刘学智（交通银行金融探讨中心）

国度统算局推出了10月宏观经济数据，全体情况好于市场预期，表达当前经济运转有所企稳改进。在电力短缺对经济带来冲撞后，我们国家加大了保供稳价和扶持实体经济的力度，推进了10月经济数据的改进，产业制造和花费要求都体现出回升迹象。

从供应端来看，产业和效劳业制造都有所加速。前几个月受电力供给短缺的作用，部分高能耗、高释放公司限电限产，导致产业制造放慢。映入10月份以来，保供稳价力度加大，各地限电限产政策有所趋缓，推进了产业制造触底回暖，保证了人民经济安稳运转。10月份全中国范围以上产业增添值同比增添3.5%，比9月份回暖0.4个百分点。近两年10月份产业增添值平均增添5.2%，增速比9月份上升0.2个百分点。只是，产业增添值增速反弹幅度依然较小，增速为年内次低，制造规复也不夯实。

从三大门类来看，随着保供稳价力度加大，采矿业增添值增速回暖到6%，电力、燃气及水的制造和供给业回暖到11.1%。生产业增添值同比增速回暖至2.5%，此中高技艺生产业增添值同比增添14.7%，比上月加速0.7个百分点。高技艺资产维持迅速增添，10月份新燃料车子、集成电路、产业机器人产量同比区别大幅增添127.9%、22.2%、10.6%。

前几个月局部暴雨天气以及疫情点状散发对效劳业带来作用，近两个月相应的作用有所削弱，推进了效劳业渐渐改进。10月份全中国效劳业制造指标数据同比增添3.8%，比9月份回落1.4个百分点；可是近两年平均增添5.5%，比9月份加速0.2个百分点，曾经延续两个月回暖。在详细产业中，10月份消息传输、软件和消息技艺效劳业制造指标数据同比增添14.8%，维持迅速增添。只是，随着天气转冷，局部地域存留疫情散发的风险，对未来效劳业的作用依然存留不确定性。

从要求端来看，花费情况有望渐渐改进。近两年受疫情的作用，花费情况不理想，是作用经济增添的要紧要素。最近两个月花费增速有所加速，表达经济增添的动能正好渐渐规复。10月份社会花费品零售总额同比增添4.9%，比9月份上升0.5个百分点；剔除基数作用，近两年花费平均增添4.6%，增速比9月份加速0.8个百分点。只是，须要注意的是，花费增速的提高更多依赖花费价值的上升。10月份剔除价值要素以外的实质花费增添1.9%，增速比上月下调了0.6个百分点。

从最重要的商品类型来看，餐饮收入维持安稳，10月份餐饮收入4460亿元，同比增添2%，两年平均增速从0.8%回暖到1.1%。餐饮业是受疫情作用最惨重的产业，随着我们国家疫情防控持续向好，花费曾经实现了正增添。当前餐饮花费增速还未回到疫情此前水准，未来另有较大增添体积。车子类花费依旧同比负增添，可是降幅有所收窄，10月份同比-11.5%，降幅比上个月缩短0.3个百分点。作用车子类花费的最重要的原因是惯例汽油车出售负增添，而新燃料车出售增添迅速，花费构造正好转行提高。随着“缺芯”对车子制造的作用渐渐消除，未来车子类花费有望获得规复，增速将持续上升。另外，原油价值上升带来相干花费品价值上升，汽油及制品类花费同比增速达到29.3%，涨幅比上月扩大12个百分点。

生产业投资维持迅速增添，特别是高技艺生产业投资预期很好。1-10月份生产业投资增添14.2%，两年平均增添3.8%，增速加速0.5个百分点。生产业投资增添迅速，一方面得益于出口维持迅速增添，推进了出口相干生产业制造和投资，另一方面得益于国度对高技艺生产资产的鼎力扶持。1-10月份高技艺生产业投资增添17.3%，此中计算机及办公设施生产业、医疗仪器设施及仪器仪表生产业投资同比区别增添29.9%、28.2%，维持了迅速增添。

当前基建投资增速依然处于低位，明年有望明显加速。1-10月份基建投资增添1%，两年平均增添0.3%，增速比前9月回落0.1个百分点。三季度以来专项债发行驶度依旧偏缓慢，而且缺乏优质的基建名目，导致基建投资增速放慢。明年基建投资增速有望显著回暖。一方面，本年四季度专项债发行显著加速，年内将发行十足年预算额度，再加上明年新加预算额度，基建投资名目具有十足的资金保证。另一方面，明年将有大批“十四五”基建名目落地，特别是5G、物联网、资产数字化、新燃料、新资料等相干的一系列新款根基设备建造加速，将推进基建投资增速上升。

全体而言，经济增添依然存留放慢负担。10月份经济数据全体好于预期，表达短期经济运转有所企稳。可是经济依然存留放慢负担，最重要的有三方面原因。一是外需可能难以支撑出口连续高增添势头。随着北半球冬季来得，疫情风险值得关心，不少国度正好考量从新增强防疫节制，将削弱外需并作用我们国家出口。而且，随着全世界刺激政策的渐渐退潮，可能导致全世界经济增添放慢，作用外需情况。二是房地产相干的要求曾经并可能持续削弱。“房住不炒”和稳房价、稳预期的政策基调将长久不变，房地产相干的要求走弱是大势所趋，这也是我们国家经济高品质进行的必通过程。三是真正的花费要求依然偏弱。尽管10月份名义花费增速上升，可是实质花费增速下调，难以显著改进。冬季到来疫情防控不行松懈，近期花费还难以规复到疫情此前水准。（编辑：洪晓文）