美国东部时间1月11日，美联储主席鲍威尔出席连任听证会。他在听证会上显示，美国经济已充足健康，因而须要收紧货币政策。只是，他同一时间承诺，美联储不会采用过于激进的货币政策，导致美国经济产生衰退。

虽然鲍威尔及时“灭火”，可是多位经济学家和剖析师以为，源于美国经济复苏良好，美联储本年收紧货币政策已是大势所趋，日前市场关心的核心是美联储加息的次数以及打开缩表的时机。

美联储“鹰鸽”齐飞

鲍威尔称，美联储本年将来会有加息的动作，同一时间还会降低美联储在大盛行时代提供的特殊刺激用具。“假如经济概况如预期进行，咱们将一步步使政策寻常化，这意指着咱们将在3月完毕产业购置计划，将在年内加息。”

他补充称，“在本年晚些时刻的某个时刻，咱们将最初应允缩减产业负债表，而这是政策寻常化的必经之路。”

只是，随着美国经济的复苏，美国通胀也节节攀升。鲍威尔解释称，通胀高企最重要的由于与疫情相关的难题，这导致供给链堵塞、商店货架储存稀少以及价值上升，这点难题可能威胁到经济复苏。

他以为，“假如通胀真的持续下来，假如高水准通胀在咱们的经济运动中和大家的思维中根深蒂固，那末这将不可幸免地导致更压缩的货币政策。”

鲍威尔还称，假如通胀率超出预期，那末不排除美联储将屡次加息的可能。只是，他并没有就什么时候加息给出更多指引。

Pictet Wealth Management顶级经济学家Thomas Costerg剖析称，“鲍威尔对初次加息时间的持续模糊，与美联储其它理事就3月或将加息的表示造成鲜明对照。鲍威尔仿佛想让事宜平静少许，期望市场静静地吸收，而非火上浇油。”

鲍威尔在听证会上承诺，在遏制高通胀的同一时间，美联储的货币政策仍将维持适度宽松、而非形成经济衰退的过度趋紧状况。

基于鲍威尔这次在国会的表示较市场预期温和，美股市场遭到“安抚”。本地时间1月11日，美国三大股指集体上升。

TD Ameritrade买卖战略顶级经理Shawn Cruz以为，鲍威尔的言论让投资者信任，美联储不会将对抗通胀置于包括就业市场在内的一切难题之上。“开始的担心是美联储过于激进的政策会打乱经济复苏的步伐，但投资者从周二的证词中得出的结论是（美联储）不会不过试图压制通胀，而不考量可能对经济发生的其它作用。”

渣打华夏财富治理部首席投资战略师王昕杰以为，“撇开会议纪要，鲍威尔的证词与2021年12月议息会议的会后证明差距其实不大。”

缩表时机、加息次数仍需商榷

自新冠疫情暴发以来，美联储采用多个形式刺激经济复苏。美联储的产业负债表一度增添逾4.5万亿美元。什么时候缩表成为市场关心的核心。

鲍威尔称，本年晚些时刻美联储或将发动缩减产业负债表。“美国经济距离规复寻常另有很长的路要走。”

其它美联储官员近期也发表了类似意见，赞成在美联储最初加息后尽可能快速地最初缩减产业负债表。另据2021年12月会议纪要，美联储正好踊跃讨论能否要更早、更快地加息，以及在初次加息时间后更快推行收缩产业负债表。

摩根士丹利经济学家估计，本月晚些时刻举办的美联储会议将来会推出更多细节。但未来方向近乎准确：2022年将是政策收紧的一年。

王昕杰则以为，美联储加息与缩表同一时间发展的几率较轻。缩表比加息的作用更深远，将干脆收紧市场流动性，或不利于股市的体现。“美联储可能在宏观更准确的概况下再讨论缩表，或将于明年最初讨论，应当在3次加息以后。”

除了缩表之外，美联储本年加息次数也备受关心。在美联储推出会议纪要以后，不少华尔街大行纷纷更改加息预期，以为美联储或将3月最初加息。

高盛的全新预测显现，持续高企的通胀加上挨近充分就业的劳能源市场，将推进美联储本年加息幅度超越预期。

高盛首席经济学家Jan Hatzius显示，“就业市场疲软水平的下调，令美联储官员对通胀上行风险愈加感性，而对经济增添下行风险则不那末感性。”

他估计，美联储将在本年3月、6月、9月、12月加息，全年总共加息4次，每一次幅度为25个基点。“美联储将于3月彻底退出量化宽松政策，并在当月没有缝过渡到加息。”

Hatzius以为，美联储不会因就业增添放慢而却步。依据美国2021年12月非农就业汇报，12月美国失业率由11月的4.2%降至3.9%，低于预期的4.1%，再创疫情以来新低。

BMO的Ian Lyngen也以为，假如客户价值上升的步伐不会显露戏剧性逆转，美联储将在3月实现加息。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon的看法更为激进。他显示，美国正走势几十年来最佳的经济增添。“假如不过加息四次，咱私人会感觉惊讶。”

然则，王昕杰向记者重申，美联储初次加息或将显露在下半年。他解释称，本年一季度到二季度美国通胀会从高位回落，通胀率下调至3%到4%左右，根本上仍超出美联储2%的指标，是以加息会被美联储提上议程，可是美联储不会过早加息。“考量到近期的会议纪要跟非农数据，咱们估计美联储加息次数可能为3次，但初次加息时间不会产生在3月。”

依据芝加哥商品买卖所的美联储观看用具(Federal watch Tool)显现，美联储3月加息的几率约为80%，12月第四次加息的几率约为50%。联邦基金期货市场的买卖员甚而以为，美联储本年第五次加息的几率为22.7%。

（作者：施诗,李依农 编辑：林虹）