文丨国泰君安

全世界疫情上升 快速，疫苗接种提速推行。Delta 变异株病毒载量大、流传力强，日前已流传至超越130 个国度，并成为包括英美在内多国的最重要的盛行毒株，全世界疫情上升快速，国家内部输入风险加大。南京疫情毒株亦为Delta 变异株，全中国疫情表现多点产生、局部暴发的态势。

应对疫情，全世界已有多款新冠疫苗获批，接种提速推行，截止7 月30 日，全世界已接种新冠疫苗超越41 亿剂，国家内部超越16 亿剂。依据日前接种速度，国家内部21H2 全世界22H1 有望初步达成团体免疫。

现存疫苗对Delta 变异株仍有用。依据日前探讨证据，现存海表里疫苗对Delta 变异株的庇护成果虽然有下调，但仍在庇护范畴内。疫苗接种者突破性感染比重依然较轻，现存探讨表达，接种疫苗可行有用下降Delta 变异株的感染和流传。美国/以色列/英国等国真正全球数据表达，接种疫苗可行有用下降死亡/重症/住院比重，如英国新冠病人住院率从上轮疫情的8%下调为本轮疫情的2.3%，死亡率从上轮疫情的2%下调为本轮疫情的不到0.2%。

或与新冠病毒长久共存，新冠疫苗要求有望持续。源于探讨证据显现新冠疫苗成果或随时间而下调，病毒或不停显露新变异株，人类或将与新冠病毒长久共存。新冠疫苗的要求有望持续。日前国家内部外新冠疫苗增强针研发持续推行，最重要的战略有四种：

（1）原始疫苗增强针：多项探讨表达根基免疫数月后接种增强针能大幅提升中和抗体水准；

（2）变异针：关于特定变异株设置的变异针关于该毒株成果更优；

（3）多价苗：同一时间含有针对多个毒株设置的疫苗组分，可同一时间针对多个毒株构建高水准免疫；

（4）序贯接种：首尾接种不同技艺路线的疫苗，可提升免疫反映成果。

新冠疫苗映入业绩兑现期。新冠疫苗接种要求庞大，商业化进展顺利，2021 年全世界新冠疫苗出售额有望突破千亿美元。国家内部新冠疫苗出口市场一步步开启，保持智飞生物（重组亚单位疫苗国家内部获批紧急运用，原液产能10 亿剂，制剂有望3-6 亿剂）、康泰生物（自助灭活疫苗国家内部获批紧急运用，制剂有望2 亿+；合作腺病毒载体疫苗申报桥接试验）增持评级，受益标的：康希诺（腺病毒载体疫苗附要求到市场，产能可达5-6 亿剂，吸入剂型临床探讨中）、复星医药（代理BioNTech的mRNA 疫苗正好审核中）、沃森生物（mRNA 疫苗Ⅲ期临床中）。

风险提醒：研发不成功风险；产物商业化不确定风险；竞争加重风险

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