文丨读懂财经

?8月25日，小米推出2021年Q2财报，得益于电话营业量价齐升的强势体现，小米Q2总收入达877.89亿元，同比增添64.6%；经调度净利润63.22亿元，同比增添87.4%。总收入和经调度净利润均迅速增添，均创历史新高。

从这份财报数据来看，小米好几年来的持续耕耘终获回报，不论是电话营业、AIoT生态营业仍是国外业绩，均大放异彩。多条营业线的强势体现声明，小米曾经走出了制约其股价成长的“围城”。

作为电话产业的颠覆者，小米一直皆是“性价比”的代名词，引领了全个电话产业的“价值”革命。但在让电话价值重回理性的同一时间，小米却由于超高的性价比而被市场错估，被错误的贴上了“产物低端”、“依赖线上”的标签，从而导致股价长时间陷入市场偏见的“围城”之间。

面临市场的错误质疑，小米并未争辩太多，却是用本身的经营数据向市场声明，偏见永远不过偏见，真正的业绩不会骗人。

小米切实以性价比起家，同一时间线上通道也是其焦点优势，但高档机型和线下通道却却非小米的劣势。随着小米旗舰机型站稳高档，线下零售店突破7600家，国外市场周全爆发，小米正好渐渐成长为集“线上+线下”、“高档+性价比”、“国家内部+海外”周全布置的焦点物联网生态公司。

技艺才是小米的焦点竞争力，销售数量是最佳的声明。

Canalys发表的Q2全世界智能电话市占率名次显现，小米超过苹果，以16.7%的市场份额位列全世界第二。全世界市场份额的明显提高，这是关于公司过往策略的最好确信。

截至6月底，小米之家在华夏大陆的线下门店数量曾经超过7600家，并计划在未来一年突破万家。华夏市场的线下通道智能电话出货量占比也由本年一季度的7%提高至7.8%。

放眼未来，小米电话站稳高档后，其利润体积被开启，将能够有更多的资金和力量去进一步深化线下通道，并进一步加码研发和能人建造

依托技艺走出“围城”后，小米的业绩将随着范围的扩大而明显增添。

/ 01 /各营业线周全爆发，小米迎接高光时候

小米交出了一张“满分”答卷，多项数据创下历史新高，雷军终归可行开心的笑了。

本季度，小米总营收不但初次突破800亿元大关，况且同比增速进一步提高至64%。增速随着营收范围的扩大而持续提高，这是典范范围效应的显示。

范围效应的助力下，小米的利润亦同步增添。单季度经营利润107.26亿元，初次突破百亿；经调度净利润达国民币63.22亿元，同比增添87.4%。

小米业绩爆发背后第一大的推手来源于电话营业。本季度，小米电话营业量价齐升，录得营收590.89亿元，同比增添86.8%。

出货量方面，小米电话全世界出货量初次超过苹果，晋升为全世界第二名，共出售5290万台，同比增添86.8%（小米官方口径），增速远超出其它品牌。国家内部市场的份额由10.3%增至16.8%，同样为最重要的厂家中增速最快的。

价值方面，小米进一步站稳高档市场，Xiaomi 11 系列及刚发售的Xiaomi MIX 4均广受好评。本年上半年，在定价3000元或境外定价300欧元以上的高档机型中，小米的全世界出货量达1200万台，曾经超越2020年全年总量。

进一步聚集，Q2季度，华夏市场定价3000-4000元、4000-5000元、5000元以上的三个高档价值区间中，小米的市场份额区别净增添8.4、4.1和3.6个百分点。

另一方面，小米持续推行的电话双品牌战略。截至2021年4月30日，Redmi Note系列全世界出货量曾经突破2亿台，声明小米站稳高档的同一时间，性价比的优势也依旧存留。

