●?建信基金?张湜?史宏艳?聂可

　　自6月21日第一批根基设备公募REITs试点名目在沪深买卖所到市场以来，各地接踵发动试点名目申报事业，第二批REITs产物已蓄势待发。伴随REITs市场渐渐老练，其对经济转行进行的效用进一步凸显。与此同一时间，如何强化贯彻基金治理人主动治理职责，愈发成为公募基金进行REITs营业、推进根基设备名目持续稳固运营、通畅资金与产业衔接体制的重要课题。

　　建立改善处理体制

　　基金治理人为REITs营业的展开设计了独立的根基设备基金投资治理部门，装备了十足的投资或运营人士。在REITs试点阶段的实操进程中，面临运营治理经历和实操案例尚不丰富的挑战，若能搭建改善的处理体制，则有助于提升对名目的把控，保持产业稳健、持续运营。鉴于建信基金在公募REITs范畴的实操经历，之下研究了几种可能的体制设置。

　　起首，针对基金和名目运营治理的特色，区别平常事项、重要事项、暂时事项等，并区别每类事项的决策过程、终归决策机构或部门。在基金份额持有人大会、公募基金治理人、名目企业层次实施分级决策和受权，在治理进程中始终把握“有章可循、有规可依、有据可查”的准则。

　　其次，在名目企业组织架构设置方面，公募基金治理人可经过名目企业的股东（产业扶持专项计划）向要紧岗位委派人士，并准确各岗位的权责和任免体制，实现对名目企业营业、财务治理过程的操控。例如来讲，若委托外部治理机构，依据《公布募集根基设备证券投资基金指引》第三十九条划定，“基金治理人委托外部治理机构运营治理根基设备名目的，理当自行派员负责根基设备名目企业财务治理”。实操中，应如何将该财务负责人治理职责落到实处？一方面，委派的财务负责人应统筹或辅助基金治理人搭建名目企业改善可以的财务治理体制；另一方面，应始终要点关心现款流收支概况、营业审核的完善性，做好不相容岗位的职责分离以防范内控风险。

　　再一次，基金治理人在依据相干指引请求制订根基设备REITs投资治理、名目运营、内控与风险治理制度和过程时，应联合REITs在投资、运营、风控等步骤不同于惯例公募基金的特色。例如，在名目尽职考查进程中，可联合法律法则制订名目准入请求；投资决策应严刻遵守法律法则的相关划定，理当有充分的根据，并提供具体的探讨汇报和风险剖析扶持。在运营治理中，可行一步步构建起对外部治理机构准入准则，对外部治理机构发展充分的尽职考查。在延续治理中，对拟聘请的第三方不业余效劳机构，可行对其资质、能力以及收购过程设置完善的估价制度。

　　厘清外部治理机构权责利关连

　　REITs试点阶段，基金治理人常常导入外部治理机构，负责部分运营治理职责。此时，基金治理人既要依靠于外部机构的不业余能力和经历，又须要确实履行主动治理职责。

　　以资产园区REITs为例，资产园区为我们国家资产进行、转行及进级提供了要紧的物理载体，其运营治理须要统筹考量政府政策、公司进行、能人等要素。面临园区在运营治理方面的特殊性和繁杂性，基金治理人需做好与外部治理机构的角色分工，厘清外部治理机构的权责利。据此，咱们总结了可供参考的形式：第一，在运营治理合同中，应充分准确外部机构的职责和权利。第二，做好考核体制设置及布置，促使外部治理机构发挥主观能动性。第三，在名目预算的制订和调度进程中，可行借鉴和参考过往名目体现、附近同类或竞品名目概况、全体市场趋向、第三方不业余机构意见等。另外，防范和操控同业竞争风险，也是基金治理人须要要点关心的难题。

　　强化全寿命周期扶持

　　青衿之志，履践致远。REITs其实不仅仅是“产业的IPO”，存续期内，基金治理人只有不停提高主动治理能力、风险辩别和治理能力，方能为投资人和资本市场持续缔造价格、持续周转存在数量产业。参考第一批根基设备REITs试点概况，并针对根基设备名目建造期长、培养周期长、存续期治理不业余化请求高的特色，咱们对基金治理人如何进一步发挥主动治理能力，提供少许参考和提议。

　　强化对REITs产业全寿命周期的扶持。在Pre-REITs阶段，加大对REITs市场的探讨、加深对根基产业的了解、增强与原始权益人公司的协同，能够有用帮助治理人在REITs发行后尽快度过“磨合期”；在申报阶段，联合尽职考查概况提早预判名目可能存留的风险，并制订风险应对举措；在基金存续期，强化预算制订进程，以现款流治理为抓手，对重要浮动应及时报告，拟定应对举措。

　　改善和细化配套体制。在第一批REITs的实践中，已有名目设计了外部行家征询委员会，对相干事项，基金治理人可在参考外部行家的意见和提议根基上，履行必需程序后发展决策。在基金治理人尚未具有十足的运营治理能力前，此形式可行帮助治理人充分借鉴产业行家经历丰富的优势。此外，储备有经历的能人、重视团队的搭建和治理，也将有助于牢固REITs营业长足进行的根基。

　　重申进程治理，构建定期估价体制。治理人在基金产物层次和根基设备名目产业层次的运作，均应构建监控和估价体制，关于运作中尚不改善的位置增强事后监督治理，鉴于对经历的总结确实提升主动治理水准。