和原股权投资治理能力对不业余人士的请求。

由于该项违纪，广东银保监局在2020年12月18日也出示罚单，对横琴人寿未经核准任职资格人士实质履职，作出罚款10万元的行政惩罚打算。

在投资产业方面，还违纪展开其它金融产业投资。横琴人寿投资的信托计划，部分协议载明受托人不对或没有办法对信托计划资金的实质用途发展监控，违反了保障资金投资信托计划的相干划定；另外，横琴人寿还违纪购置债券和不动产，2020年5月，横琴人寿投资的债券违反了保障资金投资的非金融公司（企业）债券的相干请求。

横琴人寿被银保监会请求自接过行政看管举措打算书之日起6个月内不得新加股权和其它金融产业投资等多项惩罚，并请求其及时整改。

关于若干投资名目“踩雷”中国美满的概况，8月7日下午，横琴人寿董事会秘书张林回复界面新闻称：“消息不适合实质概况。”但关于详细哪里不符的追问，张林未作进一步回应。

张林同一时间补充讲明称，本年1月份被银保监会惩罚隶属行政看管举措，本年7月份曾经自动完毕，和详细投资名目无关连，是投资比重的难题。

界面新闻记者理解到，横琴人寿“踩雷”中国美满名目一事在业内差不多已是公布秘密，并在评级企业最近发表的多份评级汇报中也有多处说起。

本年7月23日，结合资信发表《横琴人寿保障局限企业2021年跟进信用评级汇报》，指明在其它金融产业方面，横琴人寿以信托计划投资为最重要的配置方向，不动产投资名目最重要的位于北京、上海、大湾区、环京地域、武汉等地域。

7月30日，大公世界发表的《横琴人寿主体与相干债项2021年度跟进评级汇报》显现，截止2021年3月末，横琴人寿所持的部分非标产业信用品质为BBB- 级，较2020年末所获的 AAA 级信用品质产生较大幅度下降。截止 2021 年 3 月末，相干产业风险暴露合计范围为 19.19亿元，风险敞口较大，未来产业品质下调及减值风险需持续关心。截止评级汇报发表日，横琴人寿应还无对这点风险产业计提减值，将来一朝计提减值，则可能导致偿付能力大幅度下调。

有业内人员向界面新闻记者显示，这点被评为“BBB-”级非标产业很可能皆是中国美满的相干信托名目。相较于横琴人寿本身净产业和总产业实力，投资聚集度十分之高。这项投资让得其近年投资收益率大幅提高，2019年、2020年的投资收益率升至6%~8%，产业名次迅速靠前，并实现盈利，但这类激进的投资战略也让得横琴人寿在中国美满产生风险事故时，没有办法扩散风险，信托产物聚集踩雷。

这份评级汇报还指明横琴人寿早在2020年就显露了投资损失：2020年，企业产业减值损耗显著上升，最重要的是企业对其所持的一只违约债券和部分下跌股票区别增添计提减值损耗0.24亿元和0.48亿元所致。

底层债务化解遥没有期限

2017年今后，源于环京地域的张家口、廊坊等都市颁布“限购令”，重仓环京楼市的中国美满名目去化效能不佳。

中国美满2018年新签的18个PPP名目和2019年上半年新加的5个名目悉数位于环京以外地域，但因环京以外园区尚处培养期、老练度不高等原因，导致中国美满出售业绩缩减，应收账款激增。

2018年至2020年末，中国美满应收账款区别为344.38亿元、468.71亿元和631.42亿元，中国美满的债务噩梦也因此到来。在刚刚往日的半年内，中国美满未能依期偿还的债务由52.55亿元激增至815.66亿元。

1月28日，据媒体报导，中国美满计划构建一种由第一大的两个债权人华夏安全和工商银行牵头的债委会，以解决该企业的债务难题。但半年往日，中国美满的债务化解方案债务解决方案于今仍迟迟未能颁布且极度保密，债权人成员也显得反常神秘。

本年7月31日，中国美满再次公告称，受宏观经济环境、产业环境、信用环境叠加多轮疫情作用，中国美满流动性显露阶段性吃紧，近期中国美满及下属子企业新加未能依期偿还银行贷款、信托贷款等债务方式的债务本息金额85.18亿元。截止2021年7月31日，中国美满累计未能如愿偿还债务本息合计815.66亿元，日前正好与未能依期偿还债务本息涉及的金融机构踊跃协调展期相干事情。

