21世纪经济报导记者吴斌 报导 美股一路狂奔的势头正遭遇阻力。

受美联储鸽派政策和经济重启的乐天情绪支撑，本年标普500指标数据大涨近20%，但现在市场曾经解放了一系列不利信号。

虽然标普500指标数据距离历史高点不到2%，但越来越多的企业曾经感触到了庞大负担。摩根士丹利汇编的数据显现，自5月以来，标普500指标数据超越一半的成分股股价从高峰到低谷已下跌了至少10%。小盘股概况更糟，罗素2000指标数据90%的股票已显露10%的回调。

另外，标普500指标数据已延续34天不曾显露上升1%的涨势，这是20个月来第一长的一次。近期美股曾经显露疲软迹象，上周五标普500指标数据延续第五个买卖日收跌，创2月份以来第一长连跌记录。

安本准则投资治理亚太区多元产业解决方案部投资总监罗勋对21世纪经济报导记者显示，列国已超过复苏周期的初始阶段，但当前投资者在寻觅经济增添逆转的潜在提前警告时，始终对宏观经济数据忧心忡忡。鉴于对德尔塔变体进一步流传的担心，美国就业和失业等范畴的数据浮动或将作用投资者配置并推进市场甩卖。另外，除了德尔塔变体，经济增添还面对很大的通胀风险。

市场情绪趋于谨慎

须要注意的是，在早前股市一路狂奔过后，当下市场情绪曾经趋于谨慎。德意志银行全新推出的《9月市场情绪考查汇报》显现，多半市场人员预测全世界股市将在年底前回调5%-10%，估计全世界股市牛市将有可能将完毕。这份汇报的考查于9月7日至9日发展，掩盖了全世界550多名市场不业余人员。58%的接受采访者显示，它们估计全世界股市将在本年年底前显露甩卖潮。

详细来看，新冠疫情仍被以为是全世界市场稳固面对的第一大风险，有53%对德尔塔变种病毒显示担心。市场人员第二担心的是超出预期的通货膨胀。另外，另有约三分之一(32%)的接受采访者以为，假如经济强劲增添的预期无实现或不过短暂实现，同一时间央好的应对政策失误，都可能对市场稳固组成风险。

值得注意的是，美国企业趁着早前股价飙升曾经筹集了大批资金。截止8月24日，据Dealogic数据，美国企业本年以来已发展了556次增发，也便是企业或现存股东发售股票，是1996年以来次数最多的一年。这点增发共计筹资1330亿美元。

另外，众多企业还发展了“按市价发行”(at-the-market offerings, 简单称呼ATM)买卖，这让他们能够在一段时间内迅速发售股票，而非是一次性悉数售股。

Dealogic数据显现，截止8月24日，本年以来按市价发好的买卖范围超越750亿美元，较昨年同期的440亿美元猛增约70%，创1995年有纪录以来的最高水准。

以从未盈利的能源电池企业Plug Power为例，自2020年初以来，随着股价飙升，这家备受散户钟情的企业已至少三次发行股票。昨年8月，当股价徘徊在11美元左右时，Plug Power发行了约3亿美元股票。昨年11月，当股价较2020年8月的水准上升一倍时，该企业又发行了逾8亿美元股票。本年1月，Plug Power再一次发行了约18亿美元的股票，成为本年范围第一大的股票增发买卖之一。而在1月底发行以来，Plug Power股价已大幅下跌，虽然仍远超出昨年初的水准。

美股暴风雨将要来得？

标普500指标数据本年已54次创记录，为1995年以来的同期之最，但华尔街投行已纷纷拉响警报，投资狂热、估值偏高、通胀担心、供给链中断、央行政策收紧等一系列风险均让市场感觉担心。

“另有甚么没出去的好信息？好多乐天观点曾经在市场情况中获得表现，”美国银行股票和量化战略主管Savita Subramanian等人在汇报中如下显示，并将标普500指标数据的年底指标水准调度至4250点，比上周五收盘的4458.58点低4.7%。

与之相似的是，摩根士丹利也将美国股票的评级下降至“减持”，称更钟情欧洲和日本的股票，并以为持有现款越来越有迷惑力。包括Andrew Sheets在内的摩根士丹利团队在汇报中写道：“咱们估计，随着咱们超配现款，大家会投以少许不认可的目光，这是可行了解的。未来12个月，现款的体现将超越美国股票、政府债券和信用债。”只是该团队也提示，相关于现款而言，某些世界股票和其它产业更有迷惑力。

花旗投资探讨(Citi Research)剖析师Chris Montagu等人在9月上旬的一份汇报中指明，它们见到市场面对着另一种风险：担忧日前的看涨仓位范围可能会放大市场的甩卖。标普500指标数据的多头头寸远超空头头寸，多空仓位之比达到10比1，该团队还称，假如标普500指标数据降至4435点之下（这种水准比上周五收盘位只低不到1%），那末大约一半的多头头寸将陷入损失状况。“这意指着股市的小幅回调可能会被强迫产生的多头平仓所放大，从而推进市场进一步下跌。”

高盛投资组合战略和产业配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann也以为，高估值增添了市场的脆弱性，假如显露新的负面情势进行，可能会导致经济增添遭受冲撞，并激发市场的快速避险走向。

“咱最担忧的是然后六周的市场，”Ladenburg Thalmann & Co. 首席执行官Phil Blancato显示，原因包括美联储计划降低刺激举措以及可能的加税。

但市场在充满风险的同一时间也蕴藏着机会。美国投资银行杰富瑞显示，在市场利率水准上涨的大背景下，看好美股市场上金融类股票的未来走向。杰富瑞全世界股票战略师Sean Derby指明，从第二季度的结果可行瞧出，金融产业全体收益体现强劲，大约89%的银行在花费信贷营业上的盈利超越预期。因而看好花旗团体和摩根大通在内的大型银行，以及Key Corp 、Regions Financial、合众银行和富国银行在内的地域银行。

展望未来，在一系列风险以下，罗勋对21世纪经济报导记者显示，投资者仍应采用平衡的战略，估计股票市场将在有益于成长型、价格型、周期型和防御型股票的阶段之中间歇性反复振动。在宏观经济数据不如人意的月份中，成长型（技艺、通信效劳）和防御型（医疗）股票应当体现良好，在经济数据高于预期的月份中，价格型（金融、大宗商品）和周期型（产业）股票应当受益。

（作者：吴斌 编辑：李莹亮）

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