导语

　　寿险改革还在深水区，科技板块步入十字街口。

　　3月17日盘后，安全团体发表昨年第四季度与全年财报。

　　数据显现，2021年安全实现营收1.18万亿元，同比下调3%。在全产业全体脱虚向实的大背景下，净利润增添或者衰减其实不要紧，况且金融产业的特殊性，让利润增添趋于平滑是件当然而然的事宜。

　　保障、银行、证券三大金融板块打算安全的根基。保障方面，2021年全年营收为9385亿元，同步增添5%，占总营收比重挨近80%；银产业务营收1694亿元，同比增添10%；证券板块营收202亿元，同比增添23%。

　　偏成长属性的为科技板块，包括安全好医生、金融壹账通、车子之家、陆金所等组成。2021年，该板块全体维持了较高增速，营收为205亿元，同比增添43.1%，占总营收比重略有上升，达到1.73%。

　　从年报披露的数据来看，金融营业增添趋缓的概况下，科技营业并没有承受起增添重任，加之在团体里面占有体量不高，这家巨头正好缓缓驶入严冬。

　　01

　　改革阵痛

　　已赚保费与内含价格一同组成了保障营业板块的当下与未来。

　　衡量公司产业概况时，许多会围绕净产业开展，尤其是当市场处于空头行情时。源于保单持续收益为保障提供长久收益，且只需承保人持续交保，则会为之带来收益，是以净产业目标没有办法衡量险企产业概况，平常最重要的参考内含价格。

　　需指明，寿险在安全里面占据大头，该营业内含价格打算全个团体晴雨表，故以此为参照。截止昨年12月31日，安全团体寿险内含价格为8765亿元，同比增添6.3%。

　　从历年寿险内含价格变动概况不难发觉，2018年最初，安全该项数据增速便已拐头往下，本年甚而还并没有止住颓势。内含价格增速趋缓，将明显作用到未来。

　　另一方面已赚保费收入也遭到拖累，初次显露下降，表达全个寿险板块处于低迷状况。截止12月31日，安全团体寿险已赚保费收入范围为4792亿元，同比下降5%，表现提速衰竭的趋向。

　　持续发展通道改革与产业人士“清虚”，是形成上述难题的最重要的原因之一。

　　一位太平人寿中层叮嘱光子星球，面向私人的寿险营业对代理人的依赖水平很高。源于疫情原因，线下拓客停滞，加之代理人品质参差不齐，相干险企才痛下决心在代理人方面去粗取精。值得注意的是，安全高度依赖“人海战术”，在人士精简的概况下，营业受创甚剧。

　　依据《华夏保障中介市场生态白皮书》数据，寿险代理人口量自2019年达到912万人的峰值后，近几年持续下降，安全还不例外。2018年创下141.7万人范围后，私人寿险代理人范围持续萎缩。昨年人士精简为历年范围第一大的一次，代理人范围缩减到60万人，同比收缩41.4%。

　　该数据仿佛表达，裁掉41.4%的代理人后，现存每位代理人所缔造的营收并没有显著抬升，本季度人均缔造5758元收入，难言有用。

　　2019年11月，安全发动周全深化改革，提议一边用科技提高代理人能力，同一时间精简团队，塑造所谓三“高”队伍。只是从财务数据看，并未起到立竿见影的成果。

　　个代没有办法持续提高人效的概况，导致安全保障新加保费收入增速负增添。各家险企在摒弃“人海战术”的进程中，都或多或少作用到营业体现。另一种标记着产业不繁荣的要素在于，依托个代续期的国寿与依托银保的新华，续期营业都表现负增添。

　　昨年全年，安全保障全年新营业价格为1278亿元，比较昨年同期下降3.2%，延续三年下降，导致2021年续期营业营收与增速皆表现收缩态势。截止2021年12月31日，续期营业价格为4170亿元，比较昨年下降5.6%，初次显露负增添。

　　续期营业增速下降讲明“老本”正好日益干枯，种种不利要素刺激，安全不得不下降产物价值，大打性价比牌，这是导致新营业价格衰减的最重要的原因。个代高收益产物由于通道收缩而难堪重任，其它通道价格低、获客本钱高。

