雷达财经出品 文|李宏晶 编|深海

当前，有信息显现，qq系公司入股牛肉面品牌马记永。之前在昨年7月份，qq投资曾跟投面食连锁品牌和府捞面，投后估值金额约70亿元国民币。

企查查数据显现，2021年国家内部餐饮赛道融资事故超220起，披露融资额超500亿元。在餐饮品牌融资信息不停、估值不停刷新的背景下，越来越多的餐饮公司踊跃拥抱资本市场。

雷达财经注意到，华夏证监会近期披露，“杨国福麻辣烫”已向证监会世界部递交申请。这意指着，一朝得到受理，杨国福麻辣烫很快就能在港交所递交招股书，“麻辣烫第一股”已在路面上。

杨国福此前，乡下基、老乡鸡、捞王、老娘舅、七欣天、绿茶餐厅和和府捞面均传出到市场信息。华夏食品资产剖析师朱丹蓬剖析，从昨年最初，华夏食品产业扎堆到市场最初出现端倪，公司最重要的期望解决资金链和护城河的难题。

只是，关于餐饮的火热，有业内人员以为，疫情是餐饮公司拥抱资本的助推器，疫情前餐饮公司现款流普及较好，疫情的突发暴露了餐饮公司造血能力不足的实是。与抗风险能力不足相对应，资本助力下提速开店，常常导致公司的单店利润被摊薄，投资回报率随之下降；再加上疫情的来回作用下，少许冲刺IPO的餐饮品牌经业务绩其实不理想。

资本涌入餐饮赛道

相干统算数据显现，2021年是名副本来的餐饮投资大年。企查查数据显现，2021年前十月，餐饮赛道融资事故超210起，披露融资额超469.28亿元。

从细分品类来看，除了茶饮、酒、咖啡这点一直热度不停的品类，另有面食米粉、烘焙、烧烤、火锅等惯例品类，以及卤味、轻食代餐等更年青化的品类也全遭到关心。

从披露金额上来看，茶饮、酒类、咖啡三者位列第一梯队，披露融资额区别达到195.28亿元、121.49亿元、58.04亿元。另外，面食米粉、烧烤串串和火锅的融资额均超越了20亿元，位列第二梯队。

在北方地域常见的面馆，因口味较单一，常被定位为快餐店。但近年来不少面馆调转方向中高档进行，面条这门古老的业务又重获投资人的钟情。

此中作为国家内部面食类的人气连锁品牌，兰州拉面往日一年备受资本追捧。2021年4月1日，陈香贵得到天使轮融资，投资机构为源码资本。获悉，它正好以10亿元国民币的估值寻求新一轮融资。

2021年5月1日，马记永兰州拉面得到天使轮融资，投资机构为挑战者资本、险峰资本、凯辉资金、高榕资本、红杉资本。另有信息称，那时红杉资本递出了多达10亿元以上估值的投资意向书。

值得关心的是，马记永麾下的第全家兰州拉面馆，开设于2019年，三年多的时间里估值飙升到10亿元。

2022年1月27日，马记永经营主体上海花桥餐饮治理局限企业企业材料变更，股东增添Challenjers Capital HK Holding Limited、Times Taurus HK Investment Limited、ABI Asia Holdings I Limited和广西qq创业投资局限企业。这意指，马记永的新一轮融资曾经达成。

回顾昨年面食赛道里的融资事故，其它相比知名的投资案例另有，2021年1月份，上海地域专注于拉面的快消品牌拉面说，得到了麦星投资的策略轮融资；3月29日，杭州地域的中华面速食品牌瓷面江湖，得到了天图资本Pre-A轮近千万美元投资。

5月份，兰州手撕牛肉拉面品牌张拉拉，也得到股权融资，投资机构为顺为资本、金沙江创投，其正计划以6000万美元(约合3.9亿元)的估值发展新一轮融资；7月初，源自南通的面食餐饮品牌和府捞面，以8亿元E轮融资创下2021年国家内部连锁面馆产业的最高融资记录，投资方包括众为资本、CMC资本、龙湖资本、qq投资。

7月14日，川渝风味面馆品牌遇见小面，得到了碧桂园创投、喜家德水饺共计超1亿元的策略投资；7月15日，在拌面品类中门店数量全中国优先的五爷拌面，A+轮得到了高瓴创投的融资。

