8月20日信息，由华夏财富治理50人论坛举行的“2022夏季峰会”在京举办。 安全资管董事长黄勇出席会议并发表演讲。

　　黄勇以为，在私人养老金时期，FOF投资是未来财富治理十分要紧的用具之一。其在华夏的增添体积十分大，它能经过组合投资，两次扩散风险，有用地平滑风险和收益。保障资管做FOF投资身份相比中立，有益于替FOF投资人的利益做周全的考量。

　　之下为嘉宾发言全文：

　　今日咱要和各位分享的题目叫做“精于配置 专于选人”，这是相对宏观一丝的课题，不过谈谈保障资管企业在FOF范畴的思考和实践的经历跟大伙分享，也请批评指正。

　　一、在财富治理的大时期，保障资管企业大有可为。保障资管是大资管产业要紧构成部分，保障资管的定位是保障资管以实现产业的长久保住价值增值为目的，在大类产业配置、长久产业治理、长期期产业的创设和收益方面咱们有丰富的经历。保障资管从构建最初便是以效劳保障资金投资为首要指标，可是通过近20年的进行，咱们曾经成为保障资金等长久资金的焦点治理人，资本市场的最重要的机构投资者和效劳实体经济的要紧力量。

　　保障资管在近年来产业的治理范围稳步增添，市场化的水平不停提高，从2017年-2021年保障资管企业家数从25家增添到32家，治理范围从13万亿增添到20万亿，年均复合增添率是11%。除了治理保障资金外，也踊跃参加市场的竞争，咱们治理的外部资金（三方营业）范围和比重也是不停扩大，2020年三方营业占比是21%，到2021年占到24%，三方营业范围达到4.8万亿。这是全个产业的概况。

　　在私人养老金时期，由于本年4月《对于推进私人养老金进行的意见》颁布今后，政府关于私人养老金实施私人账户制度，而且配套税收的优惠政策，勉励适合要求的人士参加私人养老金的体系，这种政策的颁布是标记着私人养老金时期的打开。在私人养老金时期，咱们以为FOF投资是未来财富治理十分要紧的用具之一。

　　那FOF投资跟别的投资比起来，至少咱们以为有三个优势：

　　一是咱们跟老练市场对标会发觉，这种市场未来在华夏的增添体积是十分大的。此刻公募FOF刚刚突破了2200亿，此中私人投资者占比95%。可是这种金额占到公募市场的范围才唯有1%，仍是一种十分小的范围。假如咱们对标美国老练市场的概况，FOF市场未来进行体积还至少有10-20倍的体积。

　　二是FOF可行解决抉择基金难，经过FOF团队在全部的基金中优中选优。大伙也晓得，公募基金数量超越1万只，基金经理快挨近4000人，3700多人。在那么大的数量概况下，抉择基金是十分难的，这种难度不但关于私人投资者十分难，本来关于许多数机构投资者来讲也是十分难的，况且它比选股票更难，选股票有卖方探讨，有十分多的券商探讨所掩盖市场大概4000只的股票，恨不得一只股票有超越20个卖方探讨员，是以它的探讨效劳掩盖是十分没有问题。可是，基金的探讨日前并未卖方的探讨，许多数的机构投资人皆是经过本人买方探讨做。每家买方做，实质也无范围效应，是以从这种方位来说，基金投资选基金是十分难的，难度比选股票还要高少许。

　　三是由于它经过组合投资，风险做了两次扩散，可行有用地平滑风险和收益。

　　这是咱们以为FOF投资的三点优势。

　　那保障资管在FOF投资范畴是具有了少许特异的优势和相比长久的经历：

　　一是咱们在FOF上起步很早，1998年保障资金投资市场是被批准投基金，2005年才最初投股票，保障资管产业在FOF上的投资历史是十分悠久的。

　　二是对FOF投资者的要求有相比深切和周全的了解。

　　三是保障资管做FOF投资，自然咱们市场上有好多的FOF机构投资人，保障资管的第三个优势是身份相比中立，这样有益于替FOF投资人的利益做周全的考量。由于咱们保障资管跟公募基金在FOF营业上，咱们是上下游的关连，是以无利益冲突。

