文丨财联社

随着基金经理们着急寻求为短期现款寻觅新去处，它们在美联储一种最重要的流动性用具上存放的现款日前已延续四个买卖日创下历史新高。

依据纽约联储银好的数据，94家市场参加者周一经过隔夜逆回购用具将2.045万亿美元资金存放到美联储，这是美联储隔夜逆回购用具单日运用量初次突破2万亿美元，此前的历史记录是上周五创下的1.988万亿美元。

早在昨年，美联储的隔夜逆回购用具运用范围就差不多天天创下历史新高，那时金融体系内充斥着空前的流动性，推进短期票据收益率挨近零或低于零。

而现在，尽管美联储已在本年3月和5月两度提升了利率，但买卖对手仍在接着涌入美联储的隔夜逆回购，由于投资者须要存放它们的短期现款，而眼下美国国库券市场又存留失衡，最近更由于纳税要素而加重。

从6月份最初，美联储的缩表行动就将发动，届时将停止投资组合内全部到期证券的再投资。终归，这将须要举借更多的美国国债，但就日前而言，联邦赤字的改进可让得美国没有需加大国债标售范围。上周发展的2年、5年和7年期国债标售范围小于上个月，况且未来两个月计划的标售范围还可能进一步降低。

另外，关于投资选择很少的货币市场而言，所谓的美联储逆回购依然是日前市场上鲜有的避风港。

面临利率迅速上升的前景，投资者正好尽可能缩小所持产业的到期期限，以便未来几个月利率上升速度比预期更快时可行更灵活地配置现款，这类心态推升了投资者对隔夜逆回购合同的参加热情。

美银本月早些时刻发表的一项基金经理考查结果显现，投资者的现款水准触及2001年9月以来最高水平，美银将这一考查结果描画为投资情绪“极端悲观”。

道明证券的顶级美国利率战略师Gennadiy Goldberg显示，美国财政部仍在降低国库券供给，这仿佛正好将市场牢牢地推向逆回购的怀抱，使其成为市场上独一的避难所。而第一大的作用是，基于逆回购运用范围依然很高，缩表最初的时刻，量化压缩估计会很快从体系中抽走准备金。

依据纽约联储的推荐，隔夜逆回购用具其实不会改变美联储产业负债表的范围，但会改变美联储负债的组成。

这点经过逆回购通道存放在美联储的资金，将如银行准备金、畅通货币和财政部的TGA账户一样，被记录到美联储产业负债表的负债端。当货币市场基金降低在银好的存款并将这点资金转嫁到逆回购上时，就会同步地降低银行在美联储持有的准备金余额。