而在细分的米粉品类上，也有霸蛮、阳际山野等品牌得到数千万到上亿元融资。整理发觉，涌入餐饮赛道的投资者中，不乏qq、碧桂园、红杉资本、高瓴这点实力雄厚的投资者。

在资本的眼里，一向赚“辛苦钱”的餐饮产业，为什么忽然充满了“钱景”？有业内人员剖析，最要紧的有两方面的原因。

一是与强盛国度比较，国家内部餐饮品牌连锁化率、资本化水平偏低，日前正处在准则化、连锁化进级阶段，适合资本介入要求；二是在互联网投资红利消失后，具有较大进行体积的餐饮投资窗口开启，嗅觉灵敏的资本认识到实体经济才是社会进行的基本，优质餐饮品牌的价格可以表现。

据欧睿世界数据显现，2020年华夏餐饮的连锁率仅为10%，而美国、日本的连锁率在50%左右。市场聚集度低、资本水平和范围化水平低，也就意指着潜在的大批的投资和到市场机会。

另据国联证券发表的餐饮产业汇报，统算局数据显现，2019 年华夏餐饮市场范围为 4.67 万亿元，十年CAGR在12%左右，社零占比由1978年的3.54%上升到2019年的 11.45%。2020年虽受疫情作用，但国家内部餐饮产业仍实现收入3.95万亿元，范围保持在四万亿上下。

赛道体积宽广，餐饮效劳公司却表现有品类、没有品牌的情况，这类情形下，资本着急寻觅下一种中式餐饮的麦当劳或肯德基，因而投资机构在该产业稠密下注也就不难了解。

餐饮公司扎堆IPO

融资火热之外，少许头部餐饮品牌曾经走到了到市场关口，准备接纳资本市场的检测。

本年1月12日，海鲜火锅品牌七欣天世界控股局限企业（下称“七欣天”）披露招股书，拟登陆港交所募集资金约2亿美元。

依据招股书，这家北方地域不常见的火锅品牌，门店最重要的聚集在江浙等东南沿海都市，截止日前，企业在东南及中部的48个都市经营着256家餐厅，此中超越100家开设均在江苏的各线都市。

获悉，七欣天能在高度扩散火锅江湖分得一杯羹，依托的是其独创的“一锅两吃”差异化策略。它先为客户上桌一盆秘制烹饪的干锅螃蟹等海鲜，等吃完以后，再往干锅里加入海鲜高汤，顾客可行继续涮肉品和菜品。

这类差异化创新以下，七欣天的业绩体现亮眼。2019年至2021年前三季度，企业收入区别为12.85亿元、14.26亿元、14.80亿元，同期的净利润区别为 0.8 亿元、1.72 亿元、0.99 亿元及 2.59 亿元。

只是，焦点目标翻台率（次/日）方面，七欣天却不及同行。汇报期内，七欣天的翻台率从2.1提高到了2.2。而捞王、海底捞在2018年至2021年上半年中，翻台率区别为3.1、3.0、2.5、2.4和5、4.8、3.5、3。

七欣天以后，乡下基快餐连锁控股局限企业（下称“乡下基”）在1月25日提交到市场招股书，准备在香港主板到市场。而乡下基背后，站着的正是红杉资本。

天眼查显现，早在2007年，乡下基便获得红杉华夏和海纳亚洲的1300万美金A轮融资。2010年，乡下基赴美到市场，到2016年私有化退市时，红杉资本退了出去。

只是，时隔四年，红杉资本再次“牵手”乡下基。招股书显现，2020年5月22日，红杉华夏以3亿元认购乡下基500万局限股，以及以9400万元从乡下基两股东企业处采购共计157万平凡股。截止2021年9月30日，红杉华夏持有乡下基7.88%股份。

乡下基招股书显现，日前企业为国家内部第一大的直营中式快餐团体，具有“乡下基”、“大米男士”两个餐饮品牌，截止2021年9月30日的餐厅数量为1145家，此中超越6成门店在重庆和四川。

