来自：巨潮商业点评

　　作者：荆玉

　　编辑：杨旭然

　　北京都市民宿迎接史上最严看管，酒店业成了第一大受益者？

　　8月末，恰是中秋国庆旅行旺季前夕，北京市相关部门发表了《对于规范治理短租住房的通告》（下简单称呼《通告》）。依照请求，北京市都市民宿房源曾经悉数被下架。除少数乡下民宿外，其它民宿于今在各平台均搜索没有果。

　　这场从通州分散到全北京市的民宿规范行动，大大提升了民宿的入行和经营门槛，让爱彼迎、小猪短租、途家等短租住房平台遭到不小的冲撞，但对受困于疫情作用的酒店产业来讲则是“雪中送炭”。

　　酒店产业的繁华依赖于商务、旅行等人的流动。而疫情防控节制人士流动的措施，对产业形成了庞大冲撞。再加上民宿的分散，让酒店业的生存愈加艰难。

　　头部酒店到市场企业中，锦江酒店（SH：600754）、华住、首旅酒店2020年都显露了大幅的业绩损失，且仍被局部地域的疫情所作用。于今依然处于缓慢规复期中间。

　　只是，比较酒店到市场企业惨淡的业绩，其在资本市场上的体现而是非常亮眼。本年上半年，华住（NASDAQ：HTHT）、锦江酒店的股价均创下历史新高，首旅酒店的股价也创下了近10年来的新高。

　　业绩体现和股价的背离为什么产生？巨潮以为，资本市场正看好酒店产业在经验危机后市场聚集度的提升和产业龙头的受益，正如2003年SARS和2007-2008年金融危机二次事故以后的市场体现。

　　从这种方位来讲，北京民宿业迎接的最严看管，以及可能在全中国铺开的规范化治理，等因而在经营层次对全个酒店产业复苏送上的助攻，关于龙头企业来讲是成长逻辑的兑现。

　　尽管北京市的看管政策并没有对全个产业“一棒子打死”，但也让全个产业的门槛大大提高。

　　依照《通告》请求，合规的都市民宿须要拿到“六证”，包括业主身份声明、房屋权属声明、

　　经营者与房屋所在地公安派出所签定的治安责任确保书等等。

　　但拿到“六证”十分难题，尤其是“业主委员会、物业治理委员会、本栋楼内其它业主书面同意的资料”。这意指着房东的私人闲置住宅，可能要大范围退出北京都市民宿市场。

　　北京市的看管政策颁布此前，我们国家多数都市民宿经营者全没有处理业务牌照或相干登记，全个都市民宿一直处于灰色地带。有不少业内人员以为，这一政策很有可能在全中国范畴内推广 。

　　周末酒店度假平台合伙人、首席营销官郭为文就在接纳媒体采访时显示，北京的政策将来会很快作用到全中国，类酒店的短租民宿必定会在法则上映入规范化治理的阶段。

　　都市民宿多是“日租房”“钟点房”等短租住房，源于价值低、位子较好、手续少，最重要的满足的是部分旅游人士“省钱短住”的要求，实质上是干脆抢走了酒店产业的业务。尽管其将本身定义为“酒店业的补充”，但依然迷惑了大量客源从酒店流向民宿。

　　在2019年的“新经济大会”上，途家团体CEO杨昌乐曾显示现阶段，全个民宿的住宿供给和终归入住人口，占到在线预订的百分之十几。

　　华夏民宿业首部蓝皮书《华夏旅行民宿进行汇报（2019）》则显现，2019年华夏民宿市场业务收入209.4亿元，同比增添38.92%。且2019年的线上买卖额和2016年比较增添了4倍，进行非常迅猛。

　　疫情此前，我们国家旅行产业每年平均增速全在10%以上，关于住宿市场的容纳能力也更强。但在疫情导致全个住宿市场萎缩的概况下，民宿关于酒店产业的冲撞也就变得愈加凸显。尤其是都市民宿许多是房东的私人闲置住宅，无经营负担，且供给十分灵活。

　　因而，民宿市场的规范化治理，关于当下的酒店产业来讲没有疑是一种好信息。这点价值低、位子较好、供应灵活的私人闲置住宅的退出，是为了酒店产业的复苏让出了一条公路。

　　资本市场仿佛也对此有所反映。自8月22日北京民宿看管政策的公布于今，首旅酒店（SH：600258）（7.16%客房位于北京地域）的股价显露多日延续上升，涨幅超越14%。

