作者：魏亚霖

　　随着到市场企业们一季报连续披露，锂再一次成为全世界投资者的核心。

　　一方面是上游锂矿商们的业绩与股价齐飞；另一方面，下游电池厂家毛利率下降“叫苦不迭”，宁德时期（300750.SZ）因增收不增利股价暴跌。

　　本地时间5月4日，美股锂矿板块大涨，Livent（LTHM.N）股价大涨30.25%，雅保（ALB.N）涨9.31%，智利矿业化工（SQM.N）涨7.20%。

　　股价大涨的干脆原因是，上述锂矿公司一季度取得了超预期的业绩体现。

　　Livent前一日披露，一季度同比扭亏为盈，净利润同比增添609%，EPS为28美分，之前剖析师估计为13美分。

　　当天盘后，雅保披露的一季度财报显现，其总营收11.3亿美元，同比增添36.3%；一季度调度后EPS为2.38美元，同比增添116%。两项数据均超出之前剖析师预测值，因而雅保的盘后价曾经涨超15%。

　　另外，智利矿业化工一季报将于5月18日披露。

　　大洋另一边的澳大利亚，锂矿到市场企业Pilbara（PLS.ASX）、IGO（IGO.ASX）也得益于矿石价值的飞涨，本地时间5月5月股价区别收涨7.60%、1.62%。

　　A股锂矿商的业绩同样不遑多让。

　　赣锋锂业（002460.SZ/01772.HK）一季度业务总收入53.65亿元，同比增添233.91%；归母净利润为35.25亿元，同比增添640.41%。

　　天齐锂业（002466.SZ）一季度业务总收入52.57亿元，同比增添481.41%；归母净利润为33.28亿元，同比增添1442.65%。

　　只是，5月5日，华东地域某券商金属剖析师叮嘱时期财经，本年新燃料车下游厂家都不好过，上游锂盐价值的居高不下，极大地挤压了下游厂家的利润体积。

　　4月29日晚，宁德时期姗姗来迟的一季报显现，本年一季度企业总营收同比大涨153.97%，净利润却下降了23.62%。

　　时期财经注意到，本年一季度，不止宁德时期，比亚迪（002594.SZ/01211.HK）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等锂电资产链下游公司，都显露了毛利率下降。

　　5月5日，Wind锂矿指标数据微跌0.37%，此中天齐锂业在三天两板后收涨2.36%，赣锋锂业跌1.98%；Wind锂电池指标数据微涨0.98%，此中宁德时期收跌8.15%，盘中一度跌超14%。

　　锂矿太贵，还要更贵

　　5月2日，市场调研机构SNE Research发表了本年一季度全世界能源电池装车量数据。

　　宁德时期一季度接着稳坐全世界第一，能源电池装车量同比增添137.7%，市场所占率从昨年同期的28.5%大幅提高至35%。另外，华夏厂家另有比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢燃料、亿纬锂能上榜，区别位列第三、第六、第八、第九、第十。

　　相较昨年，华夏能源电池厂家们均实现了装机量同比大幅增添，挤占了韩日厂家LG新燃料（第二）、松下（第四）、SK On（第五）、三星SDI（第七）的市场所占率。

　　然则，装机量与营收的增添，没有办法掩藏能源电池厂家们一季度毛利的下降。

　　本年一季度，宁德时期、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等国家内部头部能源电池厂家，毛利率均徘徊在14%上下。昨年同期，除主业务务为全车的比亚迪外，其余三家能源电池厂家的毛利率全在26%上下。

　　在4月29日的投资者交流会上，宁德时期显示，“2022年一季度承受了最重要的的原资料涨价负担，是毛利率环比下降的最重要的原因。”

　　亿纬锂能则在4月28日的手机会议中显露，一季度无采用激进的涨价战略，依照市场价值或收购价值和消费者做本钱加成的报价形式；一季度能源电池无太多的盈利，二季度可行规复到常态水准。