除电话营业外，小米IoT营业和互联网营业也均连续增添。

作为小米新十年策略“电话X AIoT”的焦点构成部分，小米IoT营业营收同比增添35.9%至207.35亿元，若干品类均处于市场优先位置。

详细来看，惯例强势营业智能电视依旧维持产业优先位置，曾经延续十个季度稳居华夏大陆市场出货量第一，接着稳居全世界前五。在稳定市场份额的同一时间，小米电视进一步拓展高档市场。包括小米电视6至尊版、小米电视ES系列、小米电视大师77”OLED等大屏电视组合成为电视市场的核心。另外，空净、智能门锁等优势品类蝉联全世界第一。

产物迭代是小米进行的必经之路，新公布了装载自研MIUI体系的小米平板5，以及内搭Harman调音体系的高保真智能音箱Xiaomi Sound，它们均配有产业全新的技艺，是小米重视互联互通科技创新的表现，也是对各自范畴新的高档探寻，有望成为小米新的增添点。

另外，国外智能产物爆发式放量，小米境外IoT营业营收同比增93.8%，电动滑板车、智能电视、智能手环、智能手表均在国外处于优先位置。

随着小米硬件产物出货量的不停累计，小米互联网效劳范围也在不停扩大。Q2季度，小米互联网营收70.34亿元，同比增添19.1%，尽管增速无硬件产物快，但其依旧刷新了小米互联网营业的历史新高。

截至6月底，MIUI全世界月活泼使用者4.54亿，同比增添32.1%。与上一季度比较，小米MIUI净增0.29亿人，进一步连续2020年Q3以来的高增添。同一时间，小爱同学活泼使用者数初次破亿，达到1.02亿人，米家APP活泼使用者达到5650万人，同比增添38.6%。

总的来看，小米各条营业线唯有增添快慢之分，并没有哪块营业停滞不前。

/ 02 /优异业绩背后，科技技艺的持续更新

之是以小米业绩能够周全开花，归根到底仍是两个字“执着”，那份十年如一日对科技技艺更新的执着。

从创业于今，小米就从来无停止过关于高档技艺和黑科技的探寻。不论是起初小米10、透明电视的轰动，仍是现在发表的具有“一直连”UWB功效XiaomiMIX 4，Xiaomi Sound以及小米电视大师77” OLED，都声明小米始终走在产业前列。

Q2季度，小米研发费率30.64亿元，同比增添56.5%，曾经延续三个季度研发投入超过30亿元，最近4个季度研发支出合计达到115.03亿元。截至6月底，小米大家都有研发人士1.1万人，占总员工数的42.4%。

同一时间，小米团体也一直维持着对能人的关心与鼓励，仅刚刚往日的7月份，小米团体就发展了两起股权鼓励，区别关于优秀年青工程师、应届生、团队焦点岗位的优秀员工授予股权奖励。一直以来小米都心怀创业的初心，踊跃选拔年青焦点治理干部，并给与它们创业者通常的鼓励回报。

大手笔的研发投入，以及对能人的重视，确保了小米能够持续聚集于技艺更新，这也是小米的产物能够一直走在产业前沿的原因。

但光有研发技艺是不够的，优秀的企业还必需将没有问题产物落地，具有商业化制造的能力。

本年7月，小米第二座智能工厂“昌平智能工厂”正规开工。这座工厂占地5.83万平方米，集SMT贴片、板测、装配、整机测试、成品包装全工艺段于一体，比较亦庄工厂，产能提高10倍，估计年产值达600亿元。

“昌平智能工厂”与之前曾经投入制造的“亦庄智能工程”造成“研发+量产”协同，小米智能生产实力获得飞跃式提高，保证了各式新产物的落地。

另外，在财报推出的同一时间，小米还对外宣告以7737万美元对价采购深动科技企业。深动科技是一间自动驾驭技艺企业，专注于提供顶级驾驭协助体系的感知、定位、规划及操控的算法，以及自动驾驭利用的全套软体解决方案。成功采购申深动科技后，小米在外出范畴的技艺有望获得进一步加强。

