作者/黑羊

　　编辑/魏晓

　　威马在港股递交IPO，已是二度谋求到市场。上一次的冲撞指标是科创板。

　　可惜不成功了。

　　在制车新势力中，威马曾和蔚小理三家一同，被称为华夏制车“四小龙”写进德意志银好的汇报中。

　　现在，作为“龙尾”的威马却掉队了。

　　尽管昨年威马交付了4.42万辆新款汽车，比前年有所进步，但对照其它新燃料车型，其销售数量差不多唯有小鹏的一半——这样的颓势也表现在了营收上。

　　而在制车新势力看中的研发方面，2019-2021年威马区别耗资8.928亿元、9.921亿元及9.812亿元。此中2021年在收入大涨的概况下，研发费率不升反降。

　　另外，威马真的要没钱了。

　　据招股书显现，威马从2019年起就每年损失45亿元以上，三年合计损失愈是突破百亿。而一共在一级市场融了350亿的威马，现在账面子上只剩40多亿。

　　威马面临众多的难题——股东组成过于繁杂、研发投入占比不足、科技含量不足、企业经营巨额损失等，这也让得威马的赴港到市场，更像是一场“求生”。

　　融资之王

　　威马要到市场，看起来是理所理当的事宜。终归它的同行，三家制车新势力“蔚小理”早已在二级市场上摸爬滚打好几年。

　　况且威马也须要到市场，原因是：缺钱。

　　威马的招股书显现，2019年至2021年，威马车子总收入一步步上升，区别为17.62亿元、26.72元及47.43亿元。这最重要的得益于威马车子销售数量的一年年增添。

　　只是，威马的损失也在一年年扩大：2019年至2021年，威马经调度净损失为40.44亿元、42.25亿元、53.63亿元。企业三年损失额超越130亿元。

　　威马是须要钱的。在招股书中，威马显示企业运营须要大批资金，“假如未能按可接纳条款得到十足融资，则可能对咱们的营业及经业务绩发生重要不利作用。”

　　威马创立于2015年，创始人沈晖曾任吉利团体董事兼副总裁，在创立威马车子此前，最耀眼的战绩，是协同李书福采购沃尔沃，并整理其全世界架构——说白了，在制车新势力范畴，沈晖是真实的“车子人”。

　　威马也是含着金汤勺出生。

　　与早期“蔚小理”三家不同的是，威马无宣称本人的指标是“华夏的特斯拉”，却是要成为“汽油车品牌里大众、丰田般的存留”，在定位上，威马也无走高档路线，却是制造10-20万元的“用得起，用得爽”的平民车。

　　平民车路线，这看起来很“吉利”。惯例车企走出的沈晖，制车作风也十分保守。例如一最初就将全部资源揽在手里——把钱和精力放到自建工厂之上，在黄冈、温州构建了两处制造基地。

　　这样的好处是可行本人把握品控，而具有制造线，同一时间，也让威马更早更简单获利融资。

　　从2016年到2021年，威马车子总共经验了9轮融资，有媒体统算，截止日前，威马的累计融资范围已达到350亿元。其投资名单阵容差不多奢华：例如百度，红杉基金，qq投资，五矿资本，紫光团体、雅居乐等等。

　　招股书显现，仅2020年至2021年，威马的融资所得金额区别为56.30亿元、64.91亿元。

　　蔚来的李斌曾说，无200亿别想制车，可融了350亿的威马，为什么仍是缺钱？

　　钱都去哪了？

　　以前，威马和蔚来、小鹏、理想一同，被称为新燃料制车“四小龙”。

　　“与其它新势力车企比较，威马太惯例了，威马把钱花在制造线没错，花在直营店铺也没错，但制车新势力更注重科技和研发，这方面威马并未很大的动静。”从事车子市场探讨的探讨员林涛叮嘱AI蓝媒汇。

　　“最干脆的证据是，当制车新势力普及将汽车主人社群归入电话APP，威马却无，威马的电话APP更像一种惯例的效劳+电子商平台。”林涛说。

　　科技掉队，但在往日几年里，威马却在营销等费率上“狠下功夫”。

　　招股书显现，往日三年威马的出售及营销费率一年年增添，维持在9亿元之上。行政费率愈是企业平常开支的大头。此中企业2021年的行政费率达到27亿元，占总营收比挨近57%。

