记者|陈靖

新时期证券股权抢夺战横生变数，西部证券提早“缴械”。

因采购结合体没有办法按时向北京产权买卖所提交材料和缴纳确保金，西部证券终归抉择退出。这也意指着，被看管层接管一年有余的新时期证券股权大几率“花落”东兴证券。

关于股权竞购方东兴证券，到期能否按时缴纳确保金，也成为产业关心的核心。

有挨近东兴证券人员向界面新闻记者显示，“一次性拿出130亿元切实不易，西部证券终止采购，多是由于采购款项出资比重无协商好。关于东兴证券来说，终归是否拿出买卖对价将打算是否成功采购，好多难题此刻也不好说。”

作为“明天系”麾下要紧资本运作平台，新时期证券因企业本身显露难题、重要运营风险等，于2020年7月被看管层接管。通过接管于今年7月16日，证监会又宣告延伸接管期限至2022年7月16日。延伸接管时期内接管组织、接管内容维持不变。

然则，9月北京产权买卖所的一则消息，提早将新时期证券拉入大众视野，其28.59亿股股份挂牌买卖，让与底价为131.35亿元。这标记着新时期证券的产业处置迎接实际性进展。随后，西部证券、东兴证券先后加入股权采购“争夺战”，二者竞购股权背后均有大型国资助阵。

有投行人员对界面新闻显示，“市场关于投资并购名目最关心的难题没有非两点，一是买方为何买，卖方为何卖，接下来再看买方的情况到底如何，打得甚么算盘？二是卖方标的在买方手中是否发挥价格？”。

新时期证券股权被多方抢夺背后，到底有着怎么的迷惑力？新时期证券股权价格几何？为什么无头部券商出去争夺？这桩2021年的首例券业并购案的未来走势如何？

接管“拆雷” 出清股权

业内人员显示，“随着新时期的股份在北京产权交所挂牌，新时期证券的接管事业也会很快告一段落。”

2020年7月，证监会发表公告，打算接管新时期证券、国盛证券、国盛期货，接管期限自2020年7月17日至2021年7月16日。

北京产权买卖所公告显现，新时期证券总产业为166.87亿元，净资本仅70.56亿元。2020年企业业务收入16.04亿元，同比下降18%；净利润0.37亿元，同比断崖式下降92%。2020年新时期证券营收和净利润区别排在全产业第76名、第98名。

值得注意的是，接管时期，华夏证监会委托中信建投证券成立新时期证券托管组，托管组在接管组指导下，依照托管合同展开事业。而这次作为西部证券竞购结合体之一的北京金控同一时间也是中信建投的最大股东，持股34.61%。

有非银金融剖析师叮嘱界面新闻，“新时期证券被接管却非源于企业本身显露难题、有重要运营风险等，却是由于‘处理失衡’、‘隐瞒实质操控人或持股比重’等。本年7月16日，证监会宣告延伸新时期证券等四家机构接管时间时也给出了相似理由。能够瞧出，新时期证券尚不存留清理产业、打包重组的可能性，由看管层导入新股东的可能性第一大，本次老股东集体退出也是出清股权的第一步。”

依照北京产权买卖所推出的消息，这次新时期证券股权意向受让方应为合法设立且有用存续的国内外法人机构；结合体作为意向受让方，成员数量不超越3家，并提交结合受让合同，准确约定各自受让比重，此中1家须达到控股。

同一时间，意向受让方须承诺依照看管部门请求匹配化解违约资管产物风险，并同意维护新时期证券稳固运营的相干布置，最重要的包括：保持新时期证券注册地北京不变、保持全执照企业，期限自受让股份之日起60个月；保持新时期证券员工队伍稳固。

新时期证券股权价格几何？

作为2021年的券商首例并购案，新时期证券28.59亿股股份究竟分量几何，关于西部证券、东兴证券意义也许不尽相同。

公布材料显现，新时期证券成立于2003年6月，注册地址为北京。

从业绩上看，新时期证券不算优秀标的。据2020年报披露，新时期证券业务收入为16.04亿元，同比下调17.89%；业务利润为1.98亿元，同比下调67.53%；净利润为0.37亿元，同比锐减91.68%。

但从之前证券业协会推出数据来看，2021年上半年，新时期证券业绩有所回升，合计实现业务收入4.55亿元，净利润1.59亿元，但比上年同期营收和净利润来看，近乎腰斩，复苏之路仍遥遥没有期。

从范围来看，截止2020年12月31日，新时期证券产业总额为176.74亿元，此中，母企业产业总额为166.87亿元，净资本70.56亿元。隶属体量较小、名次相比靠后的券商。

