记者 | 徐诗琪

显现资产细分赛道龙头视源股份，在发表年中报后的首个买卖日股价跌停。

上周五，视源股份发表了2021年中报，期内企业业务收入为79.63亿元，同比增添27.50%，归隶属到市场企业股东的净利润为4.30亿元，同比降低20.51%；全体毛利率为24.46%，同比下调2.81个百分点。

业绩体现不佳，产业前景不乐天，导致视源股份今天开盘跌停，截止今天收盘报95.58元/股。本年4月，该企业股价曾达到到市场以来的高点148.81元/股，于今跌幅达35.45%，市值蒸发超350亿元。

依据8月28日企业调研纪要，视源股份方面显示，本期净利润下降最重要的有3大原因：一是上游电子原资料涨价；二是上半年加大备货力度，上半年末企业存货金额为38.57亿元，较年初增添了20.28亿元，且计提了较多的存货跌价准备；第三，昨年疫情时期出售费率较轻，本期企业加大了营销和新营业的投入，增添了相应费率。

视源股份从液晶显现主控板卡（之下简单称呼“TV板卡”）营业起家，2017年起开拓了会议平板品牌MAXHUB与教导平板品牌希沃，在三类产物上都隶属细分赛道龙头。

但其财报也反应出不少隐忧。

起首是TV板卡这项惯例营业曾经碰到了增添天花板。上半年，该营业收入25.32亿元，较昨年疫情中的业绩下降了2.05%，毛利率下降2.4%至15.69%。企业市场份额自2018年的35%最初下降，本期市场份额为29.05%。

对此，该企业在调研中回应，本期TV板卡营业收入下降最重要的原因有二：本年上半年全世界电视机出货量提高显著的三星、索尼、LG品牌，都以自研TV板卡为主。其次，上半年品牌消费者出货量增添，通常品牌消费者会自供部分焦点原资料，作用产物单价，导致TV板卡产物平均单价遭到作用。

近年来，电视产业头部效应显著，价值战剧烈。奥维云网数据显现，2021上半年全世界电视出货量为9830万台，前十大品牌就占据了76.7%的市场份额。而依照视源股份的说法，头部品牌电视厂家的TV板卡常常会采纳自研或部分自研，这意指着该企业在这一惯例营业上的利润增添体积极小。

只是，交互智能平板作为视源股份要紧的策略增添点，收入占比自2017年来一年年增添。该营业本期收入大幅增添46.44%至38.81亿元，占收入的48.73%，超越了TV板卡营业的31.81%。

交互智能平板营业又分为针对公司市场的会议平板MAXHUB，以及针对教导市场的电子黑板希沃，二者本期收入区别为6.16亿元和32.65亿元，增速区别为41.38%和47.44%。

依据迪显征询《2021年Q2华夏IFPD市场探讨汇报》，上半年，MAXHUB销售数量市占率27.2%，为大陆市场份额第一；希沃销售数量市占率44.7%，为同产业第一。

增速快、市占率高，让得视源股份在智能交互平板范畴占据相当大优势，这也是其近年来遭到资本市场看没有问题原因之一。

但这两项营业都面对必定挑战。希沃产物日前最重要的消费者是中小学公立学校。在非公立校市场，教导培训情景曾是要紧的增添点，但近期“双减”政策颁布，学科类培训机构遭到惨重打击，也让视源股份失去了这一部分市场。该企业在当前的调研中显示，未来将要点开拓幼教、高职教等市场。

在公司效劳市场，MAXHUB也面对着愈发剧烈的竞争。华为在2020年发表了第一款会议平板产物，激发了产业关心。伴随着远程办公、智能办公渐成趋向，智能会议市场还可能迎接更多竞争者。在此背景下，视源股份的先发优势能保持多久还是一种未知数。

除上述营业外，视源股份的“其它”营业，包括LED显现产物、生活电器部件、供给链效劳、教导弟子末端等产物，本期收入15.49亿元，同比增幅53.5%。但这点营业壁垒不高，难以成为增添的最重要的驱能源。