文／张凯旌

　　编／深海

　　互联网金融留住的雷，还在不停引爆。

　　9月4日，奥马电器称因子企业西藏网金创新投资局限企业（下称“西藏网金”）在广州银行有一笔1.45亿元定期存单涉嫌违纪对外担保，企业股票买卖将被实行其它风险警示。9月7日开市起，奥马电器的股票名称将变为“ST奥马”。

　　天眼查显现，西藏网金的法定代表人、执行董事均为赵国栋，其与李东生针对奥马电器控股权爆发了剧烈的争夺战。

　　之前在2015年，赵国栋从奥马电器创始人蔡拾贰等8名股东手中拿到企业实控权，并最初渐渐将互联网金融营业注入此中，但随着P2P产业风险聚集爆发，奥马电器一度亏光了10年的利润。而在此以后，企业的危机并没有十足破除，随着深交所的不停追问，奥马电器背后隐藏的坏账正一丝点被揪出。

　　为什么这样全家企业，会遭到李东生钟情？

　　奥马电器自查出多项“坏账”

　　依据风险提醒公告，2020年8月，西藏网金作为乙方，与甲方江苏妮菲生物科技局限企业签定了《借款暨担保协议》，双方约定乙方从甲方处借款1.45亿元，年利率36%，到期后西藏网金应连本带利偿还。

　　同一时间，甲方、乙方、赵国栋和甲方指定的银行账户企业还就此借款签定了相干担保协议。

　　只是，西藏网金这次对外担保举止并没有通过董事会或股东大会审议，也未披露相干消息，因而其涉嫌违纪对外担保。

　　除此之外，奥马电器在近期自查中还发觉了此外5项违纪举止，如子企业汇通恒丰曾给中油云泽汇了9亿元保理资金，但现任治理层以为这9亿元不具备商业实际；又如子企业国信智能曾和深圳宽域签协议，要花1.03亿从后者处收购某品牌效劳器，但在本年1月汇款5000万后，于今未收到协议标的物，且深圳宽域已失联。

　　截止2021年6月30日，奥马电器按单项计提坏账准备的应收账款账面原值为9.88亿元，减值准备为5.82亿元，账面净值为4.06亿元。

　　经核查，按单项计提坏账准备的应收账款对象疑似均与原实控人赵国栋存留关联关连或其它营业合作关连。因而，奥马电器现任治理层以为，企业在原实控人操控时期存留结合相干方虚增产业及利润、未充分计提坏账准备的可能性。

　　9月5日，奥马电器还在对深交所半年报问询函的回复公告中，对可能存留的9大违纪操作发展了总结，合计可能导致净利润降低19.78亿元、现款溢出9.77亿元，可能遭到潜在作用的产业负债金额有26.78亿元。

　　值得一提的是，自2008年奥马电器首次成为国家内部冰箱出口最多公司以后10年，企业的累计归母净利润还不过19.16亿元。

　　谁是“现任治理层”？

　　雷达财经注意到，奥马电器公告中披露的内容，曾屡次提到企业“现任治理层”发展的考查，如经走访发觉的数个和企业发展违纪买卖的“空壳企业”，且少许担保协议的到期时间为数月此前。

　　实是上，治理层新旧交接后对企业发展体系性排查再寻常只是，但奥马电器治理层交接的背后，则是李东生和他的TCL家电团体的一场“闪击战”。

　　2021年1月，TCL家电团体最初对奥马电器的股权开展攻势。当月，TCL方面耗资2.51亿元，干脆跃升为了奥马电器的第三大股东。

　　2月24日，TCL家电团体持股比重已提高至15.57%，成为奥马电器名副本来的大股东。至3月31日，TCL家电及其绝对行动人持股达24.05%，与此同一时间，奥马电器实控人赵国栋持股降至11.03%。

　　不但如许，TCL还屡次准确显示，会接着增持股份，并终归取得到市场企业实控权。而奥马电器虽然态度坚决，三次拒绝股东会举办，还祭出“毒丸”、“豪猪”等反采购计划，但赵国栋因股权被全部冻结、司法拍卖，终归败下阵来。

