作者 | 古月一刀  编辑 | 闰然

　　最近，前券商剖析师、自媒体“互联网怪盗团”创始人裴培的一条友人圈火了。

　　他说，“宁德时期一年的研发费率，比互联网产业公认最无技艺含量的小米团体都不如，还甚么硬科技呢。简直是痴人说梦。生产业就生产业，装甚么大尾巴狼！”

　　一石激发千层浪。特别是在一份不及市场预期的季报推出后，质疑“宁王”的声响更多了。

　　科技真的够硬么？

　　裴培所述，可能与同日宁德时期董事长曾毓群在企业业绩发表会上的发言相关。

　　2021年12月于今，宁德时期股价跌超四成，而曾毓群则在回应股价大幅振动时显示：“宁德时期作为迅速成长的高科技公司，估值也应参考全球级高科技公司的早期水准。”

　　对此，裴培在《宁德时期是“硬科技”企业，qq、百度、小米非是？为何？》一文中，具体给出了本人的质疑。

　　他显示，2021年，宁德时期的研发费率总额仅有76.9亿元。这种数字大约差不多于小米的58%，美团的46%，百度的31%，qq的15%，阿里巴巴的13%。

　　从研发费用（研发费率/业务收入）来看，2021年，宁德时期为5.89%。小米则是4%，美团是9.3%，百度是17.7%，qq是9.2%，阿里巴巴是6.9%。

　　假如看研发人士数量，宁德时期还不占优势。截止2021年底，宁德时期研发人士数量为10079人，占员工总数的12.06%。对照以下，美团的研发技艺人士就超越1.8万人，小米有1.39万人，百度约有2.4万人。

　　裴培重申本人无质疑宁德时期的意思，他想指明的是，众多互联网企业的研发费率要超出宁德时期，在人力智能、自动驾驭、芯片研发等前沿技艺范畴投入庞大。假如视宁德时期为“硬科技”的标杆，那末这点互联网企业也理应有资格分享“硬科技”的荣誉。

　　作为市占率全世界第一的能源电池公司，具有广泛全车公司消费者，且手握三元锂、麒麟等能源电池技艺的宁德时期，一直以来以“硬科技”自居。

　　宁德时期的底气，来源于与同好的相比。

　　Wind显现，宁德时期昨年76.91亿元的探讨约是，差不多是此外四家锂电公司欣旺达、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技研发费率之和的1.5倍。

　　其研发人士数量，也超出欣旺达、国轩高科、孚能科技的研发人士数量之和，约是亿纬锂能的4.6倍。

　　在技艺储备上，宁德时期却非仅长于锂电池。它在钠离子电池、没有钴电池、没有负极金属电池、固态电池、没有稀有金属电池等下一代电池和产业内的新兴技艺上，均有布置。

　　可行说，正是这点优势，把宁德时期抬上了“A股之王”的宝座。昨年，宁德时期的市值曾最高突破1.6万亿，动态市盈率多达155倍。

　　“宁王”之危

　　只是，在昨年12月3日，宁德时期股价来到687元的历史高位后，便一路下降于今，股价跌幅已超越4成，跌穿每股400元，企业市值也随之跌破了万亿关口。

　　本年4月30号，宁德时期一季报披露，坐稳了发表前早就传的沸沸扬扬的“净利不及预期”传闻。

　　宁德时期Q1营收实现486.8亿，同比增添154%，这一增速是适合预期的，但Q1归母净利润仅为14.9亿，同比下降23.6%，两者相较于Q4则环比区别下降14.6%和81.7%，与收入强劲的增添趋向表现出较大的差异，最重要的的归因要素是毛利率的较大下降。

　　2022年Q1宁德概括毛利率仅录得14.5%，环比下跌10.2个百分点。与昨年的26.3%比较，同比大跌了11.8个百分点，创下有纪录以来的新低。

　　关于业绩不及预期，宁德时期称，却非本身经营能力欠佳，却是上游原资料端本钱上升；却非不敢涨价，却是为维护新燃料资产进行主动承压。

　　实质上，毛利率下调是新燃料车子进行的一种新趋向。

　　越来越多的新燃料车抉择追求性价比，就势必会在电池治理体系方面下功夫，下降本钱购置电池，并在延续本人做研发和产物加工，就成为此些公司的抉择。

　　这几年加入能源电池赛道的公司其实不少，宁德时期四周群雄四起。面临市场对能源电池的大批要求，全部竞争者都体现了极大的野心。

　　本年能源电池的制造，宁德时期估计将超400GWh，比亚迪估计超越185GWh，中航锂电规划产能达200GWh；国轩高科规划将突破100GWh；蜂巢燃料估计总产能约达50GWh。

　　而此刻产业中已然有了“去宁德时期”景象，以前与宁德时期合作过的车企，像小鹏、特斯拉、蔚来、威马，都和新的电池供给商发展合作。

　　随着新燃料车子要求渐渐映入爆发期，车企为保证电池的稳固供给，与电池公司的关连渐渐从单一调转方向多元，宁德时期能否还能稳坐钓鱼台，还是一种未知数。

　　排版｜罱乙

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