文丨诗与星空

好多到市场企业，有钱了就最初尝试多元化进行，然则企业的治理层缺乏跨界经营治理的能力，导致新营业一败涂地，拖累了全体业绩。

此中最著名的莫过于乐视网，企业到市场后，快速膨胀，不但在网站节目方面投入巨资进行，还同步扩充电话营业、超等电视营业，以及，电动车营业。

终归企业的业绩没有力支撑贾跃亭的梦想，资金链分裂，贾跃亭远走他乡。尽管FF在美国借壳到市场成功，但距离盈利，起码另有十个乐视网。

海润光伏以前走过同样的老路。在光伏产业光彩耀人的时刻，海润光伏大范围展开电站营业，走上一体化建造光伏电站之路。可是源于政策的浮动，企业的电站没有办法并网，同一时间政府补助不到位，企业经营情况急转直下。

也有些到市场企业，在转行不成功后，能痛定思痛，及时剥离损失营业，发展妥善处置，重头再来。

相比有代表性的，例如盐湖股份和成飞集成。

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绝境逢生的盐湖股份

　*ST盐湖7月30日晚发表公告，称收到深交所《对于同意青海盐湖产业股份局限企业股票规复到市场打算》的通告，企业股票将于8月10日在深交所规复买卖。

同一时间，企业向深交所提交了撤销企业股票买卖退市风险警示及其它风险警示的书面申请，待买卖所核准后，企业股票简单称呼将由“*ST 盐湖”变更为“盐湖股份”。

一度濒临退市的盐湖股份，终归让众投资者重现活力。

盐湖股份是中化麾下的参股企业，主业务务是化肥。最重要的依据地是青海湖，由于高原上的胡泊以盐湖为主，盐湖本质上是以前的大海，蕴含大批的钠素材、钾素材、锂素材、镁素材等。

长久以来，盐湖是要紧的钾肥和产业用盐的制造基地。

和好多巨亏的企业所不同的是，盐湖股份的焦点营业十分赚钱，作为全家老牌到市场企业，焦点营业是制造钾肥。巅峰时代，2008年企业的市值超越千亿，和贵州茅台不相上下。

企业位于格尔木，坐拥察尔汗盐湖丰富的氯化钾资源，占全中国已探明氯化钾储量的一半以上，企业钾肥产能占全中国的产能的60%以上。

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直至退市边缘的2019年，三季报显现，企业的钾肥营业依然能做到多达75%的毛利率，这样的毛利率堪比五粮液，在A股到市场企业中名次十分靠前。

2012年，企业的归母净利润达到25亿，以后一路下降，2016年最初扣非净利润损失，2017年最初净利润巨亏，直至2019年超越400亿。

幸好盐湖股份的大股东是青海国资局，二股东是中化团体，青海国资局牵头盐湖股份的重组，剥离了企业劣质产业。

实事求是的讲，这类靠天吃饭的公司，依靠于农民伯伯迫切须要的钾肥营业，尽管毛利不高，可是旱涝保收，躺着数钱。

直到有一天，企业非要折腾金属镁营业。

搞金属镁切实比搞化肥挣钱，但前提是你有整合制造线的能力。金属镁工艺繁杂，制造线搭建难题，高原环境恶劣，盐湖股份扔进入400多亿，基本难以实现寻常的盈利，导致延续三年巨亏。

