文丨中金企业

美国大西洋飓风季通常于6月份最初，在7月底或8月初映入高峰期，但本年其体现更为持续。NOAA曾于8月4日提醒，2021年大西洋飓风尚未有放慢迹象，并有65%的可能比往年水准更为活泼[1]。近期IDA飓风强势登陆美国路易斯安那州，对墨西哥湾沿岸地域的汽油制造和南部港口的农产物出口造成强烈扰动，激发市场高度关心。源于单次飓风的作用时长局限，通常仅持续数周时间，因而其产生频率更为要害。鉴于NOAA预测，本年飓风季节仍将有15-21个命名风暴（风速超越63千米/时）显露，此中包括7-10个飓风（风速超越120千米/时）和3-5个重要飓风（风速超越177千米/时）。因而，未来仍需持续关心飓风季节对原油、农产物等大宗商品造成的天气作用。

图表：未来一周IDA飓风路线预测

材料来自：NOAA，中金企业探讨部

图表：未来3天IDA飓风沿途降雨预测

材料来自：NOAA，中金企业探讨部

原油：飓风干扰原油制造，储存下降不具可持续性。

飓风IDA登陆墨西哥湾原油产区，93.7%的汽油制造运动暂停。上周日飓风IDA登陆美国路易斯安那州，对墨西哥湾的汽油制造运动形成重要作用。依据美国平安与环境执法局（BSEE）推出的数据，截至8月31日，墨西哥湾地域的560个海上制造平台中，已有278个达成事业人士疏散，11台活泼钻机中9台曾经停工，全个地域93.69%的汽油制造运动均已暂停。近年来墨西哥湾地域汽油产量持续上升，2020年3月达到111.3万桶/天。疫情过后，年初于今汽油产量迅速规复，当前已超越疫情前水准，5、6月区别实现汽油产量122.0和126.3万桶/天。当前飓风作用下，咱们以为墨西哥湾地域每日汽油供应量估计降低118.3万桶左右，约占全美原油日产量的11.2%，且当前墨西哥湾地域和全美原油储存根本都处于近5年同期平均水准周边，因而原油产量的下降在短期内将对油价造成必定支撑。

图表：美国墨西哥湾沿岸地域原油产量

材料来自：EIA，中金企业探讨部

图表：墨西哥湾沿岸原油储存

材料来自：EIA，中金企业探讨部

图表：美国原油储存量

材料来自：EIA，中金企业探讨部

电力供给受损，对墨西哥湾沿岸和美东地域炼油厂的作用更为持续。当前墨西哥湾沿岸地域炼油厂提炼原油量为894.1万桶/天，约占全美总提炼量的53.7%，若恶劣天气对电力供给设施形成惨重破坏，停电导致炼油厂长久停工，将对美国的油品供应形成惨重干扰。往前看，鉴于NOAA于8月30日披露的预测数据，IDA飓风将在本周内向美东海岸搬动，沿途地域将有较强降雨，洪水和电力受损等难题将给美国炼油设施、油品运输以及东海岸最重要的汽油管线形成惨重威胁。

图表：墨西哥湾沿岸和全美炼油厂原油提炼量

材料来自：EIA，中金企业探讨部

原油储存不具有飓风季节性，天气扰动不会使其持续下跌。飓风季虽会对汽油制造运动造成干扰，但不会形成储存的持续下跌。从2018年于今的美国原油储存数据也可行见到，其在6-11月的飓风季时期其实不具有明显的季节性。这次IDA飓风使大批汽油企业暂停墨西哥湾地域的制造运动，若制造平台和炼油厂受损，供应中断及时规复难度较大，储存可能在短期有所降低，但持续下降的可能性适中。

农产物：美湾谷物出口港临时封锁，对棉花生长或有不利作用。

路易斯安纳州南部汇集着全美要紧的谷物出口港（包括休斯顿港、新奥尔良港等），因而本次飓风激发了市场关于短期美国农产物出口的担心。从盘面来看，出口量的不确定性导致期货盘面迅速下跌，CBOT大豆、玉米价值自8月26日已延续4日下跌，累计降幅均超越3%。从日前的概况来看，截止8月31日，USCG（United States Coast Guard）临时封锁了密西西比河下游到墨西哥湾约300英里的船只，此中要紧港口新奥尔良港也包括在内。现阶段，飓风作用仍在持续，市场关注的要点是密西西比河下游地域的供给链和航道设备的规复时间及飓风天气对新季作物生长的作用。

美湾谷物出口港临时封锁，玉米、大豆装运遭到必定作用。8月份其实不是美国大豆、玉米的出口要害期，旧作出口任务已根本达成，因而关于旧作出口作用较小。咱们以为，假如飓风作用持续时间较旧，新季玉米、大豆发货或将有所推迟，这将对新季作物出售进度带来较大作用。从USDA周度出口汇报来看，截止8月19日当周，新季大豆净出售量增添175万吨，累积出售1561.50万吨（未装船），这批大豆将在10月到市场后，连续发货。玉米源于到市场时间较早，概况更为惨重。截止8月19日当周，新季玉米净出售68.40万吨，玉米已累积出售1928.26万吨（未装船），9月中旬新季玉米连续最初到市场，假如航道仍处于封闭状况，将进一步利空玉米价值。国家内部进口方面，依据商务部数据，8月1-15日，我们国家进口大豆到港量123.99万吨，较7月同期下调57%，受本轮飓风作用，咱们估计9月进口大豆到港量或将有所下降。但日前进口大豆港口存库维持在800万吨以上高位，因而短期来看尽管对价值有必定有利，但作用局限。

图表：美新季大豆出售概况

材料来自：USDA，中金企业探讨部

图表：美新季玉米出售概况

材料来自：USDA，中金企业探讨部

飓风对新季玉米、大豆主产区作用较小，对棉花生长或有不利作用。飓风带来的强降水最重要的聚集在路易斯安纳州南部，NOAA估计降雨量可达8-14英寸，随着飓风向内陆地域搬动降雨量会渐渐降低至3-6英寸。日前来看，依据NOAA预测，飓风体系会大几率向东部搬动，因而对玉米、大豆主产区的作用较小。可是可能对三角洲地域棉花生长形成必定作用。依据USDA作物生长汇报，截止8月23日，棉花结铃率为79%，显著低于5年均值的89%。飓风登陆的风速达到每小时150英里，强风与暴雨会导致棉铃脱落，从而作用棉花产量。

图表：美国玉米优良率

材料来自：USDA，中金企业探讨部

图表：美国各主产州气温概况

材料来自：全球展望局，中金企业探讨部

图表：美国各主产州降水概况

材料来自：全球展望局，中金企业探讨部

图表：美国棉花结铃率

材料来自：USDA，中金企业探讨部

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