“写作水准只是关”也能成为IPO闯关路面上的绊脚石。

近日，广东思泉新资料股份局限企业（之下简单称呼“思泉新材”）披露了深交所审查问询函的回复。除了2018年7月至2019年7月时期，企业因频繁显露18次股权让与且价值忽高忽低被问询外，思泉新材还因招股书内容篇幅冗长且存留大批循环内容而被请求周全修改。

招股书“篇幅冗长”被请求周全修改

材料显现，思泉新材是全家以热治理资料为焦点的多元化功效性资料提供商，着力于提升电子电气产物的稳固性及可靠性，主业务务为研发、制造和出售热治理资料、磁性资料、纳米防护资料等。

实是上，从思泉新材的主业务务来看，理解该范畴还须要少许门槛，更别说有可能“一没有所知”的投资者们，然则思泉新材披露的招股书非但无给投资者们“减负”，反却是难上加难。

依据回复文献显现，深交所称，思泉新材招股书篇幅冗长，存留大批循环内容，产业消息披露包涵部分产业通用消息，消息披露缺乏针对性，投资者决策有用消息不足。

因而，深交所请求思泉新材周全修改、改善招股讲明书相干章节内容，以简明、平实的言语描画发行人的主业务务、最重要的产物及其焦点技艺门槛等；删除与企业最重要的产物和营业没有关的政策法则、产业进行情况、不易了解的不业余术语。

在全新回复的问询函中，思泉新材显示，企业已在招股讲明书中用简明、平实的言语从新描画了主业务务、最重要的产物及其焦点技艺门槛等；已删除了与最重要的产物和营业不干脆相干的产业进行情况；并对不易了解的不业余术语以简明、平实的言语发展了替换。

须要指明的是，思泉新材创业板IPO申请于2021年6月29日得到受理，而企业这次IPO的保荐机构为长城证券。

值得注意的是，招股书部分内容“撰写”不及格的不止思泉新材全家，2021年就有多家申报到市场的公司在首轮问询中被点名，井松智能、用友车子等都被请求对招股书中要紧章节发展从新撰写。

一年内股权让与18次且价值忽高忽低

材料显现，思泉新材成立于2011年，由张花美、骆凌云出资设立，此中，骆凌云是任泽明弟媳，其持有思泉新材50%股权是代任泽明持有，任泽明为实质出资人。截止日前，任泽明干脆或间接操控思泉新材35.02%的表决权，为企业实控人。

值得一提的是，在思泉新材的历史前沿中，曾在2018年7月至2019年7月时期企业的股权产生了18次让与，特别是2019年7月2日至16日，短短两周内，思泉新材的每股让与价值在5元和8元之中忽高忽低。也因而，深交所请求思泉新材就此时期内股权让与定价根据及其合乎道理性发展讲明。思泉新材显示，企业历次股权变更的让与价值系根据企业经营概况、宏观经济环境、让与方持股本钱等要素并经各方协商确定，买卖价值未偏离公允价格。

近几年，尽管思泉新材的业绩表现上升趋向，只是企业的营收增速显著放慢。2018年-2020年，思泉新材区别实现业务收入1.97亿元、2.73亿元、2.95亿元，区别同比增添54.34%、38.7%和8.25%；同期归母净利润区别为2515.75万元、3656.38万元、5299.17万元，区别同比增添112.84%、45.34%和44.93%。

汇报期内，思泉新材的主业务务收入最重要的由人力合成石墨散热片和人力合成石墨散热膜组成，占各期主业务务收入的比例在95%左右，占相比高，人力合成石墨资料系企业收入最重要的来自。

随着人力合成石墨制造技艺的不停老练，市场竞争日渐加重，思泉新材面对产业竞争负担和消费者减价负担，汇报期内，企业人力合成石墨资料价值一年年下调。

2018年-2020年及2021年1-9月，思泉新材人力合成石墨散热片的出售单价区别为185.04元 /平方米、161.92元/平方米、134.68元/平方米和114.66元/平方米，单价延续三年下降，累计下调38%；而人力合成石墨散热膜的出售单价区别为76.81元/片、76.51元/片、72.70元/片和77.88元/片，价值相对稳固。

除了产业竞争加重外，思泉新材人力合成石墨散热片的出售单价下调也跟其单位本钱一年年下降相关，2018年-2020年及2021年1-9月，人力合成石墨散热片的单位本钱区别为121.66元/平方米、109.12元/平方米、88.35元/平方米和84.66元/平方米。

这次IPO，思泉新材拟募集资金4.72亿元，此中2.69亿元将以于高功能导热散热产物建造名目（一期），其余资金将区别用于新资料研发中心建造名目以及补充流动资金。可行瞧出，企业计划用超5成的募资款扩大产能，可实是而是，其产能应用率其实不饱和。此中，人力合成石墨散热膜的产能应用率从2018年的95.7%下降至2020年的78.81%，2021年1-9月也仅规复到93.8%。

另外，2018年-2020年及2021年1-9月，思泉新材的应收账款余额区别6883.99万元、9979.15万元、1.15亿元和1.12亿元，占当期业务收入比重区别为38.88%、39.95%、42.41%和38.26%，95%以上的应收账款账龄在一年以内。（蓝鲸到市场企业 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）