作者/吴幼喜

　　3月10日，京东物流发表了2021年度财务数据，总营收为1047亿元，同比增添42.7%，外部消费者收入达56.5%，毛利润、毛利率双双下降，全年净损失156.6亿元，2021年也是京东物流的独立到市场年。

　　京东物溢出现损失的一种要紧原因是连年的持续投资。截止2021年三季度，京东物流已运营约1300个仓库，41座亚洲一号智能物流园区，运营的仓储总面积约2300万平方米，巨大的物流体制让其常年维持着40万以上的员工数量。近期京东物流也采购了德邦物流、华夏物流、达达团体的产业股权。

　　财报显现，往日三年来，京东物流累计用于商品收购、根基设备、技艺研发、物流履约、员工薪酬福利、品牌商家支持等实体经济相干投入总额超越2万亿元；线下门店方面有京东MALL、京东家电专卖店、京东电脑数码专卖店、七鲜商场、京东便捷店等，数量上万。

　　少许产业人员以为京东物流映入重产业进行形式。

　　菜鸟、顺丰和“四通一达”等也映入大范围投资阶段。2020年，菜鸟在已投入数百亿元根基上，未来5年接着投入1000亿元。除了数据技艺等范畴的研发，最重要的用于智能仓储、智能配送、全世界超等物流枢纽等焦点范畴建造，实现华夏24小时、全世界72小时必达。顺丰更早在机队和空港建造上发力，也经过采购兼并补足原有营业范畴和网站。

　　这点案例仿佛表达头部电子商快递物流公司进行形式映入重产业布置阶段，不但如许，惯例物流公司也在必定水平上加大加速枢纽、冷链、多式联运等根基设备的投入，这一浮动讲明了物盛行业进行形式的钟摆从轻产业形式荡向了重产业进行形式。

　　现代物流业两个进行阶段

　　容易来讲，轻产业经营是指物流公司不对仓库、码头、场站、园区等设备发展投资，固定产业在公司总产业中占比低于40%（经历数字）,反之则为重产业经营。

　　自上世纪90年代现代物流业起步以来，轻、重产业经营之争贯通于其进行历程，大致可分成两个阶段。

　　第一阶段:2000年惯例仓储公司最初向现代物流营业转行。华夏在2001年加入WTO后，进行现代物流兴盛，全中国除了少数不业余的国家所有交通仓储物流企业外，一部分从厂矿公司里面分离重组进行成独立的第三方物流，也有少许新建的民营企业。各样公司进行范围、水准参差不齐，具备全中国网站物流效劳能力的少许。

　　从硬件环境看，国度交通网站中的骨干设备（交通枢纽、港口码头、仓储设备等）根本上是计划经济投资建成的，通过好几年折旧后，这点固定产业近乎没有偿运用，也为其时的一部分物流公司展开轻产业经营提供了根基设备要求和便宜红利。

　　另一方面，国家内部资本市场刚刚起步，物流公司到市场题材稀缺，也有少许公司抓住机缘，重组到市场，应用到市场筹集资金对仓储、场站、码头、运力、消息体系等网站节点设备和渠道发展必定范围的投资，改进和拓展了网站布置，加强了第三方物流公司对生产业的效劳能力，造成了仓储+车子运输+消息化的准则进行形式，同一时间数年投资也使这种公司的固定产业比重有所上升。

　　第二阶段：2016年电子商、快递公司显露集群进行，井喷到市场，社会配送总量造成了对全中国范畴内物流根基设备的新要求，公司内固定产业投资比重不停加大。

　　随着互联网经济与电子商的合一进行，物流范畴从效劳制造畅通步骤快速映入私人花费范畴，顺丰、中通、圆通、申通和韵达为代表的公司成功到市场刺激了电子商物流和快递业井喷式进行，这点公司在全中国大范围投资兴建了快递企业总部、快递中转场、快递站点、快递柜、消息体系等一系列运营机构、根基设备，并具有一支巨大的快递队伍。

　　近年来，物流公司到市场造成新的热点地域，产业分布更为深广，包括供给链、货运平台、航空物流、自动驾驭等若干范畴，纵跨原料、半成品、成品制造、商业畅通等供给链全程物流运动。

　　这两个阶段的轻重产业经营形式抉择具备不同的时空环境和进行特色：

　　起首，两个阶段的物流公司进行几没有关联，TOB和TOC界限分明。

　　电子商快递与互联网进行高度相干，电子商是依靠互联网平台，经过网上商业零售形式展开商品营销，且配送时效性较强，一对必定点配送，唯有快递形式可行满足相应请求。初始多是商家自选物流负责配送，也有少许电子商自办物流体系，增添素质效劳和满足消费者体会。

