文丨中金企业

国家内部逆变器厂家凭借产物技艺持续迭代、周全效劳能力与以国家内部产业体制为根基的性价比优势，迅速崛起。考量到头部公司已构建产能、效劳网站、出售通道上的范围优势，数十年沉淀的品牌，以及更多研发投入和产物线，且日前技艺上颠覆性更新可能性相对较小，该机构剖析师以为华夏逆变器龙头的全世界化步伐有望提速，全世界份额仍将提高。且当前逆变器龙头厂家均提速布置储能营业，凭借其改善的出售通道以及好几年电力电子转换技艺的积累，有望在前景宽广的储能市场中占据一席之地，并与电芯公司相辅相成，一同推进储能产业的进行。

理由

国产逆变器出海提速，盈利能力持续提高。光伏逆变器要求最重要的来源新加装机及存在数量替换，光伏产业要求增添及存在数量替换要求提速推进下，该机构剖析师测算2025 年光伏逆变器市场体积约1090 亿元。凭迅速技艺迭代与本钱优势，国产逆变器全世界市占率不停提高，华夏公司市占率在2020 全世界出货量前十中合计约59%。逆变器产业在范围效应叠加焦点元器件的国产替代驱使下，本钱有望持续下调，该机构剖析师以为产业盈利有望保持较为稳固水准。

储能前景宽广，接着开启逆变器市场体积。再生燃料成为未来最重要的燃料曾经是大势所趋，可是光伏、风电等新燃料电力间歇性、随机性特色较为显著，储能则能够保证电力体系的稳固性，在发电侧、电网测与使用者侧均有相干的利用。储能体系本钱下调及其相应经济性一步步提高或将驱动储能产业迅速进行，该机构剖析师测算2025 年全世界储能新加装机量有望达到199GWh。

逆变器和电芯公司相辅相成，一同推进储能进行。当前储能范畴两大参加者区别为电芯公司和逆变器厂家，该机构剖析师以为储能平安为资产进行要害，电芯厂家对电池在体系中的绝对性具备较好把控，逆变器步骤则踊跃集成包括迅速关断器在内的电力设施，防止局部电流过大作用储能体系平安。该机构剖析师以为电芯和逆变器步骤未来将相辅相成，一同拓展宽广的储能市场。

盈利预测与估值

考量到华夏逆变器厂家性价比更高，该机构剖析师以为逆变器板块增添确定性较强，同一时间伴随分布式蓬勃进行，高毛利小功率产物的渗透率提高将进一步支撑公司盈利成长。储能方面，逆变器厂家在储能步骤布置较早，且下游带来出售端协同优势，该机构剖析师看好储能市场将迎接迅速进行机缘，储能体系/逆变器作为其焦点步骤有望持续受益。要点介绍阳光电源、锦浪科技、固德威。

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