记者 | 徐诗琪

近日，思摩尔世界（06969.HK）发表2021年中期业绩。

上半年企业实现业务收入约国民币69.5亿元，同比增添约79.2%；经调度后净利约29.8亿元，同比增添127.5%；经调度前利润为17亿元，同比扭亏转盈。当期企业毛利率达54.9%，较昨年同期的毛利率49%提高了5.9个百分点。

截止8月24日收盘，思摩尔世界报36.8港元/股，当日涨2.51%，总市值2206亿港元。

思摩尔世界的主业务务分为两块：为公司消费者代工制造雾化烟产物，以及自有品牌雾化烟。前者是企业的焦点营业。

分通道看，to B产物收入64.97亿元，占总收入的93.44%，同比增添86.2%；apv（零售自有品牌电子烟）产物收入4.56亿元，同比增添16.7%，最重要的源于昨年同比基数较轻，而本年线下出售通道在疫情后规复寻常经营。

汇报期内，企业全体毛利率为54.9%，同比上升5.9个百分点，最重要的源于原资料损失下调、本钱构造改良及收入范围效应带来的经营效能的持续改进。

思摩尔世界在财报中提到，面临上半年要求增添和原资料价值的振动，企业经过提升产能、招聘人士等形式确保出售。上半年，企业面临公司消费者的产能达到28.2亿准则单位/年，产能应用率达到70.3%；面向零售消费者产能达到2580万准则单位/ 年。日前，产能扩张仍在发展，江门一期产业园投产后有望增添10亿+准则单位年产能。

只是，亮眼财报并未让思摩尔世界股价迎接“拐点”，财报发表后几天企业股价呈下跌趋向，四个买卖日内跌去了15.2%。8月24日，里昂发表研报称，保持对思摩尔世界的“买入”评级，但将指标价降30%至70港元。

实是上本年以来，思摩尔世界的股价全在持续下跌，截止今日累计跌幅曾经达到38.23%。

这于电子烟产业的政策风险有相当大关连。自2019年电子烟被禁止线上出售后，针对电子烟的看管政策不停公布、收紧。3月，工信部和国度烟草专卖局提议，拟将电子烟归入烟草治理体制，并向公众征求意见。5月，卫健委也初次指明，电子烟对健康有危害。8月4日，新华社发文《警惕电子烟流向未成年人》，指责电子烟产业治理松散、向未成年人贩卖电子烟。

日前国家内部对电子烟的看管体制、政策都还未十足成型，这让电子烟概念股们头顶都有一把达摩克利斯之剑。上述信息一出，相干概念股根本都应声下跌，另一种典范例子是悦刻母企业雾芯科技，本年到市场以来股价也连连大跌，较高位跌去了近90%，较发行价也跌去了68%。