　　北京民宿看管政策推进的上升不过一种小插曲。华住、锦江酒店、首旅酒店三家龙头自2020年初疫情最至暗时候于今，股价都曾经实现了翻倍增添。尤其是在业绩依然损失之时，三家龙头公司的股价创下新高。

　　尽管酒店产业的繁荣度仍未十足规复，可是资本市场曾经最初提早下注，看好产业龙头在疫情以后的市占率提高。

　　这类判断有经历可循。过往的历史经历表达，在2003年SARS和2007-2008年金融危机让得部分中小公司退出酒店市场以后，全个产业的连锁化率均有所提高，头部公司则成为了受益者，实力可以加强。

　　而这次危机对产业的冲撞仿佛愈加猛烈，产业出清的速度也更快速。

　　依据华夏饭店业协会《2021年华夏酒店业进行汇报》，截止2020年底，我们国家大陆地域具有住宿设备和客房总数，区别同比2019年降低26%和14%，全体范围回到2017年的水准。而连锁酒店客房数增添了16.6万间，推进连锁化率提高5%。

　　且酒店产业的品牌化率依然有着相当大的提高体积。依据机构STR数据，美国加拿大两地的酒店品牌化率多达60%，而国家内部酒店的品牌率化唯有20%-30%。

　　国家内部的龙头酒店公司也深谙这一规则，同一时间也在努力把握机会，在疫情负面作用下，反而逆市加速了开店速度，进一步霸占市场。可行见到，首旅酒店和锦江酒店在2020年的新开店数量远超出前三年。

　　另外，三家公司都制订了雄心勃勃的开店指标：华住团体计划于2022年底在营门店破10000家，锦江酒店2023年底超15000家，首旅酒店2023年底在破10000家。

　　只是，同样是在疫情时期逆市开店占领市场，上一种被资本市场看没有问题龙头公司海底捞源于翻台率下调、坪效下降曾经被“打回了原形”。酒店产业的龙头们会不会重蹈海底捞的覆辙？

　　之前巨潮曾在《海底捞，被打回原形》一文中对海底捞的成长逻辑如何被证伪发展了具体讲明。在巨潮看来，尽管同样是逆市开店，但海底捞与酒店龙头们在赛道、经营形式上都有着显著的不同。

　　起首，不同于餐饮产业中有没数条赛道，火锅赛道中又有十分多的细分赛道。客户关于住酒店更重申准则化，并未十分差异化、多元化的要求。

　　也正是因而，中餐产业里很少有到市场企业，尤其是大市值企业；火锅曾经是此中少数相比简单准则化的大赛道了。

　　比较扩散的火锅产业，连锁酒店产业市场聚集度要高十分多。据华夏饭店协会统算，2019年华夏酒店团体的CR5（前五名品牌市场所占率）为50.83%；而火锅餐厅市场CR5仅为5.5%，此中海底捞占2.2%。

　　且华住、锦江酒店和首旅酒店麾下都有若干酒店品牌矩阵，掩盖高中低档各个价位段，可行满足不同要求的消费者的抉择。

　　赛道的不同打算了其客户要求的边界，也便是公司扩张的边界。

　　关于越来越多的海底捞，客户并未持续买账，其翻台率显露了大幅的下降；而越来越多的头部品牌连锁酒店，却被客户愉快接受。半年报显现，华住、首旅酒店和锦江酒店Q2的 Revpar（平均每间可供出租客房收入）都曾经规复到挨近2019年Q2的水准，实现了较快的复苏。

　　第二，海底捞和龙头酒店公司区别采纳自营和加盟形式，也是重产业和轻产业扩张的区分。

　　采纳自营形式的海底捞，大范围开店意指着更高的资本投入，因而其在经受疫情歇业折磨的同一时间，还要发展大范围的投资布置，出血惨重。

　　而龙头酒店公司则多采纳加盟形式发展扩张，通常是收取治理费与业绩分成。这类形式必定水平可行做到旱涝保收：不用承受庞大的财务支出，形成相当大的财务负担，对应的风险也相对较小。

　　只是，源于加盟形式带来的收入相对局限，日前三家龙头公司的收入依然所以自营酒店为主，在国家内部疫情局部反弹的概况下，单月业绩体现也依然会遭到疫情的扰动。

　　假如延续疫情在冬季显露恶化，他们的复苏流程可能会被再一次打断。

　　在此背景下，北京都市民宿的最严看管政策，有望拉动更多客源调转方向连锁酒店，让全个产业的复苏愈加有确定性，也让产业龙头们在资本市场上的体现“锦上添花”。