文丨安信证券

　■专精特新“小巨人”缘何而来？

　　2011年，工信部初次提议将“专精特新”作为中小公司转行进级的要紧门径。2018年，工信部发表《对于展开专精特新“小巨人”公司培养事业的通告》，从要点范畴、不业余化水平、创新能力等若干方面临申报要求做出严刻请求。三批次共计评选约4900家公司，涵盖生产业中各个“补短板、锻长板”的要害细分范畴。

　　■专精特新“小巨人”对A股投资有何意义？

　　经初步筛查，约400家到市场企业得到工信部专精特新“小巨人”验证。因此建立出的“A股小巨人指标数据”本年以来大幅跑赢创业板指13%；其背后的原因在于，“小巨人”最重要的为具备硬科技的中小盘成长股，也更适合本年以来的市场作风。咱们以为，部分中小盘到市场企业经营情况实有显著改进，对中小盘的价格重估也正好发展，中小盘成长作风有望连续。

　　■“小巨人”，“小”在何处，“巨”在何处？

　　似小非小，成长体积宽广：“小巨人”指标市场范围可能适中，但常常是“卡脖子”重灾区。“小巨人”聚集主业，深耕细长市场，踊跃横向扩张与技艺创新开启成长体积。

　　似巨非巨，细分范畴隐性冠军：“小巨人”公司凭借技艺或效能优势在各自细分产业或范畴中占据领导位置。“小巨人”公司常常在toB端收入占比高，处于价格链后端，市场发掘不充分，未来有望显露价格重估，并与本身业绩增添造成戴维斯双击。

　　■优中选优，掘金A股中的科技“小巨人”。

　　线索一：产业供需缺口下的国产替代提速/国产优势提高。供需缺口带来的不但是短期量价齐升，更要紧的意义在于部分“小巨人”企业加速国产化和高档化流程。部分中小盘企业有望借此机会打入产业最重要的厂家供给链、提高产物市场份额、提速国产化和高档化流程，从而中长久受益。

　　线索二：小赛道+好产物，成长性映入兑现期。随产物的公布和商业形式的稳固，企业于细分产业中构建起品牌和技艺壁垒，要求一步步起量而固定本钱保持相对稳固，从而有望带来业绩的非线性解放。

　　■风险提醒：经济下行超预期、中小盘企业业绩不及预期、测算误差。

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