文丨读懂财经

本年以来，互联网产业“跌跌不休”，此中固然有市场回调的作用，但也必定水平上反应出花费互联网正好映入康波周期终端。将要到来的新周期中，云计算正是最具确定性的资产之一。

纵观云计算资产链中，IaaS层的机会曾经被巨头瓜分，但Paas\SaaS仍为公司提供了宽广的进行体积。例如，百亿美金的实时音视频PaaS范畴。在这种范畴中，声网是毋庸置疑的龙头。声网作为实时音视频云效劳提供商，帮助消费者实现实时的语言声音、视频通话、互动直播等产物功效。

那末，声网的进行态势如何呢？恰逢，企业发表2020年Q2财报，给咱们提供了一种很没有问题观看窗口。从财务数据看，二季度声网营收实现4230万美元，同比增添24.9%。

业绩快速增添背后，得益于声网独有的“开发者驱动形式”。即企业经过开发者生态搭建，为开发者提供技艺扶持和产物试用机会。在这种进程中，企业也帮助开发者磨平情景，辅助开发者发展产物研发。

与下游情景的深度绑定，也给声网的增添打下坚实的根基。一方面，随着声网的效劳在开发者团体渐渐渗透，为企业带来更多的营业机会。另一方面，经过开发者生态迷惑海量消费者，企业也下降了对大消费者的依赖，消费者聚集度低于同业，实现了更为良性的消费者构造。

着眼未来，互联网由图文向视频的范式进级，为实时音视频提供了很大的用武之地。另外，AIOT拐点初现，元宇宙概念的崛起，也全为实时音视频技艺带来更多的利用情景。从这种方位看，声网的故事也许才刚刚最初。

/ 01 /开发者驱动，声网实现高效增添

二季度，声网连续了过往的高增添。营收实现4230万美元，同比增添25%。假如剔除2020年疫情的作用，声网营收同比增添57%。

从财报看，企业营收持续高增添，得益于效劳端的量价齐升：

在消费者数量方面，企业活泼消费者数量2499，同比增添64.8%。消费者价格方面，净扩张率能够很没有问题反应出消费者价格浮动。净扩张率，是指企业上一年度的消费者在当年度付费金额的增减概况。二季度，企业净扩张率为110%。

效劳端的量价齐升，最重要的要归功于“开发者驱动型”形式。与惯例SaaS/Pass企业增添，依托巨大的出售团队不同，声网经过搭建开发者生态迷惑开发人士，以驱动营业增添。

在搭建开发者生态上，声网最重要的做了两件事：建造开发者社区和开发者自效劳体制。在开发者社区中，企业不停分享实时音视频范畴的研发效果、技艺解决方案。经过开发者社区，开发者一方面，得到了声网产物的试用机会，另一方面，声网技艺人士也与开发者一同磨平利用情景，辅助开发人士达成产物研发。

以播客情景为例，随着主播与使用者之中的实时互动愈发频繁，如何确保交互流畅性成为一种困难。例如音质难题，主播为了确保音质和听感，常常会购置不业余设施。但随机连麦的平凡使用者许多无不业余设施，因而互动中常常音质较差。鉴于此痛点，声网经过技艺与算法改良赋能开发者APP，使平凡使用者不用不业余设施也能有没有问题音质体会。

除了赋能开发者的产物研发，适合请求的开发者产物，也可行被归入到声网的开发者线上收购自效劳体制，发展产物贩卖。这样即赋能了开发者的产物出售，也为其余开发者提供了更多的效劳品类，丰富了开发者生态。

在消费者团体方面，为了维持开发者生态的持续繁华，声网尤其注重对中长尾开发者的支持。对此，企业制订了专门的创业者支持计划：只需满足声网的创业要求，声网会给创业者赠送每年100万音视频分钟数，并提供专属技艺扶持渠道等效劳。

声网那么做还不难了解，由于声网好多大消费者皆是从中小开发者成长而来。例如，狼人杀游戏正是经过利用声网音视频解决方案，渐渐成长为垂直范畴独角兽。

总结下去，声网经过搭建开发者生态，赋能开发者成长。在这种进程中，声网也将产物一步步渗透给开发者，终归实现以开发者驱动营业增添的逻辑闭环。这一逻辑也反应在声网的营业数据里。

起首，随着开发者数量的增添，平台对消费者痛点有了更深的理解，能够提供更改善的产物和效劳，进一步迷惑更多开发者，造成开发者增添-平台功能提高的飞轮效应。截止2季度，声网全世界注册利用超33.7万个，同比增添55%。

其次，声网开发者驱动形式，下降了对营销费率投放的请求。从数据上看，企业出售费率率低于海表里同产业企业。（注：源于部分公司未发表二季报，故同一用2020年年报数据）

从日前看，“开发者驱动形式”正好驱动声网营业不停增添。增添逻辑已然清楚，那末投资人又应当如何看待声网的壁垒呢？

/ 02 /声网的“两板斧”：技艺优先+消费者扩散

从独立SaaS/PaaS厂家的进行历史看，许多遵循一条路径：以某垂直范畴内优先的技艺破局，落地到情景，将技艺优势转化为消费者优势，继而实现营业的持续增添。

现在，声网也正走在相似路径上。在实时音视频范畴，声网具有一律的技艺优势，且技艺优势也能够转化为更没有问题使用者体会。

以语言声音实时互动情景中的编解码技艺为例，在网站信号不没有问题概况下，惯例编码器，平常会抉择下降码率，降低对带宽的占用，以幸免显露语言声音卡顿的概况。但这类方法确不容易保存使用者音色，作用音质。

