转自：华夏银行保障报网

　　记者 方磊

　　10月10日，2022年诺贝尔经济学奖揭晓。芝加哥大学教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas Diamond）成为获奖的三人之一。道格拉斯·戴蒙德生于1953年。本科时期就读于布朗大学。1980年得到博士学位。毕业后，他一直在芝加哥大学从事教学探讨事业。此刻，他是该校布斯商学院的莫顿·米勒讲席讲授。

　　相较其它两位获奖者，戴蒙德在经济学上的探讨范畴颇具前瞻眼界。此中包括经济学范畴中较为前沿和冷门的金融中介与金融流动性等探讨范围，而且在这点范畴中做出了开创性奉献。这点效果让戴蒙德得到了好多的荣誉，包括2012年美国金融协会的摩根-斯坦利奖、2018年的奥纳西斯金融奖等。

　　在经济学进行史中，一直以来“金融中介”是个微妙而感性的课题，一直有人在关心探讨，却一直无趋同性谜底。

　　在19世纪前，学界最重要的以为金融中介的存留是为了发展存款人和借款人的聚集；而在19世纪70年代，则兴盛了“信用缔造论”，以为金融机构的存留最重要的是为了缔造信用。到了20世纪中叶，又有好多学者对这种难题提议了好多新的谜底，比如格利和肖就以为，金融中介的存留是为了用间接证券去代替干脆证券（也便是由须要资金者出示的借款证券）。

　　金融中介因何发生？金融中介在现实生活中的意义是甚么？金融中介关于大家生活的效用如何显示？这一直是许多如戴蒙德这样的经济学家孜孜以求的。20世纪70年代，消息经济学兴盛，学者们聚集金融中介的视角最初以消息经济学发展最新的审视与解析。比如，勒兰德和帕勒于1976年发表的《消息不对称、金融构造和金融中介》就提议了“金融中介存留是对消息不对称的反映”的看法。戴蒙德对于金融中介的开始探讨就最重要的是沿着这种思路开展的。

　　在一段时间以来，经济学界以为随着银行对融资消息垄断的完毕，银行位置在不停下调。而戴蒙德逆向思维，从贷款产生以后的难题来论证银好的效用。他在1984年发表的论文《金融中介和代理监督》中，提议了著名的“代理监督”（Delegated Monitoring）理论。他指明，源于消息不对称的存留，借款人会产生事后的道德风险难题。很赫然，这样就会增大市场上的金融风险。在导入了金融中介以后，金融中介就能作为存款人和贷款人之中的一种代理人来监督协议的实行情况。戴蒙德用模子声明了，比较于让存款人来干脆监督借款人，这可行节约庞大的本钱。

　　20世纪90年代中期起，戴蒙德的探讨最重要的聚集在对流动性难题的研究上。在这种范畴，他提供了好多有价格的讨论。此中，他在专著论文中提议了“缺乏流动性是产业固有的属性”的看法。通俗阐释便是在现实中，假如在某一种时候，一位公司家由于流动性困境没有办法制造，那末他购置的设施曾经投入了某项专用工作，成了所谓的关连专用型产业，没有办法转换成等额的资金。这样一来，即便公司家试图出卖一部分产业来得到流动性，也是不可得的。

　　戴蒙德和其它经济学家一同剖析了金融中介和投资人在提供流动性方面的互动关连。戴蒙德以为在现实中，有钱可行投资的人不少，但源于他们难以得到市场上的名目消息，于是不敢轻易投资。而假如没有人来投资名目，市场上资金缺乏，就会导致市场上运作的名目少，于是可行提供的消息更少，这就进一步导致流动性供应的降低。在戴蒙德看来，假如有金融中介参加此中，就能在差不多水平上打破这种困境，从而实现市场上流动性供应的提高。

　　在映入新世纪以后，戴蒙德的探讨兴趣最初转入到了对金融危机的剖析。

　　1998年亚洲金融危机以后，经济学家大都以为形成亚洲金融危机的要害是短期债务的缺乏节制。而戴蒙德则在剖析后以为，金融危机的发生，最重要的是投资名目的低下，以及看管的缺失。

　　在2008年金融危机产生以后，以戴蒙德为主的经济学家也从流动性方位对危机的成因发展了剖析。此中他指明了银行对流动性风险的两重态度：一方面临因流动性要求负担而被强迫甩卖产业心存恐惧，另一方面又期待其它银行甩卖产业，于是不想发展同行拆解和寻常信贷，这可能会导致市场上流动性收紧，从而放大了危机的作用。

　　从诺贝尔经济学奖得主视野这种窗口里，咱们可行发觉经济学可能的未来进行方向与维度，而一种范畴的成功者也常常隶属那一些在“众人所见”中有特异思辨的发觉者。

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责任编辑：李琳琳