从根本面来看，受益于1000多家的开店范围，乡下基2019年至2021年9月30日实现收入区别为32.6亿元、31.6亿元及34.2亿元。

只是，为留下顾客，乡下基采用高性价比战略。其主打的宫保鸡丁、小炒肉、泡椒牛肉等经典川菜，人均价值在20元左右，汇报期内单均价最高值为26.6元。在极致性价比束缚以下，企业的利润水准其实不高。

2019年至2021年9月30日，乡下基净利润区别为8270万元、-242万元、1.63亿元。

在重产业的全直营扩张形式下，高昂的房租水电、原料本钱、人工本钱和不算高的客单价，导致企业2019年净利率仅有2.5%；2020年，受疫情作用，团体陷入损失；2021年前三个季度实现扭亏，只是净利率也唯有4.8%。

盈利能力孱弱，扩张能否必需也成市场关心核心之一。乡下基递交招股书此前，对于“中式快餐第一股”的讨论，更多聚集在老乡鸡和老娘舅两个品牌上。

昨年9月份，老乡鸡和国元证券签定了到市场辅导合同，拟在深交所IPO。本年1月，老乡鸡又达成了广发乾和和麦星投资一同参加的pre-ipo轮融资，距离到市场更近一步。另外，老娘舅和中信证券签定了辅导合同，在浙江证监局发展了登记。

而近期的和府捞面、杨国福麻辣烫准备到市场信息，为餐饮公司IPO热潮再添一把火。此中在投资机构当中抢手的和府捞面，截止昨年6月底时，全中国门店数量突破340家。

相干材料显现，和府捞面全中国店铺平均业务额为55万元/月，坪效达4800元/月，客单价为45元，为产业头部水准。比较较，乡下基截止2021年9月30日的单店日均坪效为56.4元，合约1690元/月，坪效约为和府捞面的三分之一。

业绩方面，2020年，和府捞面的营收为11.07亿元，净利润损失2.15亿元；2021年上半年，和府捞面的营收为8.46亿元，净利润为1385万元。

为什么许多餐饮品牌此时抉择到市场？有花费赛道投资人显示，好多餐饮公司寻求到市场，一方面融资、补充现款流为后疫情时期做准备；另一方面，经过到市场，把公司上升到团体化运作，也是餐饮boss作为公司家的诉求。

盈利受疫情困扰

只是，不容忽视的是，资本却非万能解药。

与其它产业比较，餐饮业映入门槛低、可复制性高，竞争十分剧烈，况且产业属性打算了餐饮人要吃苦耐劳。这也意指着，在餐饮产业，投机者、追风者不容易有长久生存体积。

从公司经营方位而言，餐饮公司除了面临原资料、租金、人工三座大山外，随着“社保入税”的政策贯彻和餐饮合规性渐渐提高，以及外卖平台的抽佣显露，餐饮公司隐性本钱一路飙升。

疫情以下，这类疲态进一步放大，远非融资或到市场能够解决的。以“新式茶饮第一股”奈雪的茶为例，该企业在2018年、2019年及2020年的净损失区别为6970万元、3970万元及2.03亿元。

在到市场此前，奈雪的茶总计得到超越6亿元融资。自2021年6月30日在港股到市场以来，企业股价较发行价跌去60%。8日晚，企业预告，2021年净损失约1.35亿元-1.65亿元。

虽然续亏，国盛证券发表研报指明，2021年奈雪的茶门店总数达817家，净增门店326家。但寄期望于扩张的门店在疫情过后大幅解放业绩，还不必定可靠，这方面海底捞是代表性的案例。

2020年，海底捞曾逆势大幅扩张，但随后的疫情来回，将其规复业绩的想法彻底击碎。2021年11月5日，海底捞经过官方微博宣告，将于年底前一步步关停300家门店。更早此前，呷哺呷哺创始人、董事长贺光启显示，打算关闭200家损失门店，且年内没再拓展门店。

有券商剖析师显示，餐饮公司到市场后都会面对相同的难题，不论能否提速开店，市场情绪都会随着疫情浮动。

关于餐饮产业规复缓慢，中泰世界以为，最重要的是源于疫情来回，以及有确诊病例地域对餐饮等接近性花费的管制愈加严刻，效劳产业的租金和人工开支较大，导致餐饮公司盈利不停被紧缩。

在此背景下，稠密走势资本市场的餐饮公司会有甚么样的体现？雷达财经将接着关心。

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