作者： 魏文

　　9月20日，零跑车子发表公告称，估计于2022年9月29日在联交所最初交易，买卖代码9863，其香港IPO全世界发售股份数目为1.308亿股，每股发售价在48~62港元区间，以上限价值62港元计算，市值约708.48亿港元，零跑车子经过这次IPO最高募资81亿港元。

　　和早前成功IPO的蔚来、理想、小鹏三家制车新势力车企比较，零跑车子稍显低调。2021年下半年以来，零跑一步步实现销售数量的跃升，在交付量上一步步追赶上甚而反超“蔚小理”三家头部制车新势力公司。

　　本年8月，零跑车子交付量为12525辆，同比增添超180%；延续四个月交付创新高，8月交付量在制车新势力车企中名次第二；1~8月累计交付量76563辆，交付量超越蔚来、理想等头部新势力车企。

　　弗若斯特沙利文剖析称，按交付量计，零跑车子是国家内部新兴电动车子企业中增速最快的全家。

　　但从财务数据上来看，零跑和“蔚小理”仍有着较大的差距。

　　零跑车子招股书显现，在往日的2019年、2020年和2021年三个财政年度，零跑车子的业务收入区别为1.17亿、6.31亿和31.32亿元国民币，2020年、2021年营收同比增幅依次达到439.74%和396.13%。日前，蔚小理季度营收均实现超越70亿元，此中蔚来超越100亿元。

　　现款流方面，零跑车子的现款及现款等价物为43.38亿元。依据“蔚小理”三家披露的2022年半年报，现款流体量最小的小鹏车子，其现款及现款等价物、受节制现款、短期存款、短期投资及长久存款亦达到了413.39亿元。

　　和曾经成功实现毛利率转正的蔚小理不同，零跑车子招股书显现，2019~2021年时期，该企业毛利率区别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。

　　和产物定位聚集于30万元以上奢华汽车市场场的蔚来、理想，以及产物定位于15万元以上主流市场的小鹏不同，虽然交付量节节攀升，但零跑车子主销车型最重要的聚集于10万元左右的初学级市场。

　　数据显现，2021年，T03的交付量为3.91万辆，占零跑全年交付量的89.48%，这车补助后价值在7.95万元~9.65万元。零跑车子亦称：“2021年，咱们的营业最重要的依赖T03的成功出售。”

　　2021年下半年以来，能源电池、钢铝等大宗商品价值持续上升，零跑主销的初学级新燃料车子市场承压较大。虽然零跑、哪吒、五菱等车企上调了部分产物的价值，但有新燃料车企治理层曾向记者显示，部分初学级产物价值上调没有办法掩盖本钱上升的幅度。

　　从车子产业的惯例规则来看，售价更高的车型常常有更没有问题利润率体现。9月28日，零跑C01将正规到市场，新款汽车预售价值为18万~27万元，有数据显现，其预售阶段定单量超越10万张。

　　另外，零跑车子并没有跳出制车新势力车企“越卖越亏”的怪圈。

　　虽然销售数量持续大幅提高，但2019~2021年时期，零跑车子净损失持续扩大，三年间相应的净损失区别为9.01亿、11.00亿和28.46亿元国民币。相应的经调度净损失区别为8.10亿、9.35亿和26.29亿元国民币。以2021年4.3万辆的销售数量计算，零跑车子每卖一台车损失达到6万元。

　　制车新势力车企什么时候能够盈利已成为业界要点关心的专题。

　　北方产业大学车子资产创新探讨中心探讨员张翔以为，车子是大产业，一种产物假如销售数量低，就不容易盈利，同一时间此刻车子产业竞争相比剧烈，车企平常不敢把价值定太高，好多新款汽车企日前处于损失状况。好多车企期待的便是销售数量范围持续提高，达到范围经济效益时刻再实现盈利。

　　“车子市场就像一种金字塔，初学级车型处于金字塔的底部，市场容量第一大；大众、丰田皆是起首把这种初学车型做好今后，再做高档车。多数车企都抉择由底向顶进行的路径。日前零跑车子曾经在初学级车型市场得到必定的销售数量，当销售数量达到20万辆或许以上的时刻，范围化效应凸显，和零部件供给商议价的能力也会截然不同，利润会更高，这可能会是零跑实现盈利的路径。”张翔显示。