作为保障股的龙头和中国美满的第二大股东，华夏安全仍存对中国美满的180亿股权投资和表内360亿债务投资。

本年4月22日，华夏安全的第一季度业绩汇报显现，华夏安全对中国美满相干投资产业发展的减值计提金额为182亿元，减值计提超越了三分之一。

对此，安全团体总经理兼联席CEO、安全银行董事长谢永林显示，中国美满显露难题最重要的由于近一两年，环京地域调控十分严刻，对中国美满回款作用庞大；其次，疫情对它也是很有作用；同一时间，中国美满的治理粗放且扩充太快，导致陷入经营困境。但他也显示，安全在中国美满风险敞口合计540亿元，不过安全团体8万亿产业组合中的一小部分（0.7%）。

然则，关于横琴人寿这家小型保障企业来讲，近19亿元的范围则超越了上一年度的净产业范围（15亿元），超越本年第二季度的保障营业收入（14.9亿元），一朝发展坏账计提，也将对投资收益率发生重要作用。

获悉，2020年银保监会在向险企排查风险时，要点关心的一项即包括，“保障团体企业及其子企业对非金融类公司的投资总额，能否存留超越团体合并净产业的10%的情形。”

另据界面新闻记者理解，在安全团体、工商银行、横琴人寿之外，另有至少全家知名到市场保障企业踩雷中国美满，甚而激发投资部门人士动荡。除此之外，另有多家小型保障产业治理、名次靠前的大型公募基金等金融机构经过信托等渠道踩雷。

长险短做，饮鸩止渴？

公布材料显现，横琴人寿2016年成立于广东省珠海市，注册资本20亿元，是首家落籍于广东横琴自贸区的全中国性寿险法人机构，法定代表人为兰亚东，最重要的从事人寿保障、健康保障以及不测伤害保障等营业。

该企业没有控股股东，由珠海铧创投资治理局限企业、亨通团体局限企业、广东明珠团体深圳投资局限企业、 苏州环亚实业局限企业以及中植公司团体局限企业一同发起设立，5家股东的持股比重均为20%。

这家新生代保障企业尽管刚成立一会儿，却存留着高度依赖银邮通道出售、长险短做、偿付能力快速下降、股东增资难题、再保障营业违纪等多重经营难题。

7月30日，银保监会人身险部发表的《对于近期人身保障产物难题的通报》显现，横琴人寿报送的某终身寿险产物，现款价格计算不合乎道理，存留着长险短做的风险。

界面新闻记者发觉，横琴人寿贩卖的人身险产物以分红险等高现款价格营业居多，这种产物出售高度依赖银邮通道，以高收益为卖点宣传，具备理财产物的特征。然则，随着该类产物营业范围越做越大，不但须要为通道支付的手续费与佣金快速增添，况且请求相应的投资端投资高风险产业以博取高收益，来保持营业增添。

这类做法的风险也显而易见：一朝其资金使用收益下调，就会发生新的利差损风险，激发退保风险和流动性风险等。因而，这种做法在往日几年内曾经屡次被银保监会强力纠偏。

同样，源于这种高现款价格的营业迅速扩展，企业负债快速增添，相应，横琴人寿偿付能力十足率却在快速下降，其焦点偿付能力十足率已从2017年底的952.62%，降至2018年底的332.57%，到2019年则降至170.43%，而2020年下调至92.91%。

关于偿付能力连年下降，横琴人寿也试图经过股东增资、发行补充资本债等形式发展自救。

2019年3月26日，横琴人寿发表公告称，拟增资10亿元，将注册资本金由初始的20亿元提升到30亿元，悉数5家股东各自新加出资额2亿元，增资达成后，持股比重不变，依旧各自持有横琴人寿20%股权，而这一增资举止，截止日前，在银保监会官网未能查到相干批复。

2017年至2020年的四个财务年度内，横琴人寿总产业区别为20.9亿元、29.81亿元、55.43亿元、161.08亿元、233.87亿，“产业驱动负债”的三级跳式增添形式再一次上演；同期，横琴人寿的净利润区别为：-0.82亿元、-2.46亿元、-2.41亿元、0.59亿元，始终保持在盈亏线边缘。

横琴人寿全新财务数据显现，2021年上半年，保障营业收入为37.5亿元，昨年同期为49.03亿元，同比下调23% ；净利润0.92亿元，而昨年同期为0.09亿元。

焦点偿付能力十足率方面，源于横琴人寿已于2020年12月在全中国银行间债券市场成功发行11亿元的资本补充债券，用于提升偿付能力。截止本年上半年，横琴人寿焦点偿付能力为117%。