文丨中泰证券

　　宏观环境：本月宏观数据浮动适中。经济增速下行估计在明年二季度前不会显露拐点，作用权重向政策和估值维度倾斜。政策保持适度宽松看法，本月财政力度小幅上升，货币及信用均企稳，市场并购重组活泼度与资金流转活泼度上升较显著。估值方位A股平均估值水准已映入高估区间，相对固定收益性价比有所下降，但日前A股高估尚不显著，且里面估值分化较大，部分板块(如大金融板块)及个股估值仍处于偏底或合乎道理水准。在市场活泼度较高环境下，A股全体仍乐天，但需谨慎市场全体振动及A股里面轮动作用。本月A股配置由超配转为标配，作风上由偏成长转为以成长为主偏均衡。

　　A股：乐天。信托、银行理财产物的收益率和范围持续下调，并购重组活泼度回暖均对A股估值造成较强支撑。看好中游生产业及大金融板块体现。

　　港股：配置低估值、高股息标的。通过近期调度，港股市场全体估值已回落至相对低位，业绩超预期增添的企业股价有望反弹。规避受政策作用较大产业。

　　固定收益：中性。经济增速已在年中见顶，产出缺口转负，通胀负担降温，对利率债体现造成持续支撑。金融机构间的资金空转水平上升对短期债市体现也造成有利。

　　贵金属：逢低做多。债务货币化的闸门一朝打开不容易停止，基建计划实行也须要美联储匹配，三季度美联储政策收紧可能不及预期。中长久来看，贵金属具备保住价值优势。但短期就业数据强劲及美国流动性拐点对贵金属价值或有压制，以逢低作多思路为主。

　　原油：中性。随着国外进一步开放，供需中期仍处于紧平衡格局，年底前欧佩克+估计按原计划路线谨慎增产，非欧佩克国度能否谨慎增产对原油的作用要紧性增添。但日前油价已挨近84美元高位，仍需谨慎短期的收获了结负担及伊朗核谈判带来的事故型冲撞。

　　产业超配：提议超配银行、军工、新燃料车、电子、食品饮料。

假如你喜爱这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网络moer.cn见到更若干股、盘面走向剖析及投资技艺，也可在全球微博、微信公众号、今天头条上搜索摩尔金融并关心。