　　而制车新势力中，例如蔚来车子，将其出售费率与行政治理费率发展合并，仅占总营收比重的19%。

　　而在作用销售数量的通道建造上，威马也疯狂撒币。

　　招股书显现，截止2021年底，威马共建有621家经销门店，并计划在2023年一步步开设直营店。“咱们可能需投入大批资金及治理资源以开设新直营店。”

　　可这类广撒网、多积粮的营销形式，并未为威马及时止损。

　　AI蓝媒汇寻到一位华北地域的威马车子出售商，他说：“疫情时期雪上加霜，疫情前涨了一波价，咱们都感觉不太明智，原本好多人买电车，便是为了丰富的功效，此刻好多功效你无或许是不能，谁来买？”

　　出售商的说法反应到招股书数据上，威马车子的销售数量的确差强人意。

　　依据招股书，自2018年9月公布首款车型以来，截止2021年底，威马累计销售数量为83495辆。此中，2019年-2021年三年累计销售数量区别为12799辆、21937辆及44152辆。本年第一季度，威马累计交付新款汽车7476辆。

　　而这点数据也存留“水分”。

　　据《财经天下》报导，自2020年最初，威马推出的销售数量已最初包括对销售商的交付量。即销售商处的少量储存车，也能被记入终归销售数量。

　　上述出售商则以为：威马可别盲目扩张了，好好搞研发，踏实下去解决点实质难题吧。

　　打捞威马

　　销售商所说的实质难题，是威马车子的失火难题。

　　2020年8月底，在成都。有人拍到一台停在院子里的新燃料车自己燃烧。照片流到网上，有网友指明，事发地为威马车子成都探讨院，着火的车型号为将要交付的威马EX5。

　　随后，威马发表证明，称着火的车为“一台通过多轮破坏性试验的作废早期试装车，已映入拆解程序，撤除了电路庇护装置及部分部件但未能及时达成悉数拆解，显露电器元件短路激发火情。事故在第一时间获得有用操控，未涉及全部人士损害。”

　　这是威马EX5的“第一烧”，但非是最终一次。

　　据媒体报导，就在2020年威马获得获利新一轮融资后的一种月内，EX5遭遇了“五连烧”，今后2021年12月，又在郑州、海口、三亚经验“四天三连烧”，再算上其它都市的EX5自己燃烧，威马经验了两年11烧。

　　一系列车祸，让威马在2020年底召回了1282辆风险车，但召回也让好多观望威马的准汽车主人，为品牌打上不相信的标签。

　　二手市场上，威马也让汽车商家敬而远之，一位在天津从事旧车买卖的人员叮嘱AI蓝媒汇：“威马不收，也有车行收的，可是很谨慎，价值压得很矮，它们（威马）不解决这种烧车的难题，不敢收。”

　　林涛向AI蓝媒汇剖析：“延续的烧车事故，此中反映了威马的产物力不足。可是威马一最初就自建制造基地，按说品控应当比代工更有保证，是以这边一是资金长久不充裕品质把关不严刻，二应当是研发的难题。”

　　据招股书显现了威马近几年的研发费率和占比：2019年至2021年三年间，威马研发投入区别为8.93亿元、9.92亿以及9.81亿元，占同期总收入的50.7%、37.1%及20.7%。

　　显而易见，威马的研发在缩窄。

　　而在曾经到市场的制车新势力中，“蔚小理”三家全在2021年财报中重申了研发，公布数据显现，威马的研发人士为1141名，占企业员工总数的28.9%。而同期蔚小理的研发人士范围区别达到4809名、5217名及3415名，占比则为31.63%、37.3%及38.7%。

　　在业内人员看来，赫然威马要经过加大研发力度，来解决“实质难题”。

　　招股书中也显露：威马这次到市场募集资金，将以于产物研发及出售网站的扩张。

　　日前，看起来强壮的威马，掀开衣角的确瘦骨嶙峋。招股书显现，截止2021年12月31日，企业的现款及现款等价物为41.56亿元——要晓得，制车新势力中小鹏车子，其2021年底的现款储备范围是435.4亿元。

　　“威马这一次假如成功到市场，至少有两点好处，一所以后要为股价负责，没再乱用钱了；二是要把本人变得更像新势力制车那一些公司一样，投入研发，拥抱互联网，不需要再在惯例路线上打转，这点本来是在让客户对威马从新构建信心，算不上拯救威马，算是打捞，让它回到正途。”林涛说。（来自：AI蓝媒汇）