　　5月5日，时期财经屡次致电亿纬锂能证券部，想理解企业二季度利润修缮的详细门径，但手机始终没有人接听。

　　依照常理判断，缓和能源电池厂家们盈利负担的最干脆法子，没有疑是锂矿减价。

　　“锂矿太贵”曾经成了下游电池厂家们绝对的呼吁，但短期内仿佛见不到大幅回调的可能。

　　澳洲锂矿企业Pilbara的锂精矿拍卖一向被业内视为行情风向标。本地时间4月27日下午4点，Pilbara发展了年内首次锂辉石精矿拍卖，最终的价值为5650美元/吨，与昨年最终一轮锂精矿拍卖价值2350美元/吨比较涨幅多达140%。

　　次日，Pilbara在一季度业绩会上显露，还未确定二季度的出售价值预期，但估计出售价值将再一次大幅上升——“一季度SC 6 精矿价值为2650美元/吨，二季度很简单达到4000美元/吨以上。”

　　在该业绩会上，Pilbara总经理兼首席执行官Ken Brinsden显示，近期华夏疫情无对其锂矿要求形成作用，“实是上，就咱们往日 12 个月的多数出售能力而言，要求一直维持稳固，咱们无见到全部浮动。”

　　5月1日，另全家澳大利亚锂矿到市场企业IGO也在业绩发表会上显示，“以4月的基准价值为指导，咱们估计未来6个月（化学级锂辉石精矿）的买卖价值将再一次大幅上升。”

　　值得一提的是，赣锋锂业、宁德时期都位列Pilbara的前十大股东之间；IGO则是天齐锂业的策略合作方，双方的合资企业TLEA具有全世界品位最高、储量第一大、本钱最低的硬岩型锂辉石矿泰利森格林布什矿51%的股权。

　　依照上述IGO业绩会披露的数据，本年一季度泰利森格林布什矿开采量创下季度历史纪录，确认来源TLEA的净利润奉献较2021年四季度环比增添了587.5%。

　　必需加速国家内部锂资源开发

　　经验一季度的大幅回调与4月底的修缮后，日前A股锂矿公司与美股同行们曾经处于近似的估值区间内。

　　截止5月5日，Livent、雅保、智利矿业化工的市净率区别为5.80倍、4.48倍、13.94倍；而赣锋锂业、天齐锂业的市净率为6.16倍、6.98倍。

　　可行说，除去尚未革新一季报的智利矿业化工，当前两家A股龙头锂矿公司的估值，较美股同行们的溢价其实不夸张。

　　更值得投资者们关心的是公司的持续成长能力，锂矿公司是否在当前高价下保持高增添。

　　依据Yahoo财经数据，机构关于Livent 2022年、2023年的EPS预测均值区别为0.74、1.06，对应的同比增添率区别为311.11%、43.24%；机构预测雅保的EPS在2022年、2023年的同比增添率区别为53.96%、41.00%。

　　而依据Wind绝对预测，天齐锂业2022年、2023年的EPS同比增添将区别达到380.85%、16.67%；赣锋锂业2022年、2023年的EPS同比增添将区别达到113.46%、23.81%。

　　因此可视，机构关于天齐锂业、赣锋锂业的2022年业绩都做出了翻倍的预测，关于国家内部锂矿“双雄”在2022年的高增添预期赐予了充分确信，但关于2023年两家企业的增添预测赫然仍持审慎态度，低于美股同行。

　　锂矿公司的翻倍式增添没有办法长期维持能否是一件坏事？投资者们能否应当寄期望于锂盐价值接着上升？

　　民生证券4月4日研报提示称，“产业不应当仅仅关心涨价， 更应当见到背后的危机。”华夏日前锂资源对外依存度超70%，这是上游锂矿价值大幅上升的基本原因。只有提速国家内部锂资源开发、保证国家内部自有锂资源供应才能确保国家内部新燃料资产链的平安进行，不然资产链利润将迅速转嫁至上游、转嫁至海外。

　　上述券商剖析师也对时期财经显示，当前新燃料车资产链处于利润分配的不均衡状况，要激起产业上游去革新技艺的能源，加速锂资源的开发力度和进度，提升锂资源的应用率，增添锂的产出，才能促使锂价回归到资产链健康进行合乎道理价值范畴。

　　（时期财经）