王静文（华夏民生银行探讨院宏观探讨中心主任）

2021年，我们国家GDP同比增添8.1%，超出6%以上的预期指标，增速接着在全世界最重要的经济体中名列前茅。四个季度同比区别增添18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，两年平均增速区别为4.9%、5.5%、4.9%、5.2%，全体运转在合乎道理区间。回顾这一年，从经济体现来看，全体上达成了最重要的指标任务，实现了“十四五”良好开局。

2021年新加城镇就业1269万人，超1100万人以上预期指标；全中国城镇考查失业率平均为5.1%，低于5.5%左右的预期指标。全年CPI同比上升0.9%，低于3%左右的预期指标。全年货物进出口顺差比上年扩大20.4%，达到进出口量稳质升的请求。居民收入增添与经济增添根本同步。单位GDP能耗比上年下调2.7%，挨近下降3%左右的预期指标。

只是，从12月数据来看，经济运转中仍有不小隐忧，可能会加大下一阶段的经济下行负担。

起首是花费增速超预期回落。昨年12月社会花费品零售总额同比增添1.7%，扣除价值要素同比实质增添-0.5%，均降至2020年9月以来最低水准。拖累花费的要素最重要的是就业负担和花费意愿。展望2022年，这两方面要素都尚待观看。

一方面，就业情势依旧严峻。2022年，全中国高校毕业生将达到1076万人，比2021年净增167万人。近十年来，高校毕业生年均增添在30万左右，2022年高校毕业生大幅增添可能高于已成传统就业政策的应对范畴。加上房市映入下行渠道、双减政策效应持续发挥、互联网公司扩张映入平台期，当前市场环境吸纳高校毕业生的能力有所下调。另一方面，居民部门花费意愿低迷。依据央行考查，四季度城镇储户“更多储蓄占比”上升至51.8%，为2020年三季度以来最高水准。另外，截止2020年，65岁及以上人数比例达到13.5%，人数老龄化水平已超出全球平均水准（9.3%）。老年人花费意愿弱于年青人，这将持续压制花费体现。

其次是房地产深度调度。在经验了昨年9月以来的纠偏政策以后，房地产市场一度略有企稳，包括居民按揭贷款下发速度加速、市场成交降幅收窄、公司竣工速度加速等，但从12月数据来看，市场再次调转方向下行。这一趋向，极有可能拉伸至2022年。从预期方位看，四季度央行考查中“房价预期上升比重”为16.8%，为2015年二季度以来最低水准，较2018年二季度的36.5%曾经腰斩。9月-12月，全中国70个都市新建商品住宅价值指标数据曾经延续3个月环比下调，历史上，一朝房价最初环比下调，通常会持续8-12个月时间。

从政策方位看，日前的房地产调控政策不过纠偏而非逆转。作为推进一同富裕的要紧措施之一，2022年房地产税试点将来会在相干都市落地，可行估计，试点都市的二手房供应范围将来会上升并挤占新房成交范围，从而进一步作用房价预期和房企新开工意愿。从根本面方位看，源于人数老龄化持续上升，年青人数一律量近几年迅速下调，这将来会导致刚需下调。另外，近几年城镇化率升幅曾经延续5年放慢，居民部门杠杆率上升体积局限。

最终，出口增速将大几率回落。12月以美元计价的出口同比从22.0%小幅回落至20.9%，略好于市场预期，接着体现出较强韧性。但展望2022年，出口较难维持过往两年的亮眼体现。

一是虽然全世界疫情仍在加重，但奥密克戎激发的住院率、重症率和死亡率均低于德尔塔，更多国度抉择与病毒共存战略，经济社会将来会渐渐开放，效劳花费将取代商品花费。二是强盛经济体财政刺激消退，货币政策调转方向，经济增速将来会放慢，尤其是耐使用物品花费在经验了往日两年的迅速增添以后，接着增添体积局限。三是此前受疫情作用较大的新兴经济体正好提速复工复产，定单可能会外流。如越南的出口增速曾经由昨年11月的20.6%回暖至12月的30.3%，我们国家的出口市占率将来会见顶回落。四是出口公司正面对原资料价值上升和国民币升值的双重冲撞。日前国民币兑美元汇率位于6.34水准，较疫情此前升值了8%左右，将对出口公司不利。

之前中央经济事业会议指明，当前经济面对“要求收缩、供应冲撞、预期转弱”三重负担，从12月数据来看，这没有疑是切中肯綮的判断。是以中央请求“各地域各部门要担负起稳固宏观经济的责任，各方面要踊跃公布有益于经济稳固的政策，政策发力适当靠前”。

前期央行曾经公布了周全降准、再贷款定向降息以及下降一年期LPR 5个基点的组合拳，1月17日再次下降MLF和OMO利率10个基点。财政部已向省级财政部门下达了2022年提早批专项债额度，国常会请求加速推行“十四五”规划《纲要》确定的102项重要工程名目和专项规划要点名目实行等。概括考量，咱们提议将2022年经济增添指标设定为5.0%左右，而在政策逆周期调节的对冲以下，估计全年经济增速可能落在5.2%左右。

（编辑：陆跃玲）