本报记者?谢若琳?周尚伃

　　自本年1月1日SPAC（特殊目的采购企业）正规“落籍”港交所后，参加机构热情攀升，在往日半个月中已有4家企业递表。

　　所谓“SPAC”，是先由发起人设立主体，接下来经过IPO的方式集资，并以募集资金对未到市场实体公司发展并购、整合，从而达到合并后的继承企业成为到市场企业的目的。

　　“比较于美股SPAC，港交所的SPAC体制在投资者资格、发起人资格的划定方面和到市场范围方面愈加严刻。”艾德证券期货探讨部联席总监陈刚对《证券日报》记者显示，SPAC企业须要在划定时间内并购全家有成长性的未到市场企业，其并购指标、并购成功率及延续经营能力等都具备不确定性，这类方式相似“盲盒”，给投资者的回报率也带来相当大不确定性。但作为惯例IPO之外的另一个抉择，SPAC对港交所及投行仍是具备相当大的踊跃意义，既为迷惑全世界资金和优质公司及投资者提供了契机，也有益于华夏多档次跨境资本市场的建造。

　　4家企业试水港股SPAC

　　自1月17日港交所首家SPAC企业Aquila?Acquisition?Corporation（简单称呼“AAC”）递表以来，在短短半个月的时间里，又有3家SPAC企业提上赴港到市场日程，区别是1月28日递表的Tiger?Jade?Acquisition?Company(简单称呼“Tiger?Jade”)、1月31日递表的Trinity?Acquisition?Holdings?Ltd.（简单称呼“Trinity”）及Interra?Acquisition?Corporation（简单称呼“Interra”）。

　　这几家企业均“系出名门”。此中，AAC的发起人为招银世界产业治理及AAC治理团队成员，摩根士丹利及招银世界担任联席保荐人。Tiger?Jade的发起人为泰欣资本基金及龙石资本，瑞银团体担任独家保荐人。Trinity的发起人为“体操王子”李宁、莱恩资本及Astrapto，保荐人为摩根大通、瑞信。Interra的发起人为春华资本、农银世界资管等，保荐人为农银世界、摩根大通。

　　招股书显现，上述4家公司未来并购的范畴包括绿色燃料、寿命科学、花费、新零售、高档生产业、医疗健康、生物科技等。

　　粤开证券探讨院首席战略剖析师陈梦洁在接纳《证券日报》记者采访时显示：“华夏香港导入SPAC到市场制度，为市场提供了惯例IPO以外的另一通道，迷惑更多来源大中华区、东南亚以至全球各地的企业来港到市场，可让华夏香港连续具备竞争力的世界金融中心位置。另外，华夏香港的SPAC准则在投资者庇护、市场品质和市场迷惑力等三方面制订了严刻的准则，有助于港股市场品质一步步提高。待未来情势进一步明朗后，港交所SPAC到市场门槛或会一步步下降。”

　　港股SPAC正好迷惑全球资本。以Trinity为例，李宁与莱恩资本曾于2021年1月22日创立SPAC企业Trinity?Acquisition?Corporation，并于当年3月31日向美国证券买卖委员会递交S-1文献，申请在纽交所挂牌。那时，这家SPAC企业的采购指标是全世界花费休闲类企业。该企业并没有进一步在美到市场，而后李宁与莱恩资本转战港股，于2021年12月3日创立Trinity（即Acquisition?Holdings?Ltd.），并快速递交招股书。这次，Trinity并购的指标是：专注在华夏有强盛增添潜力并可受益于企业发起人及治理团队的不业余运营常识及能力的全世界性花费范畴生活形式企业。

　　SPAC体制仍存不确定性

　　为什么港交所要提速导入SPAC到市场体制？《证券日报》记者查阅SPAC?Insider数据发觉，2022年以来，美国SPAC的IPO数量为28家，总募资额为59.38亿美元。回顾2020年至2021年，SPAC热潮驱动美股IPO回升。此中，2020年大家都有248家SPAC在美国资本市场到市场，累计募资833.35亿美元，初次超过惯例IPO到市场形式。2021年，美国SPAC的IPO数量多达613家，总募资额达1623.94亿美元。

　　近年来，SPAC在美国资本市场遭到投资者热捧，但港股SPAC到市场体制并没有照搬美股，且与其存留许多差异，部分看管请求愈加严刻。比如，在投资者请求方面，美股应允散户投资者参加；港交所则请求，唯有不业余投资者才可参加SPAC股份交易，其它私人投资者只可在SPAC股份达成并购买卖后才可入场交易。

　　对此，毕马威显示，SPAC阶段到市场企业无实际营业，切实为投资者带来好多不确定性，这点不确定性意指着投资风险。尽管港交所在制订SPAC到市场制度时，已充分考量SPAC的各式风险要素，并制订了一系列应对举措，但投资者在交易SPAC证券时必需知己知彼，既要考量本身对投资风险的承担能力，亦要充分理解SPAC的游戏准则以及发起人的背景、经历和往绩。正由于投资SPAC证券对投资者的请求较高，港交所才会划定，唯有不业余投资者才可参加SPAC证券交易。

　　导入SPAC到市场体制，将为港股带来哪些进行机缘？中信改革进行探讨基金会探讨员赵亚赟在接纳《证券日报》记者采访时显示：“从日前概况来看，华夏内地和华夏香港等地的投资机构和公司对SPAC十分有兴趣，这对科技小微公司来讲也是一个很没有问题融资方式，会获得看管部门鼎力扶持，或会像美股SPAC一样显露爆发式增添。另外，经过SPAC采购到市场，也是中概股从美股回归港股的一种便利形式，有望提速中概股回升。”

　　随着干脆融资占比不停提高，以及世界市场到市场形式不停创新，国家内部投行或将在SPAC营业中受益。国信证券非银团队以为，港股SPAC体制将是国家内部大型券商的重要进行机缘。大型券商营业种类齐全，在各条营业线都积淀了老练的团队，经过创设SPAC，不但可为国度新经济进行做出奉献，也可强化概括实力的使用技艺，巩固市场所位。SPAC制度的创新推行，有望成为我们国家资本市场改革的要紧市场力量，与各项制度改革一道，将资本市场改革推向纵深。