近期，公募基金对FOF（基金中基金）产物的布置显著加速，仅7月份以来就有挨近30只FOF新品首次发布或成立，此中包括多只养老FOF产物。业内人员指明，在私人养老金政策持续推行贯彻的大背景下，养老FOF将迎接新的进行机缘，更有望拉动全个FOF市场进行，从而更好效劳居民财富治理的要求。

　　“基金中基金”市场回升

　　所谓FOF基金，是一个专门投资于其它证券投资基金的基金。假如说基金是一篮子股票，那末FOF基金便是一篮子基金。经过不业余投资者对基金的筛选，进一步改良基金投资的成果。

　　平常来看，基金的投资范畴包罗万象，差不多包涵了绝许多数可投资的产业：股票、各样指标数据、债券、货币、黄金等大宗商品。而FOF产物，可行干脆投资于各样基金，是便利实现各项大类产业配置、节约配置本钱的投资用具。况且FOF能够实现对基金市场全掩盖，优中选优，还能投资场内基金，把握场表里折价套利的机会。

　　近年来，我们国家公募FOF市场全体范围表现稳步增添态势。Wind数据显现，截止8月2日，全市场大家都有322只FOF基金，总范围达到2262.17亿元，较年初增添39.76亿元。同一时间受近期市场回调作用，FOF产物的业绩收益也最初企稳回暖。近3个月，在全体取得正收益的同一时间，大家都有50只产物总回报超10%。

　　比较其它产物类别，FOF产物具备振动小、下行风险低的特色。鹏扬基金显示，FOF产物的优势在于灵活的动态产业配置。尤其在股票震荡市场或体现不佳的概况下，FOF产物在产业配置上的优势更能凸显。以2021年为例，全市场94%的FOF产物实现了正收益，而主动权益基金仅68%实现了正收益。2022年上半年，许多数权益基金都遭遇较大幅度回撤，部分基金甚而创下历史第一大回撤记录，而FOF基金在同样的概况下回撤幅度则相对较小，更好地庇护了投资者的持有体会。

　　值得关心的是，6月份和7月份以来不论是FOF产物的发行数量，仍是发行份额较前几个月均有较大提高。对此，鹏扬基金多产业战略部总监唐正东以为，起首，权益市场经验了上半年的“深V”行情以后，投资者的风险偏好比较此前有所下降，反应出投资者更趋老练和理性。源于FOF基金具备天然的两次扩散风险、较轻回撤的特色，故在此时布置FOF基金，比较其它类别的公募基金，有着较没有问题风险收益比优势，能够迷惑更多的市场资金。

　　“其次，权益市场在4月下旬以来大幅反弹以后，单边式上升格局可能产生浮动，投资者需关心更多要素，一是国外的宏观环境尚未十足调转方向对风险产业友好，二是除个别极高繁荣、根本面强劲的热门赛道，其它板块在半年报业绩发表窗口期存留不确定性。因而，在政策进一步加码或许根本面超预期改进显露此前，市场大几率会映入震荡走向。在这样的背景下，FOF基金不论是从市场的适配性，仍是从建仓的时机来讲，皆是较没有问题发行募集档口。”唐正东说。

　　另外，有多位业内人员指明，FOF产物的布置加速，与养老FOF产物的迅速进行密不可分。各大基金企业在政策的引导推进下，主动提早布置养老FOF，为未来国度引导私人养老金投资养老FOF产物做好准备。

　　养老产物持续扩张

　　本年4月份，国务院办公厅印发《对于推进私人养老金进行的意见》，标记着私人养老金制度正规颁布，“私人养老金”新时期打开。6月份，私人养老金的要紧配套制度《私人养老金投资公布募集证券投资基金营业治理暂行划定（征求意见稿）》发表，提议私人养老金投资公募基金，拟领先归入养老指标基金，未来进一步扩充产物范畴，FOF基金的进行有可能迎接“高光时候”。

　　自2018年8月第一批养老指标基金获准发行以来，伴随着养老金投资要求的上升与相干制度的不停公布，养老FOF产物的数量范围迎接持续扩张。鹏扬基金提供的数据显现，截止本年6月底，全市场已累计有195只养老FOF产物，范围合计1057亿元。

　　作为养老第三支柱的要紧补充，公募养老产物日前以养老指标FOF产物为主。此中，指标日期型养老FOF按照下降曲线发展大类产业配置，以投资者退休日期为指标，按照下降曲线发展大类产业配置，随着指标日期的挨近，基金的产业配置方案相应产生浮动。而另一个产物——指标风险型养老FOF产物则设定固定产物的风险水准，依据特定的风险偏好，设定权益类产业、非权益类产业的基准配置比重。

