每经特约点评员 陈宪

7月8日，日本前首相安倍晋三受到暗杀，不幸离世。在这种时候，安倍第一大的政治遗产——“安倍经济学”再次激发热议。既然被称为经济学，那无妨将之放在经济学的构架中加以讨论。

2012年底，安倍晋三再次出任日本首相。面临长达十好几年的经济低迷、通货压缩，安倍曾经无太多的抉择体积。此时的安倍，体现出日本政治家中少许见的勇气，射出了“三支利箭”：以日元贬值和提升通胀预期为最重要的内容的超宽松货币政策；大范围财政刺激政策；以提升私人所得和勉励公司投资为最重要的内容的构造性改革。这“三支利箭”的背后，意指着安倍领导下的自民党，一改庇护原土市场的造型，调转方向倡导愈加开放的自由市场。

从方式到内容，“安倍经济学”皆是增强版的凯恩斯主义经济学。在无太多政策抉择的概况下，安倍依然作出了一种凯恩斯主义下相比极其的相机选择，在刺激和宽松的方向上不惜走得更远。货币政策超宽松，一直到负利率。

客观地说，“安倍经济学”取得了必定的成果。相比要紧的是，在那时扭转了日本经济接着滑向衰退的颓势。统算发觉，在安倍上任后不到两个月的时间，日元兑美元的贬值幅度超越了8.4%。在其任内，日元汇率始终维持在低位水准，从上一任首相时代的1美元兑换75日元，一直贬值并维持在1美元兑换100日元以上。在安倍执政的第一种季度，即2013年一季度，日本GDP年化增添率达到3.5%，远超出市场预期；日元贬值拉动出口营业大幅改进，一季度出口增添3.8%。至此，客户信心大幅提振，住宅投资显著增添。大刀阔斧的改革政策，取得了必定的成效。日本名义GDP自上世纪九十年代中期以来初次显露持续增添期，实现了71个月的持续增添，同期失业率持续下调，在2020年疫情前已降至2.2%，挨近1990年的低点。经济增添让得公共债务范围上升速度获得操控，2013年后尽管有所上升，但债务与GDP比重根本维持在235%的水准。到2019年末，其经济增添势头被第两次上调的花费税和新冠疫情打断。

在安倍再次出任首相后第一种任期的后一阶段，宽松货币政策和财政政策的效应不停削弱，经济改革推行的阻力渐渐增大，“安倍经济学”显著缺乏后劲。在得到连任后的记者发表会上，安倍宣告“安倍经济学”映入第二阶段，并提议所谓的“新三支箭”：孕育强盛的经济、构筑育儿支援、构建安心的社会保证。其相对应的详细指标为：名义GDP扩大到600万亿日元、特殊出生率达到1.8，护理离职率实现零。这点指标雄心勃勃，况且是构建在短期政策要与长久策略配合认知的根基上。源于日本社会老龄化、少子化和“没有欲望”等构造性矛盾积重难返，这点指标是基本没有办法实现的。

大家不难发觉，“安倍经济学”充满矛盾。比如，“安倍经济学”的财政政策，基调是踊跃宽松，但为了缩短财政赤字和下降债务率，却区别在2014年4月将花费税从5%提升至8%，2019年10月进一步上调到10%。这十足是相反的操作。有经济学家曾显示，十足见不懂。二次税改都让得紧随其后的日本季度GDP增速由正转负。这点矛盾的造成与难解有多方面的原因。有行家以为，上世纪九十年代初，日本泡沫经济破灭后，其经济经验了长久的价格回归进程。经济低迷、通货压缩；强刺激政策也难以达到预期成果；构造性改革愈是碰到重重阻力，这点皆是价格回归的代价，也便是要还从前的“欠账”。

宏观经济政策自身存留短期和长久配合的矛盾，作为总要求治理的货币政策和财政政策，是应对短期经济振动的伎俩。假如增添下行或通货压缩历时过长，短期政策长久化，不但会使政策效应边际递减，况且会形成新的矛盾和难题，如财政赤字和债务率高企。日本近期显露的债务率再创新高，便是短期政策长久化导致的结果。以大范围量化宽松刺激经济，但各式长久要素，如生育率下调、人数降低，让花费和投资乏力，货币放水也根本没有办法奏效。

面临社会经济进行中的长久矛盾和难题，须要发展以构造性为最重要的特征的供应侧改革。这不但须要领导人极大的政治勇气和政治智慧，更须要来源全社会的了解和扶持。对此，安倍的运气仿佛差了一丝，让得在寻求制度改革、科技创新和新的经济增添点等方面，全没有基本性的突破和改变。

（作者系上海交通大学安泰经济与治理学院教授，上海全世界都市探讨院特聘探讨员）