　　4月，胡殿谦、徐荦荦成为奥马电器非独董，正规吹响了TCL方面临奥马电器治理层“换血”的号角。

　　据公布材料，胡殿谦在TCL团体里面多家企业担任高管，包括TCL实业、TCL电子首席财务官、TCL家电团体董事等；徐荦荦则在2012年9月加入TCL团体，现任TCL科技团体股份局限企业助理总裁、策略投资部部长。

　　在月底举办的暂时股东大会上，以胡殿谦成为奥马电器新一任董事长，王浩担任新总经理兼财务总监为标记，TCL正规拿下奥马电器实控权。

　　而5月8日国度市场看管总局对TCL家电团体采购奥马电器不实行进一步检查的打算，愈是让这起采购显得“顺理成章”。三天后，奥马电器即发表公告称，到市场企业控股股东变为TCL家电团体，实控人变为李东生。

　　至此，采购仍未完毕，8月25日TCL家电团体再一次拍出采购要约，期望采购除TCL家电团体、中新融泽以外的其它股东所持有的奥马电器2.49亿没有限售畅通股，占总股本的22.99%。

　　然则，从日前治理层考查得出的结果来看，TCL这一次的大手笔背后，蕴藏着不小的风险。

　　家电产业剖析师梁振鹏向雷达财经显示，奥马电器这种廉价非是那末好占的，企业好几年被互联网金融拖累，风险是TCL在采购前难以周全理解的。就日前而言，利空可能还无出尽，延续TCL得做好心思准备。

　　还有数据显现，TCL家电团体2018-2020年的产业负债率已从81.80%升至86.21%，企业营收尽管一年年提高，但净利润和净产业收益率全在2020年显露了下降。

　　李东生看上奥马电器甚么了？

　　那末，为什么在可能会碰到庞大风险的概况下，TCL依旧抉择“拿下”奥马电器？

　　奥马电器由蔡拾贰创立于2002年，7年后晋升华夏出口第一的冰箱公司，2009年海外出售额占其主业务务收入的70.44%。进行至2011年，企业已成为国家内部第一大的冰箱ODM制造基地。

　　ODM形式挨近于代工制造形式，产物设置工艺均由厂商开发，品牌商抉择品种后，下单由厂商制造，最终产物使用物品牌商的品牌出卖。因而奥马电器也被誉为“冰箱产业的富士康”。

　　但这类代工形式，也让得奥马电器一直未能成功俘获国家内部客户的心，市场对“奥马”的品牌认知度始终不高。

　　企业2012年到市场前，国家内部各大券商探讨机构对冰箱产业的名次剖析中，鲜少看到奥马的名字。甚而有大型券商剖析师直言：“用代工贴牌的销售数量充数，在量上追上了海尔、美的等公司，但从利润率和延续进行趋向来看，企业却难以和海尔等龙头站到统一个高度上。”

　　此言可谓一语中的。2009-2011年，企业的毛利率从12.31%提高至18.88%，但净利率却仅仅从3.21%提高至4.56%，到市场后虽然毛利率持续走高，但净利率仍是停滞不前，甚而在2014年回落至4.55%。

　　而惨重依赖单一产物——冰箱的营收构造，再加上家电下乡政策的分批退出，更让奥马电器的成长一步步陷入困境。

　　2015年，因“利润率低、经营难度高”，蔡拾贰抉择套现离场，曾任京东副总裁的赵国栋随即上位。当年11月，受互联网金融概念作用，重组达成的奥马电器延续八个涨停，股价一度达到128元的历史高点。

　　今后，赵国栋经过投资设立、参加增资等形式，接踵具有了钱包好车、钱包易行、网金创新等一众互金企业，而家电产业在奥马电器总营收的比例也从2015年的99.92%降至2017年的89.44%，直至互金泡沫的破裂。

