1月13日，全世界晶圆代工龙头台积电发表2021年财报，第四季度营收额为157.4亿美元，同比增添21.2%，延续六个季度实现增添，且超越之前业绩指引的157亿美元。2021年全年营收568.2亿美元，同比增添24.9%。

　　三星电子业绩预告显现，三星电子第四季度业务收入或达76万亿韩元，同比增添23.48%，环比增添2.73%。业内估计，2021年全年三星电子营收或将达279万亿韩元，同比增添18%。

　　台积电与三星电子的业绩增添都表现出晶圆代工市场的火爆。在被“缺芯”困扰一整年的2021年，芯片上游晶圆代事业为产能紧缺的最重要的步骤，各大晶圆代工厂火力全开。获悉，当前各大晶圆代工厂的8英寸定单爆满，产能曾经挨近载满运行，华夏大陆8英寸代工厂如华虹半导体(01347.HK)、中芯世界(688981.SH)产能应用率均已超越100%。

　　站在当前时点，“缺芯”还暂未缓和，多方机构对第一财经显示，经济寻常运转的概况下，2022年下半年“缺芯”有望缓和，而上半年构造性“缺芯”依然存留。

　　从二级市场体现来看，中芯世界及华虹半导体蛰伏已久。天风证券显示看好中期板块周期上行，长久看华夏大陆晶圆代工映入策略扩产期，成长性有望超预期，中芯、华虹日前估值水位低，根本面有望持续边际改进。

2022年芯片要求依然乐天

　　全体来看，市场对2022年芯片要求持乐天态度。

　　全世界晶圆代工龙头台积电在1月13日的业绩交流会上显示，5G和HPC(高功能计算机群)相干利用的产业大趋向支撑了半导体要求的长久构造性增添。

　　台积电首席执行官魏志正显示，2022年全年，估计全个半导体市场(不包括内存)将增添约9%，而代工产业的增添将挨近20%。而台积电的代工收入估计能够实现20%以上的增添(以美元记)。

　　IC Insight近期革新了2022年全年全世界半导体市场要求增速，约11%，而2021年增速达到25%。“2017年是半导体大年，全个半导体(供应)十分吃紧，全世界的要求增添在13%左右，2022年是挨近2017年13%的高增添。”某电子产业首席剖析师显示。

　　上述剖析师以为，半导体要求看的是增加数量市场，最重要的是车子、IoT和矿机三大块。

　　车子市场最重要的聚集在8英寸的功率半导体要求。约30%的8英寸市场下游在车子范畴，估计未来这一比重会增添到60%。源于车子的大批要求存留，8英寸要求将长久吃紧的。

　　IoT市场须要用到MCU、norflash、WiFi蓝牙等，对应12英寸的老练制程(28~65nm)。“展望2022年，咱们在IOT要求里更看没有问题是少许能够经过产物进级迭代去得到更好竞争力的企业。况且全体的国产替代要求趋向一直在(如MCU国产替代要求)。”

　　矿机要求最重要的在聚集在12英寸领先进步制程。前期源于国度查处数字货币，全个矿机的全网算力跌到峰值的1/3，此刻根本十足规复。这点根本皆是新加算力，由于矿机不容易运出国，导致通常国外建厂都采纳最新购置的矿机去建厂。电话制程跟矿体制程是重叠的，源于最近这段时间矿机要求很猛，挤压了电话料理器，导致少许4G以及低端5G的料理器十分吃紧。

　　“概括来看，三大下游新兴利用对应的三大段不同的制程。此中特别看好8英寸，12英寸IoT要求也曾经从底部爬起来了。”

　　2020年三季度以来，半导体产业供需失衡，供不应求的状况持续了五个季度，晶圆代工厂价值持续增添。Digitimes预测，2022年一季度晶圆代工产业仍将保持涨势。台积电、联电、力积电、全球领先进步等台系晶圆厂均已发表2022年一季度涨价计划。然则关于2022年全年晶圆代工厂涨价概况，Digitimes预测，2022年二季度起，晶圆代工产业涨价趋向或将有所收敛，延续涨价计划须要关心龙头公司台积电下一步已否还会有涨价计划。

　　东海前亚证券剖析以为，2022年随着晶圆代工厂产能一步步解放，价值也保持高位，公司营收或仍将超出2021年。

估值长久处于低位，晶圆代工双雄或被低估

　　华夏大陆晶圆代工双雄中芯世界和华虹半导体长久滞涨，估值处于低位水准，根本面有望持续边际改进。

　　截止1月28日收盘，中芯世界A股收盘价为49.22元，总市值约3950亿元，自2021年8月6日创下阶段高点74.90元后一路下降，与中芯世界在港股的体现相似。华虹半导体1月28日收盘价为36.15港元，总市值约470亿港元。

　　源于领先进步制程产线的部分半导体设施进口遭到节制，中芯世界领先进步制程扩产面对较大不确定性，但国家内部多数芯片要求聚集在老练制程，中芯世界8英寸及12英寸老练制程收入有望持续增添。

　　8英寸方面，中芯世界可行提供0.11-0.35um范畴内的8英寸晶圆代工效劳，掩盖PMIC、FP、CIS和DDIC等利用范畴。华泰证券估计2021年中芯世界的天津和深圳代工厂将合计新加每月5万片的产能，2021年中芯世界8英寸制程的收入将增添29.2%至18.35亿美元，ASP将上升6.5%。

　　12英寸方面，华泰证券估计，2021年中芯北方12英寸老练制程月产能增添1.5万片，企业总月产能增添至127万片，比2020年增添13%。

　　中芯世界显示，其12英寸晶圆厂产能将在未来几年内增添两倍(差不多于总产能增添一倍)，以满足不停增添的末端消费者国产化要求(如智能电话、车子品牌)。新计划包括在上海/北京/深圳的三个晶圆厂，月产能区别增添10万/10万/4万片。

　　华泰证券估计，2023年中芯世界产能将在2021年60.5万片/月的根基上增添至91.6万片/月(折合8英寸)，扩产幅度达51.4%。产能迅速增添有望拉动企业2022-2023年收入强劲增添。

　　华虹半导体是华夏内地专注特点工艺的晶圆代工龙头公司，在镶嵌式闪存、功率半导体范畴具有技艺优先位置，也是华夏内地第一大的8英寸晶圆代工厂。截止2021年11月，运营3条8英寸制造线，产能约为18万片/月;以及一条12英寸制造线，产能约为6.5万片/月，是全世界第一条12英寸功率器件代工制造线。

　　开源证券显示，华虹半导体8英寸收入稳固、2022年12英寸既有产能载满，企业经过产物构造改良以提高ASP，有望驱动12英寸收入上升，同一时间2023年12英寸新加产能解放也将驱动收入增添，估计2021-2023年收入区别为16.0亿/21.6亿/25.4亿美元，对应同比增速区别为67%/34%/18%。

　　“华虹被低估了。咱们以为华虹是代工范畴的一种遗珠，由于华虹的PB才2.4倍。而一直到2021年才最初盈利的格芯都有5倍PB。”上述剖析师称，并显示对中芯世界持有“坚定信念”。