从营业布置来看，新时期证券日前大家都有5家分企业，分布在上海、天津、北京、山东和深圳。经纪营业作为新时期证券的惯例优势营业，麾下的63家证券业务部有必定的增加数量价格，能相比好地弥补西部证券侧重西部和东兴证券侧重福建的不足。

在详细营业布置方面，新时期证券也有可圈可点之处。

截止2020年末，新时期证券产业负债率为42.56%，而东兴证券和西部证券截止2021年6月末的产业负债率区别为76.4%和60.4%，能够在必定水平下降二者的杠杆风险。

另外，新时期证券近期盈利能力体现可以。2021年上半年净利率达34.95%，比西部证券的22.48%和东兴证券的28.32%高出不少。

在西部、东兴两家券商的剧烈抢夺以下，新时期证券估值能否合乎道理？

华西证券非银组负责人罗惠洲显示，“据北京产交所公告，新时期证券这次98.24%股权的让与底价为131.35亿元，企业2020年末净产业则为101.52亿元，因此计算这次让与底价对应的市净率1.317倍，新时期证券估值相比合乎道理。”

新时期证券股权成为同行眼中的“香饽饽”，也向市场传导出证券产业并购升温的信号。

中航信托宏观战略总监吴照银以为，“证券是表现范围经济的产业，范围越大，市场作用力、资金运用效能越高，边际运营本钱越低，全体效能越高，因而证券产业会映入并购整合期，头部券商或许有整合能力的券商总是会经过并购形式扩大范围，发挥范围经济，提升全体效能。成功的并购整合须要以企业全体策略为导向，寻觅互补性强的标的，并造成较强的整合协同。这类并购整合是证券产业的良性进行，其实不会对产业带来负面冲撞。”

西部PK东兴，谁更具实力？

在券业大并购时期，为什么无全家头部券商出去争夺新时期证券的股权？

有投行人员对界面新闻显示，“这是源于互补性相比弱， 新时期证券产业对头部券商来讲，增添不了太多价格。而关于作为中型券商的东兴证券与西部证券而言，营业各有偏重点，能够从营业优势和布置上面造成互补。”

东兴证券深耕地域在福建省，西部证券长久以来扎根西部地域，在陕西省内具备优先的市场所位。

相比西部证券、东兴证券两家券商的最重要的财务数据发觉，东兴证券产业体量及盈利能力强于西部证券。2020年年末，东兴证券总产业为863.75亿元，而西部证券为638.63亿元。

在盈利体现方面，东兴证券2020年业务收入56.87亿元，净利润15.4亿元；西部证券2020年业务收入51.84亿元，净利润11.32亿元。

在网点布置方面，两家券商各有偏重，造成差异。依据券商2020年年报，西部证券大家都有102家业务部，超越一半业务网点在陕西省。东兴证券大家都有72家业务部，此中福建有34家。而新时期证券有63家业务部，此中挨近40%网点分布在河南、内蒙古、北京。

从营业条线盈利能力来看，东兴证券的惯例优势在资管营业、投产业务等方面。2020年，东兴证券资管营业收入5.28亿元，投产业务收入11亿元。同期，西部证券资管营业0.12亿元，投产业务5.29亿元。

在探讨能力方面，西部证券优势较为显著，依据wind数据，2020年西部证券分仓佣金收入为1.56亿元，同比增添109.26%，排第27名；东兴证券则以1.07亿元，名次第30，而新时期证券以3850.32万元排第44名。

“在企业股东方面，东兴证券更具实力”。有非银剖析师对记者直言。

公布材料显现，东兴证券成立于2008年，本来际操控人为财政部。西部证券成立于2001年1月，实质操控人为陕西投资团体局限企业。从企业及结合采购合作方股东背景及来看，东兴证券与华夏诚通的央企组合略胜西部证券与北京金控的国企组合；但从资金实力及经营绩效方位看，西部证券与东兴证券相差没有多。

武汉科技大学金融证券探讨所所长董登新在接纳界面新闻记者采访时显示，新时期证券业绩体现通常，因而不论是西部证券或者东兴证券，竞买股权更多是看从新时期证券的执照。国家内部券商白热化竞争加重，外资券商不停映入，原土券商之中的重组并购动作将进一步，中小券商之中的整合有助于拓宽范围优势，提高竞争实力。

但不论从何种方位来看，新时期证券的产业处置已映入实际性进展阶段。

之前“明天系”麾下另全家券商恒泰证券，已于2020年3月份，由证监会批准，将最大股份位子让与予天风证券。