1、 电子商平台承压， 估值锚缺失， 根本面改进或能带来估值修缮

产业大格局强者恒强， 实物电子商社零占比不停提高， 咱们以为焦点关心点依旧聚集于现存平台在未来进行中的状况，谁能够占得很大的商业利益， 谁即拔得头筹。 从当前竞争格局方位， 并没有显露能够挑战现存平台能力的新竞争者，因而延续电子商平台竞争剧烈依旧， 或将触发当前产业头部企业次序大洗牌。

2、 互联互通和数据看管等政策对头部SaaS效劳商利大于弊

咱们以为， 平台互联互通背景下， 商业数字化将备受关心， 关于品牌商来讲， 线上线下的合一， 通道各式平台从客户运营层次的打通， 须要不业余化的效劳商提供体系化的效劳。

3、 高基数致明年H1承压， 国外线上渗透率提高趋向不改， 产业β下寻求α超额收益

咱们看好跨境电子商赛道品牌商和效劳商形式， 往日一种季度更多是遭到美国花费环境的扰动， 由于昨年具有补助而本年复工停补助对花费作用相比大。 但咱们更关心国外渗透率的提高， 华夏供给链的完善性以及未来花费品出海形式的调度， 是咱们看好跨境电子商赛道的最重要的原因， 扰动的进程便是寻底的进程。

4、 效劳商定位表现不业余化趋向， 注重内容输出， 全域运营能力成为焦点竞争力

电子商直播主播的培育带有运气成分， 而品牌供给链的扎实水平以及直播间运营的不业余化水平则是能够作为可复制的体制化输出能力的体现。 全域运营能力或成未来考核效劳商及运营商的焦点能力目标。

5、 三大“ 长周期” 奠定根基， 中周期催化黄金高繁荣， 老牌焕新VS新花费品牌齐头并进