文丨读懂财经

两家以“捞”命名的火锅店，在最佳与最坏的时候相遇。

海底捞，半年多的时间市值蒸发数千亿，盈利能力下调，市场看空声响不停；捞王，则意气风发，迎接许多数公司梦寐以求的到市场冲刺时候。

虽然这种夏天，火锅股的体现不如以前沸腾，但依旧无妨碍捞王的热情。9月3日，国家内部名次第一的粤式火锅连锁餐厅捞王向港交所递交了招股书，冲撞粤式火锅第一股。

依据招股书，2018年-2021年上半年，捞王营收区别为8.71亿元、10.95亿元、11.25亿元、6.47亿元，净利润区别为5905.5万元、7991.5万元、6744.1万元、2145万元。

疫情过后，捞王也早已将范围化扩张提上了日程。日前，捞王共经营136家直营餐厅，其计划在2021年、2022年、2023年和2024年区别开设32家、49家、75家及103家店，等于未来3年内再造两个捞王。

对捞王来讲，到市场非是结果，不过进程之间。曾经进行了20好几年的海底捞，仍需经验阵痛来更新，寻觅第二增添曲线。当两捞相遇，海底捞当前所面对的全部难题，捞王也不容易回避。

这却非红汤与白汤之争，却是全部连锁餐饮公司都要解决的难题。例如，至关要紧的翻台率下降困难，品类扩张难题；再例如，门店扩张下的效能平衡，扩张过慢会被投资者抛弃，过快又易“翻车”。

那末，捞王能讲出和海底捞不一样的故事吗？

/ 01 /差异化打天下

正所谓一辣解千愁，在火锅赛道上，红汤火锅一直把持着一律领导位置。而这几年，乘着健康养生风潮，以粤式火锅（海鲜、潮汕牛肉火锅等）为首的白汤大军来势汹汹。

不同于川渝的火辣重口，粤式火锅以清淡滋补为主，重视食材的原汁原味。依据弗若斯特沙利文汇报，粤式火锅餐厅是火锅餐厅市场中进行最快的品类。自2020年至2025年，国家内部粤式火锅餐厅的复合年增添率达到15.3%，增速超越其它类别火锅餐厅。估计到2025年，粤式火锅餐厅产业的收入将达1285亿元。

白汤阵营中，捞王首先跑了出去。以2020年收入计，捞王在国家内部粤式火锅市场名次第一，市场份额达1.7%，在全个火锅餐厅市场中名次第四。

让咱们把时间拉回到2010年。这一年，经验过二次餐饮创业不成功的赵宏泽，将猪肚鸡这一餐饮品类从广东辗转带到了上海，开出了全家粤式火锅店，“捞王”因此诞生。

3年后，捞王锅物处理品牌公布，以上海为中心辐射长三角，并于2019年打开全中国化策略。

截止日前，捞王麾下大家都有三大品牌，即定位商务、大度的“捞王锅物处理”，主打一人食概念的“锅季”，另有针对年青顾客聚餐的迅速休闲餐厅“捞王心灵肚鸡汤”，在26个都市开出136家直营餐厅。

此中主品牌“捞王”占比超越97%，截止6月30日，门店数量达132家，也是企业的最重要的收入来自。

依据招股书，2018年-2021年上半年，捞王营收区别为8.71亿元、10.95亿元、11.25亿元、6.47亿元，净利润区别为5905.5万元、7991.5万元、6744.1万元、2145万元。

捞王之是以可行跻身粤式火锅的头部梯队，起首要归功于走白汤路线打出的差异化。

猪肚鸡本是南方滋补养生的一道能喝汤的菜品，和羊杂汤等相似，而捞王经过对汤底磨平将其与惯例火锅联合，成为一种细分的火锅品类。

时于今日，胡椒猪肚鸡依旧是捞王的拳头产物，除此之外，各种手工丸类、三腊煲仔饭、马蹄竹蔗水等，也全是捞王的招牌菜。

捞王叮嘱咱们，避开红汤火锅锋芒，抉择细分品类，在细分赛道上找机会，会比正面迎战热门赛道的成功机率高好多。除捞王的猪肚鸡外，其它像鸭血锅、酸菜白肉锅、寿喜锅等有料火锅，也均体现可以。

其次，捞王在也非常重视针对年青人的营销、品牌运营。

这还不难了解，“得年青人者得天下”，在火锅圈也已成为共识。与重油、重辣的主流火锅“自带流量”不同，捞王作为“清新养生派”火锅必需在“讨好”年青人方面不遗余力。

微博、抖音、支付宝声望、大众评论，在这点年青人高频出没的媒体平台上，捞王均构建了品牌自有账号。在好多平台上，捞王自称“捞小匠”、“捞小爱”，这是其塑造的两个品牌IP造型。经过这两个IP造型，捞王自带“萌点”拉近与顾客之中的距离。

