□本报记者?余世鹏?

　　在科技投资范畴，市场一直在研究“如何看待高估值”这一经典话题。近日，博时成长回报混合基金拟任基金经理肖瑞瑾在接纳华夏证券报记者采访时指明，从远期进行视角来看，市场体积大、竞争力强、进行壁垒高的优秀个股，理应享受较高的估值水准。日前，科技成长产业的根本面趋向依旧强劲，然后他将来会以远期可触达视角，发掘半导体、AIOT、燃料创新等高繁荣赛道投资机会。

　　高估值对应高成长体积

　　肖瑞瑾日前担任博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理，具有逾9年证券从业经历。Wind数据显现，截止2021年11月10日，日前其治理公募基金总范围超110亿元。

　　获悉，肖瑞瑾在好几年的从业进程中，对电子、计算机、新燃料、互联网、医药生物、芯片等赛道有着深入的探讨和实战经历，是博时基金投资团队中当之没有愧的“科技投资先锋”。鉴于好几年经历积累，肖瑞瑾所在团队总结了成长溢价理论，并鉴于该理论拉伸出包括第二成长曲线、远期市场可触达体积、TEAM模子等适用于成长股的投资方法论。

　　以远期市场可触达体积探讨构架为例，肖瑞瑾指明，日前市场对好多产业个股赐予很高估值，例如锂电池龙头、芯片产业。投资者会有这样的疑问：高估值以下能否依旧具有投资体积？“咱想讲的是，高估值一方面讲明产业成长很快，另一方面也意指着长久成长体积大、确定性强”。

　　肖瑞瑾提议用四个维度来观看个股投资价格：一是判断产业可触达的市场体积尺寸；二是抉择竞争力十分优秀、市场份额名次靠前的公司；三是关心公司消费者的黏性或许复购率，复购率越高的产业，代表产物力越强，这类产业可行赐予高估值；四是有充足宽的“护城河”，以造成企业进行壁垒。

　　在此根基上，肖瑞瑾从Total?Addressable?Market（TAM也称为可触达市场体积）、Leadership（竞争力和份额）、Recurring?Revenue（循环购置收入）、Moat（护城河和竞争壁垒）四个英文单词中各取一种字母组合，造成了TEAM模子视角。“咱们在抉择、判断远期体积探讨时，必定要适合这四个准则，以远期视角判断公司的价格。”

　　得益于上述投研体制，肖瑞瑾治理的满2年以上的产物任职回报率均超越100%。此中，截止本年三季度末，他治理的博时回报混合累计任职回报率为168%，超额收益率为140%（同期业绩相比基准区间收益率为19.77%）；博时科创专题3年自其2019年6月任职以来，已取得了113.82%的回报率（同期业绩相比基准区间收益率为50.09%）。

　　布置三大科技投资主线

　　获悉，拟由肖瑞瑾治理的博时成长回报混合基金将于11月18日正规发行。该基金将聚集具有持续成长性、估值合乎道理或被低估的到市场企业，主投具有竞争优势的创新款公司，包括科技、医药、花费、燃料方面的创新，同一时间在港股市场挖掘投资机会。

　　肖瑞瑾显示，日前处在迅速放量期的产业有芯片、锂电池、云计算、VR/AR，将要映入迅速放量期的产业有半导体设施、半导体资料和信创相干产业。“半导体、云计算、新燃料车子、光伏和数字经济，是未来科技产业投资的五大要害词。半导体、AIOT、燃料创新，是未来三年科技产业的投资主线。”

　　肖瑞瑾以为，起首，半导体产业第一大的逻辑是国产化。“日前华夏芯片自给率也不到20%，有十分大的市场体积，从中寻觅长久优质公司发展持仓是可以的投资战略，有长久逻辑，才会有长久持股信心。”其次，随着人工本钱一步步上升，华夏的云计算资产未来五年，会映入黄金进行时期。

　　针对市场地熟知的新燃料车子产业，肖瑞瑾则显示，华夏新燃料车子在全世界具备强盛的定价能力，是华夏的优势产业，成长路径十分确定。估计2022年全世界新燃料车子的销售数量会比本年进一步增添40%，如许高的增添速度也会拉动好多投资机会。

　　肖瑞瑾还指明，依照碳达峰、碳中和指标，在华夏燃料构造中，新燃料占比至少会挨近50%，这对光伏产业将发生十分庞大的带动效用，估计未来十年光伏产业会保持挨近30%的复合增添率，从中能寻到较多优质的投资机会。