账面400若干亿的金属镁营业，最终打包价唯有20几个亿，经营决策导致的国家所有产业流失景象，使人心寒。

可是，企业的钾肥营业，一直是不亏的，况且经营的很好。剥离掉金属镁营业后，企业2020年实现净利润20.4亿元，归隶属母企业的净产业为41.19亿元。

数据来自：同花顺iFind，制图：诗与星空

除了钾肥，盐湖股份另有一项十分有前途的营业：盐湖提锂。

随着新燃料车的迅速普遍，市场对锂的要求十分强烈，可是华夏其实不盛产锂矿。里矿矿山许多在南美洲、大洋洲、非洲等区域，但华夏不缺盐湖，盐湖里有丰富的锂素材。

笔者以前非是十分看好盐湖提锂营业，作为一个新兴技艺，尚未经得起市场检测就匆匆投入制造，存留较大的不确定性。

但从这两年的实质运作概况看，这项华夏独创的新技艺经得起考验，曾经最初到了获利期。

据企业2021年上半年业绩预告，蓝科锂业2万吨名目部分装置已投入运转，碳酸锂产量较上年同期有所增添。

现在企业双引擎进行，经营风险也越来越低：一方面经过惯例高毛利钾肥营业赚取大把现款流，另一方面充满活力映入盈利渠道的碳酸锂营业不停扩大产量销量范围。

2

壮士断腕的成飞集成

作为中航团体麾下到市场企业之一，提起成飞集成，一言难尽。

10年来，企业的累计扣非净利润，是损失的。这意指着企业本来惨重缺乏真正盈利能力，假如是做其它营业的，这类企业的财报看都不用看，但，它是成飞集成。

数据来自：同花顺iFind，制图：星空数据

企业实现业务收入 98,375万元，同比下调 41.26%，最重要的原因：企业 2019 年 6 月达成锂电营业重组后，锂电营业没再归入企业合并范畴，故本汇报期收入大幅降低。剔除上年同期锂电营业收入后，本汇报期业务收入同比增添6,580万元，同比增添7.17%。此中：工装模具收入 41,733万元，同比增添4.55%；车子零部件收入 43,315万元，同比增添9.69%；航空零部件收入 12,038万元，同比增添 7.10%。

作为成飞的配套厂家，成飞集成的营业组成本来很虚。从营收上看，企业唯有12.4%的营业和航空配件相关，其余的营收均来源车子配件。

长久以来，企业损失的最重要的原因是中航锂电。

随着2020年将锂电营业由控股改成参股，没再并表，成飞集成的营收范围有所下降，但经营品质大幅改进。车子零部件和航空零部件最重要的是定点消费者，收益相比稳固，而锂电营业损失惨重，不确定性要素相比强。

尽管锂电是个十分有前途的营业，但源于竞争惨烈，日前除了头部公司，多数锂电公司皆是赔钱的。成飞集成范围适中，难以支撑起深不见底的持续损失，将中航锂电转嫁到非到市场部分，减少到市场企业的财报负担。

企业从事的车子零部件营业被拆分为两大类。

一类是工装模具营业。最重要的由企业本部及子企业集成瑞鹄、集成模具研制制造。该项营业为定制品，最重要的采用“以销定产”的制造形式和“以产定购”的收购形式；

一类是车子零部件营业，由子企业集成瑞鹄、集成模具研制制造。该项营业与工装模具营业制造和收购形式根本绝对。子企业集成模具最重要的依靠龙泉车子资产城进行车子零部件营业，独立发展市场营销，在消费者确定收购意向后与其签定构架合同，依据双方确定的产物品种、规格和技艺工艺请求，每月依据消费者的全车出售计划组织相应的零部件产物制造和交付。车子零部件营业，最重要的面向奇瑞。

航空零部件营业日前最重要的是承接航空飞机零部件数控加工，同一时间承接少量航空钣金件产物制造生产，企业与国家内部飞体制造主机厂造成了长久稳定的合作关连。该营业为“来料加工”形式，本身不涉及收购大宗原资料，并按消费者定单请求发展制造交付。

从企业的制造形式来讲，合作伙伴十分固定，焦点营业风险适中，尽管账面有少许坏账，是合作伙伴部分营业展开不力协商后的料理结果。

总结一下，这是一种“小富即安”没甚么“钱途”的公司。但那么持续经营下来，成飞团体的营收和净利润都会保持在一种相比稳固的阶段。

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转行不成功以后

俗话说，无金刚钻别揽瓷器活，多元化转行的进程中，依赖自有资金才能有用地幸免风险。即使是转行不成功了，也是企业可控范畴之内，剥离掉损失营业后，依旧能接着做好主业，可行持续进行，找机会发展下一次转行。

有些企业转行时大幅假贷高于了本身承担能力，冒着风险转行，一朝不成功，企业没有力压力庞大的资金本钱，导致濒临退市。盐湖股份依赖背后的国资实现了劣质产业的剥离，乐视网就无那么没有问题运气。

这也给投资者提了醒，在衡量到市场企业多元化转行带来的作用的时刻，必定要留意资金的来自。假如是依赖充裕的自有资金，这类转行就算不成功也作用适中；假如是经过发行股份来筹资，这类风险相对较小；假如所以各式借款为主发展筹资，那这类多元化转行风险相比大。

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