2025年上半年中国再生聚丙烯市场呈先涨后跌态势，供需博弈持续，下半年转机何在？

　　从价格方面来看，上半年再生PP主流产品（河北白透明一级颗粒，下同）均价在5726元/吨，同比上涨221元/吨，涨幅在4.01%。其中，价格最高点为5850元/吨，出现在2月份；价格最低点为5650元/吨，主要出现在1月份及6月份。

　　首先，一季度再生PP行情小幅上移。进入2025年，春节前打包站商家对后市预期谨慎，节前多将库存降至最低位。元宵节后，打包站陆续入市，毛料回收增量缓慢，价格持坚运行。其中，部分商家试探性高报100元/吨，并在订单增加后，商家报盘再次上涨50-100元/吨。采购成本高位撑盘，带动再生PP破碎料价格上调，幅度在50-100元/吨。上游原料价格震荡上涨，尤其透明料货少价高，进而推动再生颗粒价格上涨。

　　二季度再生PP市场主流价格偏弱整理，但跌幅有限。进入4月份，下游传统领域开工多回归至正常水平，再生料价格趋稳僵持。随后受美国贸易战影响，PP新料价格连续偏弱整理，新旧料价差低于合理范围，利空再生料市场。再生厂家出货阻力增加，报盘价格随之下移。5-6月，进入传统淡季，下游需求减淡拖累市场价格，上游毛料部分价格走跌，再生厂家出货阻力增加，再生企业采购成本压力依然较大，但再生企业多按订单灵活排产，库存压力尚可控制。再生厂家出货阻力增加，报盘价格随之下移。截至7月9日，再生PP主流价格在5650元/吨，与一季度初价格持平。

　　2025年下半年，再生PP的需求预计将在传统旺季的带动下有所改善，但整体需求恢复力度有限，市场供需矛盾依然存在。下半年将迎来“金九银十”等传统需求旺季，下游行业的开工率和采购需求有望增加。宏观经济增速放缓以及全球经济复苏的不确定性，将影响再生PP的市场需求。尽管国内经济持续修复，但整体需求改善力度有限。成本面来看，下半年毛料回收货源或有增量，但回升空间有限，供应面或继续维持偏紧状态。另外，上半年毛料价格已处在历史低位水平，打包站盈利微薄，较难接受更低价格，预计下半年随着需求改善，毛料价格或稳中上涨，年末淡季承压窄幅回调，但幅度不大，对再生料报盘形成支撑。

　　从基本面角度分析，预计下半年再生PP行业将呈现一定程度的改善态势，不利因素逐步消化。具体表现为：9-10月这两个传统旺季月份，市场需求显著提升，但受限于供需同向增长态势，上游成本端价格将成为制约行情高点的关键变量；而在7、8、11、12月这些属于淡季期间，市场需求降温，企业风险厌恶情绪增强，往往选择下调开工负荷以减少供应，稳定市场。这种需求端压力与上游成本支撑力的博弈格局，预计导致再生PP市场呈现弱势震荡走向。来自金联创