　　四是FOF投资保障资金这方面所做的时间很长，是以咱们寻到少许特色，便是FOF投资的“三多”（多元治理人、多元战略、多元产业）的特色十分符合保障资金的。

　　二、安全资管的FOF的特色。

　　咱们的口号叫做“精于配置 专于选人”，FOF投资是保障资管许多营业里之一，但它是咱们的焦点营业，以安全资管为例，咱们日前AUM是4.36万亿，此中三方营业是1.13万亿。组合类产物是4077亿基金投资范围在1505亿左右。

　　咱们另有直投，是效劳实体经济的，债券投资、股票投资。基金投资有几个特色：历史相比久，1998年最初。范围相比大，投研方面咱们以为是在FOF范畴咱们是相比强盛的，况且咱们有十分没有问题体系的扶持。

　　精于配置起首是说做FOF投资的时刻配置是咱们的一种起步点，由于保障投资起首区分于其它机构投资者要紧的点就在于保障资金特别注重做产业配置，包括策略的配置和战术配置，这是产业配置。那末咱们在股票、基金方面特别注重产业的配置，在债权基金方面是其它品种的配置。对于基金经理的抉择，选基金经理，建立组合。选了基金经理，选了产业，建立组合是十分繁杂的技艺上有难度的步骤，也是最要紧的步骤。便是对于配置。

　　专于选人是说此刻公募市场通过20好几年的进行，产物和投资经理数量都十分巨大的，此刻市场上有超越3700个基金经理，超越1万只基金。在如许纷繁繁杂的市场，如许品种多的市场怎样抉择？咱们通过长久的探讨，从两个维度选基金经理：

　　一是从7+1（8个能力圈）区别基金经理。接下来从基金作风抉择。经过定性和定量的探讨，给每一种基金经理做画像，最终期望选出在每个赛道最优秀的基金经理，由于3000若干基金经理没有办法做一种同一名次，就分成8个赛道名次，以7个作风，从这种方位细分到每个格子里，接下来再选出此中最优秀的基金经理。

　　1万只基金，3700若干基金经理，十年前做基金投资是相对照较定性，靠探讨员访谈基金经理，可是今日市场数量如许巨大，赫然靠人是不能。是以咱们四年前就最初塑造所谓的KYMF体系。“精于配置 专于选人”必需依托这种体系来帮助才能实现，不然的话便是一句空话。

　　这种体系通过将近4年的建造，本年上半年上线了，这是不停迭代的进程。这种体系由于功效好多，咱不具体推荐。在右边（图 见PPT）有个星云图，这可能是咱们区分于其它体系的特点之一。星云图把每个投资基金经理的作风用数据描画出去，基金经理在每一年熊市、牛市超额收益的情况，用数据给展现出去。由于许多数的基金经理平常皆是在牛市有很没有问题超额收益，但熊市超额收益是不能的或许是负的。咱们发觉也有少数基金经理不论牛市、熊市，超额收益都很持续稳固。这样的基金经理就很宝贵了，平常会成为咱们FOF组合的一种底仓，可能两三年都不怎样动，他是咱们的压舱石。经过星云图可行用数据很好地描画每个基金经理的特色。

　　三、在FOF投资上，保障资管和业界各位，包括银行理财子、基金企业、券商、信托等等，更多是合作共赢的状况。

　　由于刚才咱说到了，咱们跟公募基金确信是很没有问题上下游的关连，跟券商也有多方面的合作。是以咱们以为保障资管在财富治理市场跟各样其它的机构合作的根基是十分没有问题，定位非是一种竞争的关连，咱们更多以为是合作的关连，咱们常在跟同业也研究，更多是合作关连，或许说是一个竞合关连，但一律非是竞争关连。

　　保障资管产业在未来财富治理市场，尤其是私人养老金和养老第三支柱方面，保障资管是可行大有作为的。由于保障资管大类产业配置长久线稳固收益战略的投资能力，以及咱们颇具特点的FOF的投资能力等等各方面，和咱们其它的产业，包括公募、券商、信托等等可行一同为养老第三支柱的建造奉献本人的力量。

　　咱的分享就到这边完毕，不妥之处请大伙批评指正。

　　谢谢！

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责任编辑：宋源珺