声网将AI技艺利用到编码技艺中，公布了语言声音编解码器Agora Silver，使消费者在弱网环境下，依然能实现流畅与高音质兼得的语言声音互动。值得一提的是，相较同类产物-谷歌近期发表的Lyra，声网产物Agora Silver以更小的算力即可实现产物功效，更适应搬动末端上的实时互动情景。

自然，声网的技艺优势不但表现在编码范畴，也表现在实时音视频的各个步骤。例如，鉴于AI算法的优先，声网能够在实时互动情景中，扶持消费者变声，美声美颜、智能动作辩别、3D渲染等功效的利用。

技艺优先，相当大水平上得益于声网的长久技艺投入。近几个季度，企业研发费率及增速逐季提高，二季度为2700万美元，同比增添147.3%。短期看，尽管激进的技艺投入，使企业显露了阶段性损失。但拉长周期来看，也为企业的长远进行打下了根基。

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从日前看，声网的技艺优势渐渐得到市场的认可。一方面，即便小米、陌陌、B站、HTC、小红书等互联网大厂，也纷纷抉择技艺更为优先的声网效劳。另一方面，随着企业消费者数量持续增添，企业TOP10消费者收入占比递减，由2018年的50.8%下调到2020年的37.4%。

与前者比较，后者的意义更为要紧。与同产业企业对照，声网TOP10消费者收入占比，不但与有赞、Ucloud的TOP5消费者收入占比差不多，也显著低于微盟TOP5消费者收入占比、金山云TOP3消费者的收入占比。

那末，投资人应当如何了解声网大消费者占比低的意义？这要从SaaS公司进行逻辑提起。

在国家内部，SaaS公司普及以效劳大消费者起家，固然大消费者能够带来更高的客单价，但长久来看，大消费者定制化请求高，不利于SaaS产物准则化的提高。此外，消费者聚集度过高，还不利于业绩的稳固性。换句话说，大消费者起家，小消费者推进延续增添，才是这种产业取胜的要害。

从这种方位看，声网曾经根本达成了上述转行，正处于良性增添阶段。既然当下已没有难题，那末，咱们又应当如何看待声网的未来可能呢？

/ 03 /声网的未来可能

往日一年，Salesforce、ZOOM等新贵SaaS企业市值纷纷超越老牌劲旅甲骨文。放眼多数细分范畴也全诞生了年营收超越10亿美金的SaaS/PaaS企业。

反观，声网所在的实时音视频范畴，往日受限利用情景及技艺老练度等阻碍，尚未显露垂直巨头。当下，实时音视频产业正迎接拐点，范畴内企业也迎接增添良机。

聚集在产业层次，拉动实时音视频快速增添的要素有二：

其一，实时音视频往日所聚集的互联网产业，正迎接“纯文字”→“文字+相片”→“文字+相片+视频”的路径进级。实时音视频的互动越来越成为APP的标配，产业进行体积也大为增添。

其二，AIOT、元宇宙和扩展现实等下一代技艺情景，带来了实时音视频等利用情景的大幅增添。日前来看，产业在新利用情景中，已实现产物落地。

在上述要素的驱动下，实时音视频市场范围也水涨船高。依据IDC预测，2023年实时音视频市场范围超越500亿美元，并仍维持着22%的高增速。

上述的踊跃浮动，也同样反应到了声网的营业层次。现在，声网的利用情景曾经不但有限于教导、会议、直播等惯例互联网情景，在Metaverse（元宇宙）、远程超声问诊、以及以智能灯、智能健身镜、Watch Party等新兴情景中，企业也皆实现产物落地。

不出不测，作为实时音视频范畴的产业龙头，声网将持续受益这一趋向。除了技艺优先，其高效的收费形式和产物线的扩张，也将成为其霸占市场份额的要害。

在收费形式上，声网采纳的是按需付费，即以实质算力/运用量计费。比较往日以固定价值订阅的收费形式，这样更有益于消费者本钱的节约。从日前看，从固定价值的订阅形式转化为按需付费，正好成为Pass/SaaS产业新的进行趋向。往日一年的牛股Snowflake，便是此种形式的典范代表。

在产物线扩张上，声网采用了里面研发和外延并购两种形式。在里面研发中，企业不停改善实时音视频功效。例如，在Agora SDK 3.4.0这一要紧版本中，声网实现了实时视频的高流畅性和低延迟性。

而随着到市场带来资本实力充实后，外延并购也正好成为声网扩张产物线的要紧伎俩。本年，声网达成了对即时通讯云和客服云效劳商环信Easemob的采购。采购达成后，双方将在产物层次发展深度联合，造成实时互动云产业RTC+IM产物组合。

总的来讲，随着虚拟全球与现实全球进一步打通，声网作为此一趋向下的“卖水人”，面对的机会当然不用多说。叠加产物的持续进级，企业也有望迎接新一轮进行周期。

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