　　因而不论是代理人范围、产物价格、仍是通道本钱，短期寿险板块差不多见不到翻盘可能。

　　发动寿险改革以来，安全里面以前历了一系列人事变动，将陆敏从车子之家调回，一年后又更换为杨峥。2020年年末陆敏内退后，仿佛意犹未尽，现在单独创业，这当中的缘由颇值玩味。

　　02

　　科技板块高开低走

　　往日寿险、财险一同推进安全稳步增添，从估值逻辑来讲，区别对应PEV与PB两个相对偏价格属性的估值体制，而科技板块风险偏好相对较高。

　　安全的科技板块包括陆金所、安全好医生、金融壹账通（金融云）、车子之家等营业。从增添阶段来看，四大板块接踵走通过了使用者积累阶段，表现一种通病：空有效户，缺乏转化。

　　以陆金所为例，2016年以来，注册使用者增速快速下降，截止昨年第四季度，陆金所注册使用者范围为5.162亿人，同比增添11.8%。而真实带来实质价格的是投资使用者。截止年末，活泼投资使用者仅为1552万人，同比增添7.2%，增速创下近年新低。

　　从注册使用者数与投资使用者数的概况看，陆金所在获客方面维持高位增添，可是缺乏对使用者的转化能力。

　　坐拥亿级使用者范围与高粘性，却由于增速不高，转化率低，对营收的带动其实不显著。财报显现，昨年陆金所全年营收为618.35亿元，同比增添18.8%，联合同期投资使用者11.8%的增速与活泼投资使用者7.2%的增速，老消费者对营收的奉献赫然是本季度的最重要的特色。

　　几年时间，陆金所的P2P营业根本清算完结，只是源于获客通道依旧惯例，最重要的包括直销、在线和手机出售、通道合作。不同于其它科技产物有诸多花费类营业支撑，陆金所最重要的经过转化安全本身生态体系获取使用者。

　　寻求外部通道获客尽管不失为一种法子，但这导致陆金所比较同行获客有更高的本钱，一种详细特征是出售费率率一直居高不下。昨年四个季度，陆金所出售费率率依次为28%、29%、29%、31%，表现一步步增添态势。

　　另一种被市场寄予厚望的是安全好医生。同其它科技巨头涉足互联网医疗不同，安全好医生的根本商业逻辑是依托电子商与内付费营业，包括医院效劳、在线问诊、花费医疗、在线广告，获取收益。

　　源于安全本身流量最重要的依赖既有保障与金融营业，因而可行视为安全好医生是站在保障的台子上，唱互联网医疗的戏。在营收大头方面，同阿里、京东麾下医药电子商板块相似，最重要的依托电子商情景变现。

　　不得不承认，安全在电子商的根基设备方面较为薄弱，加之流量还不及阿里与京东，于是表现空有海量使用者，却没有办法获取对应体量的收入。一种典范数据是，注册使用者增添至4.23亿，人均征询却刚刚达到3次/人。

　　同一时间令人担心的是昨年全年安全好医生实现营收73.3亿元，增速却下降到6.8%，疲态初现。

　　依照安全好医生的逻辑，理想中间的转化应当依照注册-征询-购药的进程开展，源于人均征询数不高，况且征询后还不必定在平台商城购药，差不多一部分购置力无实现转化。

　　有业内人员以为，遭到疫情作用，医疗资源线上线下整合流程大幅加速，之前跑马圈地已映入尾声。“注册使用者数其实不那末要紧，相反资源丰富水平、配送及时性、慢性病护理等步骤才是真实起到打算性效用的板块。”

　　03

　　结语

　　2021年对安全而言是多事之秋。

　　寿险改革并没有见到实质成果，而以前上涨迅猛的科技板块现在空有注册使用者，缺乏有用转化。加之投资中国美满的减值，这种冬季，安全如被冰封。

　　除了营业进展如履薄冰之外，人事方面的动荡也在持续。一种显著的难题是，早前潜在的接班人接踵离职，这此中究竟有怎么的原因谁还不晓得。

　　任汇川以私人原因离职，随后担任qq团体顶级顾问（外脑）。陆敏的概况非常特殊，照理说他是安全里面最有互联网科技属性的高管，结果却走了内退过程。本年杀了个回马枪，创办第三方中立保障消息平台“懂保汇”，仿佛是要声明本人才是最好接班人。

　　安全不惜重金导入“外脑”革本人的命，然则却又留不住里面年富力强的高管。

　　是时也，仍是命也？（险联社）

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责任编辑：王婉莹