由于有技艺，小米的高档机型份额才能持续扩大；由于有技艺，小爱同学才能月活破亿，IoT产物才能不停迭代；由于有技艺，产物体会互联互通才能持续进级，UWB技艺才能实此刻新品上的聚集赋能。

假如小米是一颗参天大树，那末技艺便是小米的根，唯有根部扎的充足深，那末树才能长得高。

/ 03 /被轻视的世界化潜力，未来再造一种“小米”？

小米成为全世界第二大电话品牌，除了拉动电话营业的增添外，实质上另有着更多的隐藏价格，只只是临时被市场轻视了。

众所周知，小米却非全家硬件企业，还不是全家互联网企业，却是全家赋能资产链的生态型物联网企业。从短期来看，小米的营收将最重要的以硬件出售为主，但随着时间的推移，小米生态体系的改善，投资者会发觉小米营收构造中来源于互联网营业的营收占比将来会越来越高。

从全局看，小米的AIoT生态看似是一种全体，但日前实质是被切割为国家内部与国外营业两部分的。日前，小米国家内部的AIoT生态曾经根本成型，但国外的生态本来还处于刚起步阶段。

回溯小米的进行，投资者可行很简单的发觉，在小米AIoT刚起步的时刻，营收的体现最重要的是由电话和IoT等硬件产物组成，而效劳为主的互联网营业常常会滞后于硬件。

鉴于此，本季度小米电话在国外市场放量，极有可能拉动延续互联网营业营收的增添。

详细来看，Q2季度小米电话全世界销售数量上升至第二位，在65个国度市占比名次前五，22个市场名次第一，此中10个市场初次名次第一。

小米在欧洲地域智能电话市场所占率初次达到第一名，达到28.5%；在中东欧地域，延续3个季度保持市占率第一，市场份额达到36.4%；拉美地域的智能电话出货量同比增添324.4%，名次稳居前三；在印度智能电话市场所占率延续15个季度名次第一。

在小米的全个生态体系中，电话是最要紧的一种点，它被看做是全个物联网生态的中枢。回溯过往，小米的AIoT生态也正是构建在电话营业的高市场份额之上的。现在智能电话这种AIoT生态中枢正好全世界扎根。

另外，小米境外IoT营业营收同比增93.8%。

硬件产物的畅销让小米全个生态的基数大幅增添，但日前国外互联网营业营收能力还未十足成型，也便是国外生态效应的显示尚需一丝时间，这正是小米未来业绩的庞大潜力。

从数据看，小米Q2季度国外互联网营收为11亿元，而国外市场总营收为436亿元，国外市场互联网营收在总营收中的占比仅为2.5%，远低于全个生态的平均水准。

因此来看，国外营业很可能成为小米未来新的增添点。一方面，国外市场竞争格局宽松，小米有相当大的体积去提高市场占比；另一方面，小米国家内部AIoT策略曾经根本成功，未来只要要将国家内部AIoT的成功复制到国外，就有望得到“双倍”的收益。

基于本季度国外硬件营收的忽然放量，咱们可行大胆预期，国外市场是小米未来的增添驱能源，随着品牌力及作用力不停提高，通道+境外IoT收入激增，小米有望在国外市场再造一种“小米”。

回归全局，小米的焦点价格在于全个AIoT生态，从“电话+AIoT”到“电话X AIoT”其焦点就在于生态效应。那末小米的生态效应当如何加强呢？其焦点就在于情景的多元化。

不论是站稳高档、布置下线，仍是攻击国外市场，实质上小米皆是在对之前弱势的情景发展“补课”。往日，小米在这点情景中的占比很少，市场提高体积相当大，而所提高的市场份额将促使全个生态的使用者数量、使用者粘性、使用者价格都获得显著提高。

总的来看，走出“围城”后，小米的生态效应显示会是一种持续的进程，这也将成为小米股价的下一波推力，而日前距离生态效应的周全解放赫然曾经不远了。

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