这两年，捞王还在跨界合作的路面上越走越远。从日本屁桃君到哈罗单车，从花加到珍爱网，捞王不停经过跨界合作、IP联名等形式“出圈”，寻觅与Z世代的对话情景。

在好多火锅品牌以锅底论成败、以单品话英雄，在红汤锅里厮杀的时刻，捞王瞄准了养生白汤、有料火锅赛道，靠差异化打下本人的一片天地。

/ 02 /捞“王”难当

虽然有了差异化武器，但捞“王”的故事，也没那末好讲。

从收入来看，2019年、2020年捞王营收同比增速区别为26%和2.8%，疫情作用下增速显露显著下降；2021年上半年，企业实现营收6.47亿元，挨近昨年全年营收的60%，同比增速约48%，增速最初规复。

虽然比较海底捞超100%的增速，基数更小的捞王，其营收增速其实不够看。但从盈利能力来看，经疫情一役，捞王的净利率有了反超迹象。

2020年此前，捞王的净利率体现，比较海底捞处于显著劣势。2018-2020年，捞王的净利率区别为6.8%、7.3%、6%；同期，海底捞区别为9.72%、8.84%、1.08%。2020年，捞王净利率反超海底捞，这一趋向连续到2021年上半年。

上半年，捞王净利率下降至3.3%，海底捞则为-1.63%。源于扩张，两者净利率持续下降，但捞王的体现仍略胜一筹。

这与海底捞疫情时期激进的扩张战略不没有关连。2020年，海底捞净增437家，差不多是其2018年底的悉数门店数。捞王也在2020年加速扩张步伐，往日三年区别新开19、19和38家店。但源于固定本钱难以缩减，摊子很大的海底捞，赚得越少，给了捞王反超的机会。

从餐饮产业最焦点的目标翻台率来看，海底捞的“翻车”水平也大于捞王。

2018-2020年，海底捞的翻台率区别为5、4.8、3.5，本年上半年进一步降至3；同期，捞王的翻台率区别为3.1、3、2.5、2.4。比较海底捞，捞王的处境要好上不少。

从人均花费数据来看，捞王的人均花费一直超出海底捞，本年以来两者的人均花费均显露下降，但捞王的下降率超出海底捞。

2018-2021年6月，捞王的人均花费区别为120.3元、123.7元、128.1元、123.9元。对处在扩张期的捞王来讲，翻台率和人均花费同一时间走低，这可非是好景象。

除此之外，捞王所抉择的品牌“差异化”定位也在必定水平上，制约了其扩张抉择。

相对清淡的粤式火锅，从受众团体及口味偏好上不太适合大众使用者的口味，这也是为何捞王当前的门店地域分布最重要的在江浙沪一带。

招股书显现，捞王江浙沪的门店数量达到116家。捞王之是以能在这点地域开出多家门店，相当大一部分原因便是由于这点地域客户口味清淡，

有意思的是，以“广东口味”起家的捞王，在广东却吃不开。以分地域门店数量来看，捞王的大本营在江浙沪，而作为“粤式火锅”基础的广东唯有区区5家。

从全体上火锅花费地域来看，“红汤火锅”仍是占据主体位置。这也意指着捞王的进行，可能会遭到区域性节制。

没有问题一丝是，“养生”越来越成为当代年青人的心头好。

是否牢牢抓住年青人的胃和眼球，对捞王至关要紧。换句话说，主品牌进行之余，两张针对年青人的副牌也要重视起来了。

/ 03 /火锅扛把子们的一同挑战

实是上，捞王早已将范围化扩张提上了日程。

依据招股书，捞王计划在2021年、2022年、2023年和2024年区别开设32家、49家、75家及103家店。

也便是说，捞王要在未来3年内再造两个捞王。而且，前两年最重要的精力放到二线及以上都市，2023年最初则将重心调转方向低线都市。

为了获取更多的市场和收入，提速开店、市场下沉皆是连锁餐饮进行到必定阶段的必经之路。不过，一朝没有办法把控速度和品质的平衡，翻台率“翻车”得厉害，小小火锅里简单捞出泡沫。

正如前文所说，疫情以后，大批空缺点位被火锅巨头霸占，加重了“运营效能下降-大批新开门店”的恶性重复。

之前一直以翻台率优势屹立不倒的海底捞，神话破灭，运营效能下降，业绩持续承压，股价暴跌。呷哺呷哺的概况也相似，再加上多位焦点高管出走，甚而不惜与企业撕破脸，创始人贺光启回归，大打收缩牌。

关于捞王来讲，到市场非是结果，不过进程之间。曾经进行了20好几年的海底捞，仍需经验阵痛来更新，寻觅第二增添曲线。当捞王遇上海底捞，后者当前所面对的全部难题，捞王也不容易回避。这却非红汤与白汤之争，却是全部连锁餐饮公司都要解决的难题。

例如，至关要紧的翻台率下降困难；例如，品类扩张难题；再例如，门店扩张下的效能平衡难题，扩张过慢会被投资者抛弃，过快又易“翻车”。

海底捞创始人张勇之前在股东大会上的话，既是说给自家股东听的，也是说给全部关心火锅赛道的人听的。

 “大伙神话海底捞了，咱本人十分反感。咱作为海底捞第一大的股东，咱是不抱有期望的。”...“咱常在讲，要想晓得甚么是名不符实，瞧瞧海底捞就晓得了，全部餐饮公司面对的难题，咱们同样面对；全部餐饮公司不行解决的难题，咱们依旧无解决。”他说。

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