　　而第一阶段的惯例物流公司长久效劳对象是惯例生产业和团购商业，其运输资源和网站布置不容易适应这样多批量、高频率、高时效的配送要求。因而，从惯例物流公司转换跑道进行快递营业的鲜有成功。对少许国家所有物流公司来讲，国资委的主业范畴约束政策也作用了他们的尝试。

　　即便两个阶段的物流公司进行路径不同，但皆是从轻产业经营起步，营业范围扩展到若干地域后最初发展固定产业投资，重产业比重趋于上升。

　　其次，社会资本追捧力度不同。

　　第一阶段也是物流公司到市场起步阶段，总量来看，到市场公司数量少许，从全部制成分看，以国家所有大型公司为主。但这点公司后市进行缓慢，普及因利润率不高、缺乏迷惑资本题材，显露两次增发难题的概况。

　　而电子商快递公司呼应了互联网经济和新花费观念的请求，相比简单获得资本市场的钟情和追捧，只需有产物有创意、营业有流量，其到市场或私募相对照较简单，京东物流甚而缔造了损失公司到市场的先例。

　　必需指明，这两个阶段的公司进行都存留增产不增收、收入利润率趋势下调的难题。

　　国度发改委、国度统算局和华夏物流与收购结合会发表的《全中国要点公司物流统算考查汇报》表达，2007年50强物流公司收入利润率（主业务务利润与主业务务收入的比率）为10.9%，2010年为11.3%，2014年为6.7%，2019年为6.1%，长久趋向趋于下调。这十余年来，即便50强公司名单有必定浮动，营业类别有必定调度，但公司利润率一直在低利水准徘徊。

　　从业务收入来看，已有多家头部公司应收跨过千亿元门槛，但盈利水准其实不高,年利润总额鲜少超越百亿元，利润总额在50亿元以上的公司屈指可数。从消费者数据来看,京东2021年年活使用者为5.697亿，拼多多为9亿，即便有这样巨大的消费者根基，两家物流部分利润体现还是损失。

　　物流公司的效劳定价偏低

　　物流公司在投资回报率不理想的概况下，为何还要走势重产业经营形式？业内一个看法以为物流公司走势重产业经营形式是现代供给链进行的须要，也是市场剧烈竞争下公司进行焦点竞争力的势必。

　　政府相关部门也认识到物流根基设备的要紧性，稠密颁布了勉励扶持现代物流进行的政策。《国度概括立体交通网规划纲要》提议到2035年要建成“全世界123”快货物流圈；《2030年前碳达峰行动方案》显现，交通运输绿色低碳行动归入“碳达峰十大行动”；《“十四五”现代畅通体制建造规划》对现代畅通体制建造发展了策略性布置；《“十四五”冷链物流进行规划》提议到2025年布置建造100个左右国度骨干冷链物流基地；国度发改委发表“十四五”第一批国度物流枢纽建造名单，国度物流枢纽增至70家；《推行多式联运进行改良调度运输构造事业方案》提议到2025年，根本造成大宗货物及集装箱中长距离运输以铁路和水路为主的进行格局。

　　这点举措包涵了交通物流多方面的根基设备要求，是非常巨大的投资范围。尽管此中可能有各级政府的投资，但投资主体没有疑会是各样公司。难题是物流公司不停追加投资，走势重产业经营形式，如何兼顾现款流和投资回报的平衡？

　　长久以来，物盛行业功效性建造的须要被疏忽，物流公司的效劳价值和利润率偏低，以致不少公司只能保持在容易再制造的水准，自咱积累进行难题，这在道路运输产业中十分典范。即便电子商快递、科技物流公司在盈利形式不够稳固的概况下迅速到市场，不停获得社会资本钟情和追捧，短期内仍难以构建起自咱进行的能力。少许公司靠资本市场输血进行，这样的经营形式在财报上是年年损失，难认为继。惯例物流公司不想映入电子商快递和科技物流市场，是由于他们支撑不起这点新业态的烧钱形式；而快递电子商的经营形式也遭到物流效劳价值和根基设备缺乏的双重约束，其盈利水准不足以支撑其长远进行。日前社会资本充裕，也看好互联网经济，不停经过各式通道扶持相干物流根基建造，但资本终归也是要追求回报的，投资人或耐心等候物流公司回报的那一天，或倒在资本供应断链的路面上。

　　笔者以为制约物流公司进行的一种基本难题是物流公司的效劳定价无正确反应物流效劳的价格，不论是TOB或TOC、自营或外包物流都存留这种难题，这既是一种资产经济观念的转变难题，也是一种经济构造转行的难题。不正视这种难题，即便物流映入智慧化和绿色阶段，轻重产业形式之争仍会循环显露，供给链物流仍难以健康进行。

　　（作者系探讨员、财经作家）