　　2018年，奥马电器净利润巨亏超19亿元，为解决资金负担，企业不断变卖产业，甚而屡次计划售出企业独一盈利来自——奥马冰箱的股权。赵国栋股权遭冻结、司法拍卖也是因此而来。也正是因而，TCL家电团体才有机会经过拍卖得到奥马电器股权，并逐步增持于今。

　　只是，虽然奥马电器近年来糟心事不停，但企业冰箱营业方面的营收却一直维持着稳固的增添。同花顺iFind显现，其冰箱、酒柜营业营收已从到市场当年的34.50亿元涨至2020年的83.06亿元。

　　另一方面，TCL也正处于变革期。2019年，企业达成了重要产业重组交割，源于其曾赖以生存的花费电子、家电和通信等智能末端营业增添缓慢，渐渐拖累团体全体业绩。TCL团体果断将相干营业从到市场企业剥离，重组为以半导体显现、资料资产为焦点的“TCL科技团体”。

　　“TCL是想抄底。”梁振鹏指明，“它们的白色家电营业做好多年了，但不论是销售数量仍是市占率，一直无很大起色，日前在国家内部白电范畴还不过个三四线的边缘化品牌。这类概况下假如想迅速进行，经过采购到市场是一种相比没有问题方法。”

　　“奥马电器在世界市场做的可以，TCL想加速世界化进行，起首须要销售数量，接下来才是品质、追求自助品牌比重。”梁振鹏补充道。

　　而李东生也曾表明相似的观点：“在智能末端营业上，冰箱是要鼎力进行的营业，最近举牌奥马也是期望能够扩大在冰箱营业上的竞争力。奥马在冰箱资产中是一种很有竞争力的企业。”

　　互金营业仍存变数

　　李东生的指标很清楚，但赵国栋却非全无还手之力。

　　奥马电器在9月6日的补充、更正公告中，“TCL系”胡殿谦、王成、徐荦荦等人均确保公告内容真正、明确和完整，但“赵国栋系”冯晋敏却未对公告的真正性作出证明。

　　日前，奥马电器的金融板块拆雷尚需时日。

　　半年报信用风险中说起，截止2021年6月30日，奥马电器应收账款期末余额为24.94亿元（冰箱营业的应收账款期末余额为12.01亿元；金融科技营业的应收账款期末余额为12.93亿元），此中前五名消费者占本企业应收账款总额54.41%，均隶属金融科技营业。

　　且汇报期内，企业金融科技板块在一分没挣的概况下，还实现了1.49亿元的净损失，并发生经营运动现款净溢出9.32亿元。

　　另外，截止6月30日，金融科技板块总产业仍有18.93亿元，净产业13.01亿元，净产业占归属到市场企业股东全部者权益的58.08%。

　　企业方面显示：“金融科技营业板块产业的处置方案、达成时间及处置损益等存留差不多大不确定性，可能会形成进一步的损耗，或对企业产业情况及经业务绩发生重要不利作用。”

　　值得一提的是，2020年10月奥马电器曾披露“豪猪条款”，意味当到市场企业的实控权产生浮动时，选举和更换非由职工代表的董、监事并打算其薪酬应以特别决议经过。

　　特别决议指，股东会对企业的特别事项，唯有取得奥马电器股东层次三分之二以上的投票权才算经过。

　　昨年，奥马电器受互金营业拖累，以11.27亿元的价值，将焦点产业奥马冰箱49%的股权区别让与给中山市民营到市场企业进行专项基金局限责任企业以及奥马冰箱焦点治理团队的8位当然人，此中8位当然日持股39%。

　　日前，奥马电器仅持有奥马冰箱51%股权，假如奥马冰箱的治理层以及中山市纾困基金不匹配，TCL没有办法十足掌控奥马冰箱。

　　只是也有律师以为，该条款可能面对没有效的局势。

　　种种不利的概况下，李东生是否如愿整合奥马电器？雷达财经将接着关心。