全球科技 郑峻发自美国硅谷

　　从精心筹备到一举出击，到重重施压，再到达成猎杀，马斯克用了三个月时间将全世界作用力第一大的社交媒体推特变成本人的个人产业。

　　推特终归同意出卖

　　美国时间周一，推特董事会宣告与马斯克完成绝对，打算接纳每股54.2美元的全现款报价。这一报价较之马斯克推出本人持股推特此前的股价溢价38%，对推特全体估值440亿美元。

　　这场围绕着全世界最具作用力社交媒体的恶意采购大战，以马斯克得偿夙愿而临时告一段落。唯有显露延续不测概况，推特将在采购达成后退市，变成马斯克的私人产业。值得一提的是，这笔买卖无设计财务要求。

　　推特董事会绝对批准了出卖买卖。这一买卖估计将在2022年达成，但另有待于推特股东批准，看管部门同意以及达成其它要求。这也是日前全世界金额第一大的私有化买卖。

　　双方完成绝对以后，马斯克发表证明显示，言论自由是民主制度运转的基石，推特是数字化时期的市民广场，关于人类未来的讨论至关要紧。咱还经过新功效改良产物，开放平台算法以加强相信，打击虚假水军，认证全部人类使用者，帮助推特平台变得更好。

　　推特独立董事长、Salesforce联席CEO泰勒（Bret Tylor）显示，董事会对马斯克的采购报价发展了具体周全的估价，尤其是价格、确定性和融资。这一买卖能够带来可观的现款溢价，董事会信任这是推特股东的最好门径。

　　推特CEO阿格拉瓦尔（Parag Agrawal）在企业证明中显示，推特有目的和相干性去作用全个全球。咱们对团队深感自豪，对咱们事业的没有比例要性深感鼓励。

　　三个月猎杀推特

　　4月14日，马斯克向美国证券买卖委员会（SEC）提交文献，宣告本人拟议斥资430亿美元全盘采购推特，将推特转为非到市场企业。他公布显示，本人不信任推特能够在日前的构造下达成必需的变革，必需要将推特发展私有化。

　　在此此前，马斯克曾经从1月底最初累积购入了推特7350万股平凡股，持股比重达到9.2%，成为推特的最大股东。在拒绝加入推特董事会以后，马斯克采购推特的计划曾经路人皆知。由于加入董事会的要求便是马斯克同意持股不会超越15%，还不会采购企业。

　　面临马斯克的430亿美元恶意采购报价，推特董事会本来曾经用“毒丸计划”表达了拒绝态度。依照毒丸计划，假如有外来投资者持股比重超越必定比重，董事会就会就向现存股东发行领先股，大批稀释采购方的持股比重和表决权。

　　虽然遭遇了毒丸计划，但马斯克并未就此放弃。往日一周时间，马斯克拿出了465亿美元的融资凭证，声明了本人全资采购推特的决心与财力。他在公布平台喊话推特投资者施压董事会，并会见了几位推特的最重要的机构投资者，从而赢得了它们的扶持。

　　上周五，他推出了本人的详细采购融资布置：摩根士丹利等机构将提供130亿美元贷款，用特斯拉股权典质125亿美元以及运用210亿美元的现款。这没有疑令人惊叹，由于即使是千亿等级的超等富豪，也很少有人能拿出数百亿美元的现款。

　　随着马斯克拿出融资声明，争取推特机构者的扶持，推特董事会不得不作出重要让步，改变之前的抵制态度，打算认真考量马斯克的报价。据美国媒体报导，推特董事会周日深夜与马斯克干脆谈判，终归在周一完成绝对。

　　董事会终归屈服

　　外界其实不明白，董事会究竟为什么忽然改变之前的坚决态度，但也许最焦点的难题是，推特董事会缺乏充足的投票权。推特董事会11名成员的持股总和也不到2.5%，而假如不算结合创始人多西的2.253%，其余10人的持股总和都不到0.1%。

　　与其它互联网企业不同，推特是全家股权构造十分扩散的企业。除了马斯克持股9.2%，推特的前几大股东Vanguard、摩根士丹利、黑石团体和StateStreet皆是机构投资者，持股比重区别为8.8%、8.4%、6.5%和4.5%。在马斯克推出本人持股以后，本来的最大股东VanGuard又增持股份达到10.3%，再一次成为推特第一大股东。

