文丨诗与星空

十年前，它是搞负担容器的；五年前，它是承包石化工程的；此刻，它是搞新燃料的；或许明年便是搞元宇宙的。

这家到市场企业，便是百利科技（603959.sh）。

财报显现，企业焦点营业有锂电池，有氢燃料，另有新资料。

那么多概念加身，企业应当范围十分大，业绩十分好吧？

星空君仔用心细探讨了百利科技143页的半年报，终归看清楚了企业的真正营业：承包工厂的厂房建造。

承包新燃料公司厂房建造的，计入锂电板块；承包新资料公司厂房建造的，计入新资料板块；承包石化公司厂房建造的，计入石化板块；承包全家搞氢燃料公司厂房建造的，计入氢燃料板块… …

明天去承包个机房，马上便是大数据元宇宙5G产业互联网概念了… …

1

浮夸的业绩

理解了企业的焦点营业，再去了解企业的业绩趋向图，就很简单了。

承包厂房这类活，由于以大消费者为主，一方面营收范围可能不太稳固，另一方面，毛利率还不太确定，导致营收和净利润都起伏十分大。

企业在半年报中披露，2021 年上半年，企业实现业务收入 34,514.40 万元；实现净利润 3,675.38 万元，同比增添 244.28%；扣非净利润 3,531.85 万元，同比增添 4,220.89%。

数据来自：同花顺iFind，制图：诗与星空

不难发觉，企业的营收是腰斩式下降。

对此，半年报里的解释是：受协议金额及完工进度作用，各期收入确认会有相比大的振动；上年当升及新锂想名目确认收入额较大。

随着新收入标准的发表和实行，确认收入是一门学问。收到钱未必要确认收入，甚而验收入库还不必定要确认收入。

是以企业2020年甚而2019年的收入，会不会是虚高的？

从现款流量内外，咱们能发觉端倪。

2

现款流量内外隐藏的真相

在企业营收范围屡创新高的时刻，现款流量表却露了马脚。

数据来自：同花顺iFind，制图：诗与星空

企业到市场以来，除了2018年，经营性现款流量净额均为不小的负数。不算2021年半年报的数据，2016年至2020年经营性现款流量净额合计-3.23亿。

这讲明企业的营收以坏账风险较大的赊销为主，况且大批的收入长久无收到回款。此前的营收，果然是虚高的。

作为全家厂房承包商，须要带资入场，厂房建造周期长，回款效能差，很可能是赔本赚吆喝。

2019年，企业信用减值损耗5.19亿元，导致当年巨亏。这也意指着，企业的营收虽高，但过几年收不回来的应收款，很可能以信用减值损耗的方式暴雷作用利润。

3

挪窝的应收款

从现款流量表看，企业回款效能极差，况且利润表显现企业会由于没有办法回笼资金不定期暴雷。

但粗看产业负债表的话，发觉应收款竟然下调了，讲明仍是收到钱了？

数据来自：同花顺iFind，制图：诗与星空

自然非是，报表好看是由于刚才咱们提到新收入标准的原因。依据新标准，一部分未结算的款项，从应收款挪到了协议产业。

也便是说，协议产业里未必放的是预付款，一部分应收款和存货也在里头。

咱们加上协议产业、存货后，再看合计概况。

数据来自：同花顺iFind，制图：诗与星空

除了2019年炸雷下降了一部分外，企业的应收款、存货和协议产业反却是在增添，尤其是在2021年营收范围断崖式下跌的概况下，企业的三项流动产业合计并未显著下降。

这讲明甚么？可能距离下一次炸雷，不远了。

本来半年报曾经有了征兆，企业信用减值损耗超越3000万，同期净利润唯有3700万。

要晓得，半年报不要事务所审计，等到年底事务所审计的时刻，会不会增添更多呢？

4

牺牲本人效劳他人的大股东

扣非净利润是怎样暴涨4220.89%的？

本来，上年同期净利润唯有81万。源于基数太小，是以本年这种涨幅无全部意义。

2021年上半年的净利润，也其实不算高，与此同一时间，企业的利息支出却挨近2000万。营收范围3个多亿的概况下，是如何做到那么高的利息的？

企业账面银行借款超越7个亿，可行说是企业在借钱帮助消费者建工厂。

百利科技到市场以来的盈利总和，也不如一次坏账暴雷。

这是甚么精神？

关于不专心主业赚钱的到市场企业，大股东都相比喜爱搞资本运作。

果不其然，企业最大股东西藏新海新创业投资局限企业股权质押比重多达94%，占企业悉数股份的44.72%，可行以为是清仓式质押。

这类比重的质押，平常唯有两个原因，要么大股东的资金链濒临分裂，要么大股东对企业的经营缺乏信心… …

在清仓式质押的同一时间，大股东还在不停减持，从到市场之初的52.5%减持到了44.72%。

企业刚刚发表公告，西藏新海新创业投资局限企业拟减持，不超越6%的股份。熟悉的配方，熟悉的味道。

从财报数据看，企业赚的钱，远不如大股东股权质押和减持得到的现款多得多。

这类不好好经营企业，却是应用资本造富的操作，曾经成为最近看管的要点。

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