记者|戈振伟

8月24日，“非洲电话之王”传音控股（688036.SH）发表2021年中期业绩汇报。汇报期内，企业营收228.53亿元，同比增添 65.06%；归隶属到市场企业股东的净利润17.32亿元，同比增添 58.71%；归隶属母企业全部者的扣唯有经常性损益的净利润15.5亿元，同比增添 65.03%。

企业称，本年以来，企业接着维持在非洲市场的竞争优势，同一时间踊跃拓展新市场，增强品牌宣传推广力度，出售范围有所增添。

公布材料显现，传音控股成立于2013年，总部设在深圳，最重要的产物为TECNO、itel和Infinix三大品牌电话，包括功效机和智能机。出售地域最重要的聚集在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全世界新兴市场国度。2020年，企业在全世界电话市场的所占率为10.6%，在全世界电话品牌厂家中名次第四。

据理解，传音控股电话在2020年全体出货量 1.74 亿部，在非洲的市场份额进一步提高，智能机市场所占率超越 40%；在南亚市场，企业在巴基斯坦智能机市场所占率超越 40%，名次第一；孟加拉国智能机市场所占率 18.3%，名次第一；印度智能机市场所占率 5.1%，名次第六。

上半年，传音控股经营运动发生的现款流量净额为约-2.5亿元，企业解释称最重要的源于随着出售范围的扩大，为满足市场要求，企业全体储存备货量上升，本期支付的货款有所增添所致。

汇报期内，传音控股已在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等新兴市场国度建造自有工厂，产物映入全世界超越70个国度和地域，与各市场国度超越2000家销售商消费者构建了合作关连。

在国外欠强盛市场，依托通道和营销的先发优势，传音控股已构建起本人的根本盘，这也是日前传音控股最焦点的竞争力。但传音控股无高枕没有忧的资本，终归，通道的竞争壁垒始终无技艺来临高而坚实。犹如家电范畴的格力，通道尽管强盛，但在新技艺新形式的冲撞下，企业的前景其实不乐天，股价也回到2017、2018年的水准。

毛利率是反应企业竞争力最干脆的目标。本汇报期，传音控股的毛利率为22.45%，同比下调16.48%，进一步下降。企业在2019上半年和2020上半年的毛利率区别为29.16%、26.88%。

尽管眼下传音控股在非洲市场仍居第一，但随着苹果、三星以及华为、小米、OPPO、vivo等厂家的杀入，竞争没有疑会加重，必然将导致产业毛利率进一步下调。

传音控股也在汇报中坦言，若企业没有办法持续维持产物创新并提升产物素质和效劳水准，从而在剧烈产业竞争环境中持续维持市场优先竞争优势，企业将面对市场所位下降，毛利率水准下调风险， 继而导致企业全体盈利能力下调风险。

作为最早在非洲构建依据地的国产电话厂家之一，传音控股宣称本人具有好几年技艺沉淀，创立以来始终维持对技艺研发的较高金额的投入，但界面新闻大湾区频道记者在翻看其财报后发觉，传音控股身上“重营销，轻研发”的特征依然显著。

传音控股近年来的研发投入占比仅为3%左右，远远低于科创板到市场企业平均值，与同产业的华为等科技企业也相差庞大。

本汇报期，传音控股的研发投入合计6.4亿元，研发占比为2.8%，同比降低8.8%。研发人士数量占企业总人口的比重为14.19%。

与研发投入造成鲜明对照的是出售费率，一路从几亿元到十几亿元再到二十几亿元的突飞猛涨。以2019年为例，企业的出售费率达28.59亿元，是研发费率的3.6倍。

本汇报期，传音控股的出售费率达17.05亿元，同比增添21.61%。

况且，不同于非洲，其它新兴市场早有国家内部其它电话品牌的布置，不难预见，传音控股出售费率仍将居高不下，成为其第一大的费率开支项。而且，企业在其它新兴市场的毛利率通常要低于非洲市场。

因而，在竞争愈发剧烈的全世界市场，传音控股是否加大研发投入比例，稳住本人的根本盘，依靠智能电话接着“抢占”市场，依然面对相当大的不确定性。

传音控股2019年9月在科创板到市场，2020年3月和9月，除控股股东深圳市传音投资局限企业和保荐机构中信证券投资局限企业之外，其余股东持股已悉数解除禁止。 

截止2020年末，前十大股东中有八位已连续减持了股份，此中，企业第二大股东源科（平潭）股权投资治理合伙公司（局限合伙）－源科（平潭）股权投资基金合伙公司（局限合伙）减持数目第一大达到1695万股。

本汇报期，传音控股前十大股东中又有五位做了减持，上述第二大股东接着减持数目达697.95万股。

股价体现上，传音控股本年以来震荡下行，截止8月24日收盘报173.4元/股，市值1390亿元。