　　值得注意的是，摩根士丹利既是推特第三大股东，也是马斯克这次采购推特的财务顾问和融资机构。它们是马斯克采购推特的最最重要的扶持者。马斯克一副势在必得的样子。他在采购邀约中准确写道，本人不会反复讨价还价，这便是他能开出的最高也是最终报价。假如采购不成功，他会从新考量本人作为第一大股东的身份（意思是大幅甩卖持股，这可能会激发推特股价大跌）。

　　券商Wedbush剖析师丹艾维斯（Dan Ives）在汇报中写道，唯有推特董事会能寻到第二个报价，（即引入新投资者来采购推特），不然马斯克看起来正朝着采购推特的方前进进。之前诸多人员都以为，唯有马斯克上调报价到60美元，推特董事会才可能认真考量。

　　马斯克不但提议了报价，还发起了“攻心战”。往日一种月，马斯克屡次公布批评推特日前存留的诸多弊端，从功效开发到付费套餐，到公布算法以及言论自由，他承诺本人入主以后，会对推特发展重要改革，但必需对推特发展私有化，这是他采购推特的干脆原因。马斯克直言不讳地批评推特治理层，“推特现存治理层没有办法推进股价达到他的报价。在现存构造下，推特没有办法繁华也没有办法履行社会职责。”

　　自推特新CEO阿格拉瓦尔昨年12月上任以来，推特股价下降了10%。尽管推特有望达成本年的业绩指标，但投资者依旧对推特在新CEO领导下的增添前景感觉不确定。也许有一部分机构投资者乐意接纳马斯克的报价，而施压推特董事会接纳报价。

　　无超等投票权

　　推特没有力抗拒恶意采购的难题根源早在八年前就曾经埋下。2013年推特到市场的时刻，并未像Meta或者google等互联网企业一样，设计AB股的双重股权构造，赐予企业创始人和高管超等投票权，却是严刻依照一股一票的形式分配投票权。

　　以扎克伯格为例，他持有Meta 不到20%的A类股和88%的B类股，数量很少的B类股却具有1比10的超等投票权。得益于这类构造，虽然扎克伯格仅持有Meta不到20%的股权，却掌握着近60%的投票权，假如再加上他盟友的持股，扎克伯格实质上持有Meta超越七成的投票权。

　　即使曾经到市场的互联网企业也可行后期发展股票切割。google尽管早在2004年就到市场买卖，但2014年也发展了二元制改革。google的股权设计甚而更为繁杂，包括了平凡1：1的A类股、1：10超等投票权的B类股以及没有投票权的C类股。这类繁杂的股权构造设计是为了保证两位创始人佩奇和布林牢牢操控着企业。

　　得益于这类超等投票权构造，唯有扎克伯格和佩奇布林本人放手，不然外来投资者支付再高的价值，操控再多的平凡股，也没有办法夺走Meta和google的操控权，还不可能发起恶意采购。

　　可惜推特的创始人无多少话语权。推特三位结合创始人中，日前唯有多西依然还在董事会，况且将要在下个月离开。实质上，多西本人离开推特也是被激进投资者逼宫，他连本人的职位都没有办法保住。

　　往日几年时间，多西同一时间担任推特和Square（曾经改名Block）两家到市场的CEO职位，他也是这两家企业的结合创始人。但两家到市场的股价和业绩却差别显著，推特股价持续低迷和增添陷入停滞，让多西的双重CEO职位受到了诸多质疑。投资者不满多西没有办法专注于领导推特提升股东价格，以为他“脚踏两只船”存留着利益冲突。

　　2020年3月，活泼投资者埃利奥特基金（美国私募巨鳄，也是AC米兰持有者）采购了推特价格10亿美元股份（那时持股比重4%），施压请求多西辞去推特CEO的职位。尽管多西承诺增添董事会席位临时稳住了不满的机构投资者，但终归仍是在昨年11月底辞去了CEO职位。

　　假如说埃利奥特基金不过意在推进推特治理层变动的话，那末全世界首富马斯克则是干脆将推特私有化，来满足他对推特全角度变革的想法。无设计超等投票权的推特，终归仍是屈从于马斯克与机构投资者的负担。