作者/李隽

　　一种多月的时间里，股价就下跌近50%，尽管赴新添坡到市场在即，也没能阻挡蔚来（09866.HK）的股价下跌。

　　5月12日，蔚来H股盘中大跌9.64%，逼近100港元大关，创下H股IPO以来的新低。而就在一天前的5月11日，该企业披露，其股票计划于5月20日在新添坡买卖所再一次到市场，但这并没有提振其股价。

　　本年以来，制车新势力的日子其实不好过，蔚来在还不例外。本年一季度，该企业销售数量环比增速不理想，4月销售数量由于疫情显著下降，换电形式遭遇最新挑战，这让市场对蔚来前景发生担心。另外，在电动车渗透率达到20%的阶段，制车新势力依旧难以实现盈利，而随着未来经济环境浮动，该企业盈利是否改进，也让市场发生疑惑。

　　增添困局之际赴新添坡到市场

　　5月4日，美国证券买卖委员会（SEC）官网显现，将小鹏车子（09868.HK）、蔚来等88家中概股加入“预摘牌名单”。之前，理想车子（02015.HK）已于4月21日被列入该名单中。

　　5月11日，蔚来宣告预期其A类平凡股将于2022年5月20日于新添坡买卖所证券买卖局限企业主板到市场及最初买卖。

　　蔚来车子4月仅交付了5074辆新款汽车，环比下调49.2%。蔚来曾在4月9日宣告暂停全车制造，尽管延续规复了制造，但对其交付同样形成了较大的作用。

　　蔚来于2022年第一季度交付25768辆车子，写下新季度纪录，同比增添28.5%。然则环比增速唯有1.33%。于2021年第四季度的车子交付量达25034辆，较2021年第三季度环比增添2.4%。

　　可视蔚来曾经延续两个季度环比近乎零增添，延续三个季度的交付量全在25000辆左右。

　　民生证券战略剖析师牟一凌显示，部分新兴产物的渗透率达到必定水平后，宏观变量下行对其存在数量部分的作用很大，此中以新燃料车为例，车子销售数量与居民收入等宏观变量相干，当下新燃料车的渗透率曾经超越20%，渗透率即便接着迅速提高，存在数量部分受经济周期振动的作用也会很大。

　　换电形式是蔚来的“杀手锏”，但这也形成了高昂的运营本钱，蔚来麾下多数产物售价超越40万元，即使如许该企业依旧面对着每卖一台车，损失挨近五万元的尴尬局势；2022年随着电池价值上升，蔚来损失会不会扩大依旧是未知数，日前蔚来依旧没推出一季度具体业绩。

　　卖一台车损失近5万

　　披露数据显现，2021年，蔚来交付新款汽车91429辆车子，全年经营损失为44.963亿元（7.056亿美元），较上一年度下调2.4%。据此测算，蔚来平均卖一台车，发生的经营损失就挨近5万元。

　　扣除股权鼓励费率以后，蔚来的损失额同样不小。2021年，该企业经调度经营损失(非公认会计标准)为34.862亿元（5.471亿美元），同比下调21.1%；全年净损失则为40.169亿元（6.303亿美元），同比下调24.3%。扣除股权鼓励费率的经调度净损失(非公认会计标准) 则为为30.068亿元（4.718亿美元），较上一年度下调41.2%。

　　除了损失，蔚来还面对着本钱上升、销售数量增速放慢的双重负担。蔚来称，该企业众多现存及潜在竞争对手（特别是世界竞争对手），具有更多财务、技艺、生产、营销及其它资源。基于对替代能源车子的要求增添和看管部门的推进，以及全世界车子产业的全世界化和整合不停深入，估计未来产业竞争将来会加重。

　　作为蔚来最重要的供给商之一的宁德时期，曾经周全打开了换电营业。

　　4月18日，宁德时期EVOGO换电效劳在厦门正规发动，第一批发动效劳的4座快换站分布于思明区、湖里区和海沧区。估计到本年年底，宁德时期将来会在厦门达成30座快换站的投建。蔚来招股书中间称，全部电池均来源宁德时期。

　　对蔚来来讲，宁德时期的换电效劳，到底会对其发生怎么的作用？日前还是未知数。