　　值得一提的是，《私人养老金投资公布募集证券投资基金营业治理暂行划定（征求意见稿）》中准确，在私人养老金制度试行阶段，拟先行归入最近4个季度末范围不低于5000万元的养老指标基金。依据相干测算，截止上半年末，适合要求的养老指标基金名单已挨近百只。

　　中国基金显示，日前企业曾经积累了21年养老投资治理经历，不但构建了符合养老金治理的制度构架，装备了资深投资经理，还借鉴世界领先进步的产业配置理念、积累了丰富的FOF治理经历，塑造了一套对于产业治理理论体系和行家全角度产业配置体系，搭建了改善的产物线，更注重持续展开投资者教导和陪伴事业。同一时间，随着私人养老金政策的一步步落地，中国基金将发挥不业余优势，在养老产物和效劳上仔细耕耘。

　　作为业内最早大批参加私人养老金营业的基金治理企业，银华基金在2016年成立了FOF投资治理部，最重要的从事针对私人养老金营业的养老指标基金的投资和探讨，部门曾经连续构建健全相干制度，搭建达成FOF所需的买卖及估值体系，构建和改善了FOF

　　相干风险治理制度。企业成立了独立的FOF投资决策委员会，负责FOF产物的投资决策治理。另外，银华还创建了投顾团队，以私人养老金投资作为要紧投顾情景，在各大线上平台公布多个投顾产物和效劳。

　　推进造成多赢局势

　　FOF产物的体现也一直是投资者关心的要点，随着公募基金二季报披露的达成，公募FOF市场的全体概况也浮出水面。在二季度A股市场震荡回升的背景下，公募FOF基金全体上增添了权益持仓。依据Wind数据统算，二季度FOF重仓基金中股票型和混合型基金市值增添270亿元，占FOF重仓基金市值增加数量的97.6%。股票型和混合型重仓基金市值占比比较一季度增添1.77%至75.9%。货币市场型和另类投资重仓基金市值区别下调1亿元和8亿元。

　　另外，FOF基金作为不业余投资者，其持基动向对平凡投资者也具备必定的借鉴意义。二季度重仓资料和产业产业的基金得到了FOF的钟情，易方达供应改革等5只重仓资料和产业产业的基金映入重仓增持榜前十。

　　关于下半年FOF基金的投资机会，唐正东以为，从努力追求一律收益的方位出发，低回撤、长久收益风险目标优秀的FOF基金会是较为谨慎和稳健的投资抉择。关于许多数中庸或中低风险偏好投资者来讲，当前阶段回避市场风险比获取较高的超额收益更为要紧。

　　业内人员普及以为，随着私人投资者对FOF基金的熟悉和认同，FOF未来将在投资战略多样化、产物类别多元化、治理形式多元化等方面显露踊跃的浮动，市场全体范围有望进一步提升。

　　“FOF的进行有助于帮助基金投资者构建适配、不业余与多赢的格局。”大成丰华稳健六月持有FOF基金经理吴翰显示，FOF的进行将进一步帮助构建投资者适当性准则，即投资者应当依据本身的风险承担能力去抉择适当的产物。同一时间，FOF治理人经过不业余的产业配置和基金优选战略，帮助基金投资者经过产业配置来扩散风险，平滑产物净值的振动，力争建立出风险收益比最好的基金组合。

　　总的来看，FOF的进行有益于造成私人投资者、FOF治理人与产业进行多赢的局势。私人投资者可行借助FOF治理的不业余、科学产业配置与基金优选能力得到更没有问题风险收益回报；FOF治理人可行在基金产业的蓬勃进行中，借助优秀基金经理的能力，实现“站在巨人的肩膀上”为投资者效劳的指标；基金产业可行经过FOF治理人的不业余投资让得基金业的进行愈加有序、多元化，具备可持续性。

　　“私人投资者在抉择FOF时，起首买了解明白本人的风险偏好，依据风险偏好高低去抉择适合的FOF产物，比如风险承担能力较轻的投资者提议抉择稳健型FOF；其次，虽然产业配置可行必定水平上帮助咱们平滑产物净值的振动，可是FOF产物的短期业绩也不免遭到各式市场风险要素的作用而发生振动，尤其是权益产业等风险产业配置比重较高的FOF产物，投资者可耐心持有一段时间。”吴翰提醒。

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责任编辑：余坤航