文丨国泰君安

2021Q3家电产业根本面全体处于渐渐修缮的进程中，外销体现较为安稳，内销环比有所改进。映入Q4后，双十一预售数据同比昨年普及较好，以内销为主且受益创新新品推进的小家电企业受益较大，在然后的半年中，产业根本面有望实现触底回暖。同一时间，从配置的方位考量，2021年Q1-Q3公募基金重仓持股持仓净值占基金股票投资市值比持续下降，Q3比重低至0.7%，家电板块基金持仓比重已至历史位置，配置性价比随着业绩修缮将渐渐突出。

分板块：白电三大龙头公司对板块全体作用较大，对全体营收和业绩端增速的奉献突出，在毛利率与费率率的改进上，海尔智家、美的团体作为龙头企业也凸显其优先性。小家电板块，2021Q3创新品类拉动下的个股体现体现较好，例如清洁电器龙头科沃斯，从当前预售数据看，多半品牌双十一预售数据体现较好，Q4内销有望实现进一步规复。厨电板块，远远超出产业增幅。显现类板块，激光电视、智能微投等新款显现品类的到市场，为黑电显现产业开辟第二增添曲线。

部分企业公布或将要公布股票期权及节制性股权鼓励计划，突显治理层信心。在三季报发表的时点，科沃斯和极米两家企业随即公布了股票期权和节制性股权鼓励计划，新宝和九阳股份提议回购计划，且用于股权鼓励，总金额区别为0.5-1亿元和1.8-3.6亿元。咱们以为股权鼓励计划关于企业的业绩请求发展了较为踊跃的指引，显现出企业治理层长期进行的信心，有助于企业长久业绩持续向好进行。

Q3家电板块根本面触底反弹趋向凸显，基金持仓比重已至历史位置，配置性价比随着业绩修缮将渐渐突出。四季度为惯例旺季，多半品牌双十一预售数据体现较好，小家电价值相对较轻且花费属性更强，受益幅度很大。咱们也可行见到供应端的浮动，Q4内销小家电板块映入上新的稠密期，在更多创新新品带动下，要求端有望渐渐规复，触底反弹趋向凸显。白电龙头的配置价格已显示，产物提价与本钱操控能力在三季度显现出较强的利润修缮能力，产业格局不停改良的背景下，静待延续的产业要求规复。

提议关心高增速新品拉动收入稳固提高的苏泊尔（22PE 19.8x）、新宝股份(21.1x)、科沃斯（39.2x）、boss电器（12.5x）；经营品质较好，内销不停改进的白电龙头海尔智家（16.34x）、美的团体(15.3x)；盈利能力渐渐规复的海信视像（11.0x）。注：括号中间为11月5日股价对应22年估值。

假如你喜爱这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网络moer.cn见到更若干股、盘面走向剖析及投资技艺，也可在全球微博、微信公众号、今天头条上搜索摩尔金融并关心。