文丨国盛证券

风险点一：美联储宣告Taper根本没有悬念，英国央行可能发动加息。

北京时间11月4日凌晨2点，美联储将推出11月FOMC会议决议，大几率宣告Taper；当天晚上8点，英国央行也将推出议息会议决议，可能发动初次加息。

美联储方面，依据纽约联储9月的考查，市场对Taper的中位数预期为12月最初实行、持续7-9个月，与美联储9月会议解放的信号绝对。但同一时间也需注意的是，有超越三分之一的机构估计Taper将从明年最初实行、持续9个月以上。因而，尽管本次Taper对市场的冲撞不会像2013年一样大，但估计仍会引起必定水平的产业价值振动，尤其美股这类高估值产业。另外，本次会议对加息的表述也需高度关心，日前利率期货隐含的2022年加息次数已达到1.8次，此中初次加息将在2022年9月。

英国央行方面，近期英国央行行长贝利等官员屡次解放鹰派信号，截止10月21日，OIS市场隐含的11月英国央行加息次数已达0.8次，2022年9月此前将加息4次。若11月4日的会议上英国央行宣告加息，将拉动英债收益率接着上行。咱们曾指明，源于英美国债利率高度联动，一朝英国国债收益率显露大幅上行，美债收益率也将跟随上行。

风险点二：OPEC+部长会议打算原油产量，将对油价发生重要作用。

北京时间11月4日，OPEC+将举办第22届部长级会议，打算12月的原油产量。在10月4日的会议上，OPEC+打算保持增产40万桶/日的计划不变，源于并没有进一步增产，叠加冬季要求昌盛带来的燃料短缺越发惨重，布伦特原油在10月4日至10月20日累计上升8%至85.9美元/桶，并激发通胀担心再次升温。

美国页岩油公司在经验昨年的债务危机以后，承诺将利润用于回报投资者而没再扩大资本开支，因而日前原油定价权根本十足被OPEC+掌控。据路透社报导，印度、哈萨克斯坦等多国期望OPEC+在11月4日的会议上进一步提升原油产量，同一时间近期美国也屡次向沙特施压，部分市场机构预期OPEC+有进一步增产80万桶/日的可能，但这也意指着一朝OPEC+保持增产计划不变，油价可能接着冲高，而油价持续上涨将加重通胀负担，继而激发美联储加息预期的升温。

风险点三：鲍威尔是否得到连任提名，将作用美联储货币政策预期。

鲍威尔作为美联储主席的任期将于2022年2月4日完毕，日前拜登尚未做出提名。依据历史经历，总统常常会在不晚于11月提名下一任主席人选，以便让参议院有充足的时间投票经过。尽管历史上美联储主席根本都会连任，但近期因鲍威尔和多名美联储官员被曝出股票买卖纪录，反对鲍威尔连任的呼声越来越高。截止10月21日，博彩网络Predictit显现的鲍威尔提名几率为69%，而9月时曾多达90%。

除鲍威尔外，最有力的竞争者是现任美联储理事Lael Brainard，日前博彩显现的提名几率约为24%。市场普及以为鲍威尔的政策立场是中立，而Brainard则要比鲍威尔更偏鸽派。其它可能的候选人还包括密歇根州立大学教授LisaCook、霍华德大学教授兼AFL-CIO首席经济学家William Spriggs，二人也均偏鸽派。一朝拜登打算提名一位更鸽派的主席，市场对明年美联储加息的预期可能有所降温。

风险点四：美国财政预算和债务上限截至日期临近，政府停摆风险再次升温。

9月30日美国国会经过暂时拨款法案，10月12日经过暂时债务上限法案，这两项法案保持政府资金运行至12月3日，从而临时幸免了政府停摆风险，但这也意指着11月将是完成新财年预算案和债务上限的要害窗口期。

前期汇报中咱们曾屡次提醒，政府停摆将明显打压风险偏好，叠加美股估值处在历史高位，停摆导致的美股回调风险不容忽视。9月初，因美国政府停摆风险急剧升温，标普500指标数据三周内下跌5%，随后上证综指也一度下跌超越4%；9月30日政府停摆风险临时破除后，标普500指标数据持续大幅反弹，A股也最初止跌企稳。

日前不论新财年预算案仍是债务上限，均未有实际性进展，若11月仍未能取得突破，政府停摆风险将再一次升温，需警惕美股大幅回调的风险以及对A股形成的冲撞。

风险提醒：

美英央行决议超预期，OPEC+超预期增产，美国政府停摆风险升温。

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